Zhejiang Giuseppe Garment Co.Ltd(002687) ( Zhejiang Giuseppe Garment Co.Ltd(002687) )
Elementos clave de la presentación de informes:
El 15 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021. En 2021, la empresa obtuvo 1.304 millones de yuan en ingresos (año tras año + 19,77%) y 187 millones de yuan en beneficios netos (año tras año + 29,88%), y se propone distribuir un dividendo en efectivo de 2,00 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones, con un aumento de 4,5 acciones en el Fondo de reserva de capital a todos los accionistas por cada 10 acciones.
Puntos de inversión:
El crecimiento anual del Rendimiento es brillante, el flujo de caja, los indicadores de inventario siguen mejorando. En 2021, la empresa registró ingresos de 1.304 millones de yuan (+ 19,77%) y un beneficio neto de 187 millones de yuan (+ 29,88%). Se beneficia de la política de recolección centralizada, los pedidos de la empresa están llenos, el crecimiento del Rendimiento es brillante, de acuerdo con nuestras expectativas. Entre ellos, q4 logró ingresos de 441 millones de yuan (año tras año + 9,86%), el beneficio neto de la madre de 84 millones de yuan (año tras año + 13,80%). En 2021, el flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 298 millones de yuan (año tras año + 64,42%), el inventario fue de 272 millones de yuan (año tras año – 3,0%), el flujo de caja y el índice de inventario fueron aún mejores.
Mejorar aún más la rentabilidad, centrarse en la investigación y el desarrollo para ampliar las ventajas. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 52,24% (año tras año + 2,81 PCT) y el margen neto fue del 14,58% (año tras año + 1,32 PCT). La tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas de la empresa fue de 16,98% / 7,01% / 6,12% / – 0,14%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 0,98 / + 0,42 / + 1,06 / – 0,02 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de I + D aumentó significativamente, principalmente debido a que la empresa aumentó la investigación y el desarrollo de nuevos productos de ropa, nuevas tecnologías y tres grandes áreas de producción, logística, almacenamiento de transformación inteligente.
El negocio de la ropa profesional se acelera hacia arriba, el negocio de la ropa escolar crece rápidamente bajo el modelo de socio. En 2021, los ingresos del negocio de ropa profesional de la empresa ascendieron a 1.272 millones de yuan (+ 21,90% año tras año), el margen bruto aumentó en 2,53 PCT a 52,45%, principalmente debido al aumento de la proporción de clientes de corretaje con alto margen bruto, la mejora de la calidad y el aumento de La eficiencia de la transformación inteligente de las tres principales fábricas y el efecto a gran escala de la formación de un solo cambio bajo la influencia de la política de producción centralizada. Además, los ingresos de la filial de uniformes escolares en 2021 ascendieron a 93.817300 Yuan (+ 32,67%) y se espera que el negocio de uniformes escolares se base en la rica experiencia de la empresa y en el modelo de asociación regional para aprovechar rápidamente el mercado y crear una segunda curva de crecimiento.
La transformación inteligente mejorará la calidad y la eficiencia, y creará “fábricas de satélites” en muchos lugares. Las tres fábricas de la empresa han completado la producción, la logística, el almacenamiento de la transformación inteligente, para asegurar que una person a, una versión de la demanda personalizada de ropa y una combinación eficiente de la producción industrial a gran escala. En el futuro, la empresa construirá “fábricas satelitales” en muchos lugares, y exportará la gestión, el talento y la tecnología para lograr el objetivo de ampliar la capacidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: a corto plazo, 2022 por el impacto de la epidemia, el crecimiento del negocio de la empresa o se desacelerará, pero a medio y largo plazo, la empresa como líder de la ropa profesional China, se beneficia de la política de recolección centralizada, la industria principal aumenta la velocidad, y con la futura estructura de clientes de la empresa para optimizar y la transformación inteligente de la eficiencia de la reducción de costos, el nivel de beneficios se espera que aumente aún más. Además, se espera que el negocio de uniformes escolares se base en la experiencia profesional original y el modelo de asociación regional para crear la segunda curva de crecimiento. Con el fin de tener en cuenta el impacto de la epidemia, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios anteriores, y esperamos que la empresa EPS 2022 – 2024 sea de 0,60 / 0,76 / 0,92 Yuan / Acción (antes del ajuste, EPS 2022 – 2023 es de 0,69 / 0,86 Yuan / acción, respectivamente), correspondiente al precio de cierre del 18 de abril de 2022 pe 11 / 9 / 7 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: riesgo de recuperación de brotes epidémicos, riesgo de intensificación de la competencia en la industria, riesgo de desarrollo empresarial no esperado.
