Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Puntos de inversión:
La empresa reveló su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 64.954,06 millones de yuan, una disminución del 13,31% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible de – 13.404,36 millones de yuan, una disminución del 280,51% con respecto al año anterior, un EPS diluido de – 2,11 yuan y una Roe media ponderada de – 34,18%. La placa de la industria avícola de la empresa 2021 en su conjunto para lograr beneficios, la disminución del rendimiento se debe principalmente a la pérdida de la placa de cría de cerdos.
A pesar de la pérdida total anual de la placa porcina, la eficiencia de la producción en el año de la tendencia de mejora de la cadena es obvia. Las ventas de cerdos vivos de la empresa en 2021 ascendieron a 132174.000, un aumento del 38,47% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta fue de 17,39 Yuan / kg, una disminución del 48,18% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo que el ciclo de precios de los cerdos disminuyó en 2021, el costo anual de la cría de la empresa en el aumento de los precios de las materias primas para piensos, parte de los lechones comprados, la optimización de los cerdos reproductores y otros factores en su propio nivel histórico más alto. A partir de la tendencia del año, la tasa de cotización de cerdos vivos de la empresa en el segundo semestre mostró una clara tendencia de recuperación, y durante muchos meses consecutivos aumentó constantemente a alrededor del 85%. Además, los lechones nacidos por sí mismos fueron los principales cerdos de engorde después del tercer trimestre, y el número de camadas sanas en la granja de cerdos reproductores se mantuvo entre 10,1 y 10,3. Con la mejora de la eficiencia de la producción de la empresa, el costo de la cría disminuyó gradualmente durante el año. En enero de 2022, el costo total se había reducido a menos de 18 Yuan / kg. En 2021, la empresa ha reservado unos 2.000 millones de yuan para los activos biológicos consumibles y los activos biológicos productivos de los depósitos, de los cuales 1.907 millones de yuan para los cerdos reproductores.
El sector avícola logró beneficios generales. En 2021, la empresa vendió 1.101 millones de pollos de engorde, un aumento del 4,76% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta de pollos de engorde fue de 13,20 Yuan / kg, un aumento del 13,50% con respecto al año anterior. Mientras tanto, la empresa vendió 57.978900 patos y 35.000 toneladas de huevos. Aunque el precio de las materias primas para piensos ha aumentado considerablemente en 2021, la empresa ha logrado buenos resultados en la optimización de la formulación de piensos y el fortalecimiento de la gestión de la tecnología de producción: la tasa de inclusión en la lista de pollos de engorde ha alcanzado un nuevo máximo histórico anual del 94,75% y la relación anual de carne ha disminuido en 0,15; La tasa general de comercialización de carne de pato aumentó un 5,02% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que la carne de vacuno disminuyó un 0,07% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Bajo el impulso de reducir el costo y aumentar la eficiencia y mejorar el mercado de pollos de engorde, la producción de aves de corral de la empresa en 2021 fue mejor, realizando beneficios generales. De enero a febrero de 2022, el costo total de los pollos de engorde es de alrededor de 13 Yuan / kg, el control de costos mantiene una buena tendencia, la empresa 2022, el costo total de los pollos de engorde es de 12,2 Yuan / Jin.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de – 22,63 / 46,98 / 13.257 millones de yuan, correspondiente a EPS de – 0,36 / 0,74 / 2,09 Yuan, correspondiente a PE de 2023 / 2024 en la actualidad es de 29 / 10 veces, creemos que el ciclo de rendimiento anual de la empresa es bajo o ha pasado, se espera que entre en el ciclo de rendimiento anual ascendente en el futuro, por primera vez para cubrir la calificación de “Buy – B”.
Consejos de riesgo: riesgo de brotes epidémicos de cerdos y aves de corral, riesgo de aumento de los precios de las materias primas, riesgo de transporte deficiente causado por la epidemia de covid – 19, riesgo de desastres naturales en la base de cría.
