Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Puntos de inversión
Evento: el 18 de abril, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022q1 logró ingresos de explotación de 4.545 millones de yuan, un aumento del 37,25% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 407 millones de yuan, un aumento del 24,14% en comparación con El año anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 406 millones de yuan, un aumento del 25,24% en comparación con el año anterior.
Comentarios:
El auge de los principales productos ha aumentado considerablemente el rendimiento de la empresa. Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 ascendieron a 4.545 millones de yuan, un aumento del 37,25% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 407 millones de yuan, un aumento del 24,14% con respecto al año anterior, y un beneficio neto deducido de la empresa matriz de 406 millones de yuan, un aumento del 25,24% con respecto al año anterior. La mejora significativa del rendimiento de la empresa se benefició principalmente del auge de las principales empresas, la empresa 2022q1 tasa bruta de interés 20,83%, aumentó 0,33 PCT en comparación con el a ño anterior, aumentó 1,6 PCT en relación con el mes anterior, la tasa neta de interés 12,46%, aumentó 2,12 PCT en comparación con el año anterior, aumentó 1,62 PCT en relación con el mes anterior, Roe 4,58%, aumentó 0,22 PCT en comparación con el año anterior, disminuyó 0,28 PCT en relación con el mes anterior. Con el apoyo de los costos y el aumento de los precios internacionales, la prosperidad del negocio de fertilizantes de la empresa aumentó. Según Zhuo Chuang, el precio medio de los principales productos de la empresa, fosfato monoamónico y fertilizante compuesto 2022q1, fue de 3.131 Yuan / T y 3.365 Yuan / T, respectivamente, un aumento del 35% y el 42% año tras año.
La ventaja de la integración de la cadena industrial es notable y la rentabilidad se fortalece continuamente. La empresa cuenta con una capacidad anual de 2,7 millones de toneladas de ácido sulfúrico, una capacidad anual de 150000 toneladas de amoníaco sintético y una capacidad anual de 900000 toneladas de roca fosfática, y emite bonos convertibles de 1.000 millones de yuan para ampliar 300000 toneladas de amoníaco sintético por a ño. La instalación y expansión de la capacidad de producción final de materias primas promueve la consolidación de la ventaja de costos de la empresa y la mejora continua de la rentabilidad. 2022q1 la tasa de gastos durante el período total de la empresa fue del 5,16%, una disminución de 1,1 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 2,43%, disminuyó 0,95 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) fue del 2,59%, disminuyó 0,68 PCT, la tasa de gastos financieros fue del 0,13%, aumentó 0,52 PCT.
El apoyo a los costos y el aumento de los precios internacionales, los principales precios de los productos al alza. En el lado de los costos, según baichuan, el costo de las partículas sólidas y el amoníaco sintético en el puerto de azufre del río Yangtze aumentó un 38,31% y un 26,01%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, y el costo del fosfato monoamonio aumentó un 18,96%. Y el precio del carbón de la energía aumenta, superponiendo “Summer tube Fertilizer gana 2,6 millones de toneladas” la noticia aumenta, el precio de la urea aumenta continuamente; La potasa también aumentó debido al conflicto ruso – ucraniano. En el plano internacional, después del conflicto ruso – ucraniano, Rusia ha restringido las exportaciones de fertilizantes químicos, lo que ha exacerbado las tensiones internacionales en materia de suministro de fertilizantes químicos y el aumento de los precios internacionales de los fertilizantes, lo que ha dado lugar a un aumento de los precios de los fertilizantes químicos en China. Según zhuochuang Information, los principales productos de la empresa fertilizantes compuestos y fosfato monoamónico 2022q1 precio medio de 3.131 Yuan / tonelada y 3.365 Yuan / tonelada, respectivamente, un aumento del 35% y el 42%.
A través de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo, se espera que la nueva capacidad de hierro – litio aumente el rendimiento de la empresa. La empresa se dedica a enriquecer los recursos aguas arriba de la industria química del fósforo: la empresa adquiere el 100% de las acciones de Leibo Mining que posee el accionista mayoritario yangfeng Group, y la mina Leibo tiene una capacidad de producción de roca fosfática de aproximadamente 900000 toneladas. Además, la filial de propiedad total yangfeng chuyuan tiene La intención de invertir y construir un proyecto de utilización integral de los recursos de fluorosilicio de la industria química del fósforo y la mina de fósforo en la ciudad de Ruichang, Provincia de Jiangxi, que incluye 1,5 millones de toneladas de aderezo de minerales, 300000 toneladas de ácido fosfórico, 250000 toneladas 900000 toneladas de ácido sulfúrico y otros productos químicos de fósforo, 30.000 toneladas de fluoruro de hidrógeno anhidro, 10.000 toneladas de hexafluorofosfato de litio y otros nuevos materiales. La empresa invirtió y construyó 200000 toneladas de fosfato férrico en Jingmen, de las cuales 50.000 toneladas de fosfato férrico en la primera fase han pasado la evaluación del impacto ambiental y la aprobación previa de la evaluación de la capacidad, y han entrado en la producción de prueba, y vinculan a los clientes de primera línea. En la segunda fase, junto con la empresa líder de la cadena de suministro de la nueva industria energética Gem Co.Ltd(002340) \ \ \ \ \ \ \ Yangfeng chuyuan, una subsidiaria de propiedad total de la empresa, invirtió en la construcción de una línea de producción anual de 100000 toneladas de fosfato férrico y 50.000 toneladas de fosfato férrico y litio en Yidu, y apoyó una línea de producción de 100000 toneladas de ácido fosfórico refinado. Según el anuncio de la empresa, se prevé que la producción de prueba comience en el segundo semestre de 2022 para el proyecto Zhongxiang de 150000 toneladas y Yidu de 100000 toneladas de fosfato férrico. Con el diseño de la cadena industrial de la empresa cada vez más completo, y los productos de fosfato férrico – fosfato férrico de litio directamente vinculados a la cabeza de la empresa aguas abajo, la empresa se espera que siga consolidando la ventaja de costos, y se beneficie del rápido desarrollo de la pista de fosfato férrico de litio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con el calendario de lanzamiento de la nueva capacidad de fosfato férrico de la empresa (50.000 toneladas de fosfato férrico en cooperación con Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) y 150000 toneladas de fosfato férrico en cooperación con Gem Co.Ltd(002340) y 100000 toneladas de fosfato férrico en Yidu, se prevé que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 1.588 millones de yuan, 2.444 millones de yuan y 2.384 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 1 Elegimos Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) , Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) \ \ \ \ \ como empresas comparables con un pe medio de 14,65 y 13,15 veces en 2022 y 2023 (correspondiente al precio de cierre del 18 de abril de 2022), y el precio actual de las acciones corresponde a 14,73 y 11,45 veces en 2022. Creemos que se espera que el nuevo negocio de la energía abra aún más el espacio de crecimiento de la empresa y mantenga la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; El riesgo de que el nuevo proyecto no esté a la altura de las expectativas; Riesgos para la seguridad y la protección del medio ambiente; Riesgo de retraso en la información de los datos.
