Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) ( Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
Evento: los ingresos totales de la empresa alcanzaron un máximo histórico en 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.350 millones de yuan, lo que representa un aumento del 93% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 663 millones de yuan, un aumento del 98,25% con respecto al año anterior. El beneficio no neto retenido de la madre ascendió a 694 millones de yuan, un aumento del 268,94%. Las ganancias básicas por acción fueron de 2,15 Yuan, un aumento del 82,20%. Roe fue del 15,07%, un aumento del 3,24% con respecto al año anterior. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 4,30 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. Los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2021q4 ascendieron a 1.146 millones de yuan, un aumento interanual del 90,57%, un aumento del 1,95%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 177 millones de yuan, un aumento del 2,63% y un aumento del 35,56%. Los beneficios no netos de la deducción de la madre ascendieron a 151 millones de yuan, un aumento del 256% con respecto al a ño anterior y una ligera disminución del 0,46% con respecto al mes anterior.
El aumento de la cantidad y el precio del cobre y el cobalto conduce al crecimiento del rendimiento: 1) Cantidad: en 2021, la producción y las ventas de productos de cobre ascendieron a 39.900 toneladas / 34.600 toneladas, lo que representa un aumento del 46,09% y el 26,64%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que se benefició de la liberación gradual de la capacidad de producción de Cobre electrolítico de 20.000 toneladas de metal frío de la filial; La producción y las ventas de productos de cobalto ascendieron a 79.900 toneladas / 82.000 toneladas, lo que representa un aumento del 24,82% y el 38,08%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, gracias al aumento de la producción de hidróxido de cobalto en el Congo. Se espera que la línea de producción de 5.000 toneladas de hidróxido de cobalto de la filial de Cold Sharp metal entre en funcionamiento en el segundo trimestre de 2022, que ampliará aún más la capacidad de producción de productos de cobalto de la empresa y seguirá aumentando el rendimiento. Precio: el precio del cobre y el cobalto aumentó más del 40% durante el período que abarca el informe, y la elasticidad del rendimiento fue considerable. En 2021, el precio medio del cobre LME fue de 9.294 dólares de los EE.UU. Por tonelada, un aumento del 49,9% con respecto al a ño anterior. El cobalto MB promedió 23,98 dólares la libra, un aumento del 54% con respecto al a ño anterior. Gracias a la elasticidad de los precios, el margen bruto de beneficio de los productos de cobalto de la empresa aumentó 19 puntos porcentuales hasta el 34,38%.
La mejora continua de la tasa de tres honorarios y el aumento de la inversión en I + D consolidaron la posición de liderazgo del polvo de cobalto: en 2021, la tasa de tres honorarios de la empresa ascendió a 229 millones de yuan, lo que representa el 5,27% de los ingresos, una disminución de 2,68 PCT en comparación con el a ño anterior. Entre ellos, el costo de las ventas fue de 12 millones de yuan, una disminución del 22,52% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a la disminución de los gastos logísticos y de ventas de la empresa; Los gastos de gestión ascendieron a 169 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,66%. Los gastos financieros ascendieron a 48 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,43% con respecto al año anterior. Además, el costo de I + D de la empresa en 2021 fue de 400 millones de yuan, un aumento del 6,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La empresa invirtió principalmente en la investigación y el desarrollo del proceso de polvo de cobalto. En 2020, el polvo de cobalto ocupó el tercer lugar en el mercado mundial, y la inversión en I + D aumentó o consolidó aún más la posición de liderazgo de la industria.
Fortalecer la distribución de la nueva cadena de la industria energética, ampliar la cadena de la industria y ampliar el espacio de crecimiento: la empresa recaudó 1.868 millones de yuan para construir un nuevo proyecto de Ganzhou hanrui de 10.000 toneladas / a ño de materiales metálicos de cobalto y 26.000 toneladas / A de precursores ternarios, con una capacidad de diseño de 10.000 toneladas / a ño (cantidad de oro) en la primera fase. En la actualidad, el proyecto de construcción de capital está básicamente terminado, la instalación de equipos está en marcha, se prevé que la producción de prueba a finales de junio de 2022 y la producción de Q3 en 2023. La materia prima de hidróxido de cobalto en bruto fue producida por la filial congoleña de Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) . En la segunda fase se utilizará la línea de producción hidrometalúrgica de desechos de baterías ternarias, se construirá un proyecto de precursor ternario de 26.000 toneladas / a ño y se prevé que la producción alcance 2024. Después de la finalización del proyecto, la empresa ha logrado cortar la nueva pista de fundición de energía de los fabricantes de fundición de cobre y cobalto aguas arriba, añadiendo un nuevo punto brillante para el crecimiento de los beneficios.
Sugerencias de inversión: aumentamos los ingresos de explotación de 2022 – 2024 a 82,30, 111,76, 128,51 millones de yuan, y esperamos lograr un beneficio neto de 15,79, 18,47, 21,12 millones de yuan, que corresponden a EPS 5,10, 5,97, 6,82 Yuan / acción, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 11,4, 9,7, 8,5 veces. Dar “Buy – a” rating, 6 months target price 80 yuan / share.
Consejos de riesgo: el progreso del proyecto no es tan bueno como se esperaba, el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los principales metales, como el cobre y el cobalto, el riesgo ambiental de las políticas comerciales en el extranjero, etc.
