Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 285000 millones de yuan, un aumento del 17,2% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 27.400 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al a ño anterior. La Roe ponderada por la empresa / margen bruto / margen neto fue de 14,39% / 26,80% / 13,05%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado disminuyó 2,70 PP / 5,79 PP / 3,42 pp.
La agricultura urbana profunda promueve el crecimiento constante de las ventas y complementa razonablemente los recursos de alta calidad. En 2021, la firma de contratos de la empresa ascendió a 543900 millones de yuan, un aumento del 6,4% año tras año; La superficie contratada fue de 33,33 millones de metros cuadrados, una disminución del 2,2% con respecto al a ño anterior. La contribución de ventas de 38 ciudades clave de la empresa alcanzó el 78%, una sola ciudad firmó más de 10.000 millones de ciudades 17, en comparación con 2020, un aumento de 2. Afectados por las fluctuaciones del mercado de la tierra en 2021, la empresa amplió 145 nuevos proyectos, tomó 27,22 millones de metros cuadrados de tierra, tomó 185,7 millones de yuan, respectivamente, 15% y 21% de disminución interanual, el precio medio de la tierra fue de 6.821 Yuan / m2, una disminución interanual del 8%. La empresa se adhiere a la “ciudad central + aglomeración urbana” Estrategia de labranza profunda, centrándose en la contribución de ventas a la alta calidad de la región, 2021 Delta del río Perla, Delta del río Yangtze con el 54% de la cantidad de tierra, en comparación con el año pasado aumentó 7 pp.
El desarrollo sostenible de la diversificación de las empresas, la escala de la industria ecológica inmobiliaria se ha ampliado continuamente. En cuanto a los servicios inmobiliarios, a finales de 2021 la empresa tenía una superficie de 465 millones de metros cuadrados, una superficie contractual de 656 millones de metros cuadrados y 2.428 proyectos de gestión de contratos. Los ingresos anuales de explotación ascendieron a 10.780 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,2% año tras año. Desde el punto de vista comercial, la empresa ha abierto 35 centros comerciales, con una superficie de 2.475000 metros cuadrados; En cuanto a la gestión hotelera, la empresa ha abierto 20 Hoteles y centros de conferencias, con casi 5.000 habitaciones; Además, la escala de gestión de fondos de la empresa en la financiación inmobiliaria superó los 170000 millones de yuan, el Fondo de garantía de crédito, el capital Pauli ganó “2021 China ‘s Most Powerful Real Estate Fund TOP10”.
La estructura del activo y el pasivo es saludable y el flujo de caja es abundante. De acuerdo con nuestro cálculo, la empresa “tres líneas rojas” de acuerdo con el archivo Verde, la tasa de deuda después de deducir las cuentas por cobrar es de 69,19%, la tasa de deuda neta es de 55,07%, la estructura de activos y pasivos es estable y razonable, el Fondo Monetario es de 171380 millones de yuan, 2,65 veces la deuda a corto plazo de la empresa, la capacidad de pago de la deuda es fuerte. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró una recuperación de las ventas de 502000 millones de yuan, con una tasa de recuperación del 93,8%, ocupando un alto nivel en la industria y manteniendo un flujo de caja positivo de las actividades operacionales durante cuatro a ños consecutivos. La empresa se ocupó de los recursos de bajo costo y emitió bonos corporativos por valor de 8.690 millones de yuan en 2021 y facturas a mediano plazo por valor de 10.000 millones de yuan. Al final del período, el coste global de financiación de la empresa fue de aproximadamente el 4,46%, una disminución de 31 puntos básicos en comparación con el a ño anterior, y siguió manteniendo una ventaja líder en la industria.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea del 6,9%. Teniendo en cuenta el bajo costo de financiación de la empresa, la mayor intensidad de acceso a la tierra y el rápido desarrollo de múltiples negocios, se dará a la empresa un rendimiento de 10 veces PE en 2022, el precio objetivo es de 24,10 Yuan, y se mantendrá la calificación de “compra”.
Aviso de riesgo: la entrega de la terminación es inferior a la expectativa, la recepción de la tierra y la venta es inferior a la expectativa, el riesgo de regulación inmobiliaria, etc.
