Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1 ( Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 1)
Punto de vista básico
Los resultados de 2021 se ajustaron a las expectativas, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los resultados generales. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 51.722 millones de yuan (+ 53,48% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.544 millones de yuan (+ 492,66%). A principios de este a ño, la empresa completó la adquisición de silbón, silbón en 2021 para lograr un beneficio neto de 3.776 millones de yuan, lo que condujo a un aumento sustancial del rendimiento de la empresa.
El aumento de los precios de las partículas Eva es el principal factor de crecimiento del rendimiento. Impulsada por la demanda de la industria fotovoltaica aguas abajo, el precio medio de las partículas Eva en 2021 fue de 20.269 Yuan / tonelada, un aumento del 55% año tras año. En la actualidad, el precio de las espumas domésticas en el este de China es de unos 24.500 a 24.800 Yuan / tonelada, el precio de los cables es de unos 26.500 a 27.500 Yuan / tonelada, y el aumento de este año es de unos 3.000 a 4.000 Yuan / tonelada o más. Según Zhuo Chuang Information, el beneficio bruto de la industria antes de impuestos es de unos 10.000 yuan / tonelada. Teniendo en cuenta la demanda optimista de nueva capacidad instalada fotovoltaica en 2022, creemos que la industria del Eva se encuentra todavía en un ciclo de auge en dos a ños, y el precio del Eva seguirá aumentando. En la actualidad, la capacidad anual de Eva en SRB es de 300000 toneladas, lo que representa alrededor del 20,38% de la capacidad total de China, de las cuales la capacidad anual de Eva fotovoltaica es de más de 200000 toneladas, lo que representa alrededor del 28% de la producción mundial de Eva fotovoltaica. La empresa de seguimiento también planificará 700000 toneladas de unidades Eva, de las cuales Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas fotovoltaicas, seguirán consolidando la posición de liderazgo.
La producción de refinerías a gran escala está a la vuelta de la esquina, la extensión de la cadena industrial aumenta el valor añadido. Se espera que el gran proyecto de refinería y química de la empresa entre en funcionamiento en el segundo semestre de este año. Después de que el proyecto entre en funcionamiento, la empresa formará el patrón de negocio de “integración” de la Plataforma de materias primas básicas + nueva energía, nuevos materiales y otras cadenas industriales diversificadas. Al mismo tiempo, la empresa seguirá planificando la capacidad de refinería y química aguas abajo y diseñando la pista de Subdivisión de productos químicos finos. Se espera que el rendimiento de la empresa aumente considerablemente en los próximos dos años.
Tres proyectos de “millones de toneladas” lideran el desarrollo a largo plazo de la empresa. En 2022, la Empresa hará todo lo posible por construir un millón de toneladas de nuevos materiales de energía fotovoltaica Eva, un millón de toneladas de nuevos materiales de acrilonitrilo, un millón de toneladas de materiales biodegradables verdes sobre la base de tres grandes proyectos, promover a fondo la nueva energía y el diseño estratégico de transformación de nuevos materiales. En la actualidad, se están construyendo 700000 toneladas / año de PDH, 260000 toneladas / año de acrilonitrilo, 2 juegos de 90.000 toneladas / año de MMA, 210000 toneladas / año de SAR, as í como un proyecto de ampliación de la capacidad de eo, que puede aumentar la capacidad de producción en 100000 toneladas / año una vez concluida la reforma técnica; La placa de poliéster está en construcción y se propone construir 2,45 millones de toneladas / año de capacidad de fibra diferencial, incluida la capacidad de 250000 toneladas / año de fibra reciclada.
Consejos de riesgo: la puesta en marcha de grandes proyectos de refinería y química no está a la altura de las expectativas; Riesgo de caída de los precios de los productos de la empresa; Planificación del riesgo de aterrizaje del proyecto, etc.
Propuesta de inversión: teniendo en cuenta el aumento de los precios del petróleo crudo y el carbón aguas arriba, reducimos las previsiones de beneficios en consecuencia. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 70 / 132 / 17.7 mil millones en 2022 – 2024 (previsión original de 22 / 23: 102 / 16.2 mil millones), EPS diluido = 0,78 / 1,48 / 1,98 Yuan / acción, y el precio actual de las acciones corresponde a pe = 17 X / 9 x / 7 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
