Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) ( Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) )
Puntos de inversión
Los beneficios aumentaron considerablemente en 2021 y se prevé que el 22q1 continúe
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 462500 millones de yuan (+ 28,4% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.160 millones de yuan (+ 66,2% año tras año). El Roe medio ponderado aumentó al 17,1%, año tras año + 6,4 PTS. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto anual fue de 5.420 millones de yuan, un aumento anual de 4.140 millones de yuan. Antes de que la empresa publicara el primer trimestre de 2022 el pronóstico del desempeño, se espera que 22q1 vuelva a los beneficios netos de la madre de 456 – 470 millones de yuan, un + 29% ~ 33% año tras año, los beneficios aumentaron significativamente.
Funcionamiento estable de la cadena de suministro a granel
El volumen total de Negocios de la cadena de suministro a granel de la empresa en 21 años fue de 192 millones de toneladas, 6,7% año tras año, el margen bruto total fue de 1,9%, año tras año + 0,1 PTS, después de reducir las pérdidas y ganancias de la cobertura de futuros de – 667 millones de Yuan, calculamos el beneficio bruto de una tonelada de 41,76 Yuan, un aumento de 12,93 Yuan año tras año. Entre ellos, el volumen de carga de la placa de minerales metálicos 92,7 millones de toneladas, año tras año – 21,6%, margen bruto 1,4%, año tras año + 0,14 PTS; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) El volumen de carga de la energía y la industria química es de 84,28 millones de toneladas, con un margen bruto del 2,4% del 18,6% y un margen bruto del 2,4%.
El Servicio de toda la cadena industrial avanza profundamente, la optimización de la estructura, la mejora de la calidad y el aumento de los beneficios son evidentes
La empresa optimiza la estructura del cliente, la estructura del tipo de mercancía y la estructura de beneficios en tres aspectos:
Estructura del cliente: la proporción de clientes de la industria manufacturera estratégica aumenta al 50%, y se ampliará gradualmente a las pequeñas y medianas empresas manufactureras en el futuro.
Estructura de los tipos de mercancías: desde el punto de vista de los tipos de mercancías que operan en la cadena de suministro a granel, el volumen de productos minerales metálicos representa el 48,4% en 2021, lo que representa una disminución de 9,2 PTS en comparación con el a ño anterior; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) El volumen de productos químicos energéticos representó el 44,0%, un aumento de 9,4 PTS. El aumento de la proporción del volumen de Negocios de las especies con mayor margen bruto aumentó el margen bruto.
Estructura de beneficios: persistir en la transición de los “comerciantes de la cadena de suministro” a los “operadores de la cadena industrial”, los ingresos por servicios y los ingresos financieros representaron el 70%.
Unificar la política del gran mercado cataliza bien, el líder de la cadena de suministro a granel se espera que se beneficie
Recientemente, el Gobierno central propuso acelerar la construcción de un gran mercado unificado en todo el país.
Construir un mercado de factores unificados, garantizar activamente la estabilidad del suministro de alimentos, energía y otros productos, romper las barreras y lograr la conectividad de los recursos – las esferas clave de la seguridad se ajustan muy bien a las empresas XiangYu.
Optimizar la red logística, promover la circulación comercial, desarrollar vigorosamente el transporte multimodal – XiangYu en la distribución general de la red logística marina y terrestre, y abrir el enlace central de los productos básicos.
Acelerar la transformación digital de las empresas logísticas, fomentar las empresas de plataformas digitales y las empresas de la cadena de suministro con influencia mundial, promover la reducción de costos y el aumento de la eficiencia de la logística en toda la sociedad – la construcción de la cadena de suministro intelectualizada en XiangYu, construir la plataforma financiera de la cadena de suministro digital “cadena de la isla” y construir la Plataforma de Internet de la industria agrícola junto con Ali, y mejorar significativamente la calidad y el aumento de la eficiencia de los servicios logísticos intelectualizados.
El crecimiento relativo de la valoración es obviamente bajo, con un alto dividendo estable y una combinación de ataque y defensa.
Desde el punto de vista del crecimiento, se espera que los beneficios de la empresa aumenten constantemente con la promoción constante del modelo de negocio, la mejora de la calidad y la eficiencia de las operaciones digitales y el plan de incentivos de capital de 22 años. Según nuestras previsiones, la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios netos de la empresa en 2022 – 2024 es del 17,7%, lo que corresponde a Peg = 0,42 1 en 2022, y la tasa de crecimiento relativo de la evaluación es obviamente baja. Desde el punto de vista del Fondo, la proporción de dividendos de la empresa en 2021 es de alrededor del 55%, suponiendo que la proporción de dividendos de la empresa se mantenga en el 55% en 2022 – 2024, calculamos que el rendimiento total de dividendos de 2022 – 2024 es del 26,1%. Todo ataque y defensa.
Previsión y valoración de los beneficios
Prevemos un beneficio neto de 2.593 millones de yuan, 3.034 millones de yuan y 3.525 millones de yuan, respectivamente, de 2022 a 2024, lo que corresponde a 7,4, 6,4 y 5,5 veces de pe, respectivamente. La estructura multidimensional de la empresa optimiza y consolida la rentabilidad, mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios a granel fluctúan violentamente; La promoción del modo de servicio de la cadena industrial no es tan buena como se esperaba; La situación del comercio internacional se ha deteriorado.
