Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) ( Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) )
Puntos de inversión
Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) aditivos alimentarios para la salud
Fundada en 2005, cotizada en 2021, la empresa se dedica principalmente a la investigación, producción y comercialización de fibra dietética / probióticos / edulcorantes para la salud (aloketosa). La empresa es el segundo mayor proveedor mundial de fibra dietética y el quinto mayor proveedor de prebiotics, con una cuota de mercado del 12% en 2018 y el 6% en 2020. En 2021, los ingresos / ingresos netos de la madre ascendieron a 653 / 105 millones de yuan, en comparación con + 30,77% / + 9,98% y 22q1 a 141 millones de yuan, en comparación con + 47,92% / + 133,38%. Los ingresos netos de 17 a 21 años / beneficio neto de la madre fueron del 20,38% y el 13,18%, respectivamente.
Prebiotics & Dietary Fiber: benefit of Healthy Consumption Trend, Focus on High end + Capacity expansion β： Se espera que la escala total del mercado supere los 40.000 millones de yuan en cinco años y que los alimentos nutritivos para lactantes y niños pequeños impulsen el crecimiento. Los prebióticos desempeñan un papel importante en la inmunoregulación y el desarrollo cerebral de los lactantes y los niños pequeños, y la proporción de consumo de alimentos, bebidas y alimentos para lactantes y niños pequeños en 2020 fue de aproximadamente el 59% y el 28%, respectivamente. La fibra dietética contribuye a mantener la salud del sistema digestivo, prevenir la diabetes y las enfermedades cardiovasculares y cerebrovasculares, y la proporción de la demanda de productos lácteos, bebidas / productos sanitarios y alimentos para lactantes en 2020 es de aproximadamente el 48% y el 30%, respectivamente. Se prevé que el valor de la producción mundial de prebióticos / fibra dietética en 2026 alcance los 185 / 22.900 millones de yuan, respectivamente, y que el CAGR sea de aproximadamente el 4,1% y el 3,5% en 19 – 26 años. Empresa α： Se prevé que el aumento de la producción en 23 años supere el 50% y apoye el volumen de negocios: la empresa tiene previsto añadir 30.000 toneladas de fibra dietética soluble (principalmente líquido) y 20.000 toneladas de capacidad de secado de azúcar funcional (polvo) en 23 años, con un aumento total de más del 50% y un aumento del efecto de escala; Ajuste flexible de la línea de producción, centrándose en los productos de alto margen bruto: de acuerdo con las necesidades de los clientes, la empresa puede asignar más capacidad a los prebióticos de fibra dietética de gama alta (20 años de alto margen bruto de los productos de gama alta que el margen bruto integrado de 10 PCT +), la optimización de la estructura empresarial se espera que aumente aún más el margen bruto.
Aloketosa: la nueva estrella de la sustitución del azúcar puede entrar en el período de aplicación, la capacidad de aterrizaje + la barrera es sólida → explosiva & la persistencia tiene la industria β： El tuyere de sustitución de azúcar es Sheng + el acceso a la supervisión avanza constantemente, la permeabilidad aumenta el punto de inflexión se acerca. La aloketosa es un edulcorante natural de nueva generación que atrae mucha atención en la industria. Su sabor / seguridad / estabilidad es similar a la sacarosa, y tiene la función de mantenimiento intestinal / control glucémico. En 2019, la FDA de los Estados Unidos permitió que el azúcar alodona se utilizara como componente de “azúcar cero”, la demanda del mercado, se espera que el próximo paso de la UE y China también logre el acceso a la aplicación. En el futuro, se espera que el azúcar alodona acelere la penetración en los refrescos sin azúcar de China (más del 20% de CAGR en 20 – 24 años) / en las bebidas de té preparadas actualmente (24,5% de CAGR en 20 – 25 años) / en la panadería (12,27% de CAGR en 20 – 23 años), y que incluso supere el ritmo de crecimiento del Eritritol (20,4% de CAGR en 15 – 17 años y 134,7% de CAGR en 17 – 21 años).
Empresa α： Se espera que la capacidad de producción de 15.000 toneladas de azúcar cristalizado de la empresa caiga al suelo a finales de los 22 años, se espera que la capacidad de producción de azúcar de aloketona aumente casi tres veces, la tecnología de cristal es más compleja que la de los productos líquidos, la tasa bruta de beneficio es más alta, la producción y las ventas se agotan desde el lanzamiento del producto, se espera que la nueva capacidad de producción alcance la producción rápidamente después de la caída y apoye el crecimiento de los ingresos y el rendimiento;
Sobre la base de la ventaja de escala de la tecnología, la industria se beneficia continuamente de la prosperidad. La empresa es la primera empresa en China en realizar la producción a gran escala de azúcar aloketona. La empresa está a la vanguardia de la industria en la optimización de cepas, la fabricación de azúcar, la fabricación de cristal, etc. la ventaja competitiva se consolida después de que la nueva capacidad de producción cae al suelo, lo que favorece la sostenibilidad del crecimiento a medio y largo plazo.
Ventaja competitiva: R & D permite la innovación de productos, servicios personalizados vincula a grandes clientes
Basado en la investigación y el desarrollo, la fuerza técnica es líder & el motor de iteración de productos es fuerte. La empresa ha establecido una serie de plataformas provinciales de I + D, con universidades e institutos de investigación bien conocidos para lograr la cooperación entre la industria, el aprendizaje y la investigación; A finales de 2001, la empresa había obtenido 38 patentes de invención y una patente de modelo de utilidad, y la tecnología de producción de productos básicos había alcanzado el nivel líder en China. La empresa puede proporcionar más de 60 tipos de prebióticos y productos de fibra dietética, y ha almacenado oligolactulosa, lactulosa, γ – ácido poliglutámico, almidón resistente a la digestión y otros nuevos productos. Punto a punto – centrarse en el avance de la acumulación de la ventaja de inicio del cliente, un servicio de ventanilla única para mejorar la viscosidad. A finales de 20 años, la empresa ha establecido la cooperación con questnutrition, General Mills, wahaha, Farmer Mountain Spring, mengniu, Erie, wangwang, Wang laoji, By-Health Co.Ltd(300146) La empresa tiene la capacidad de proporcionar productos y servicios personalizados a petición, satisfacer las necesidades de los clientes de una sola parada y luego mejorar la viscosidad de los clientes (18 – 20 años de ingresos de productos personalizados del 2,57% al 7,05%), y la relación de cooperación estable con clientes bien conocidos también es beneficiosa para La rápida introducción de nuevos productos de la empresa, ayudar a desarrollar nuevos negocios sin problemas.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa de 21 a 23 años alcancen los 6,53 / 8,79 / 1.294 millones de yuan, 30,77% / + 34,47% / + 47,29% año tras año, 1,05 / 1,91 / 291 millones de yuan, 9,98% / + 82,07% / + 52,25% año tras año, EPS 0,83 / 1,51 / 2,30 Yuan, precio actual correspondiente a pe 39 / 21 / 14x, PE 30 veces, precio objetivo correspondiente a 22 años 45,3 Yuan, cobertura inicial de la calificación de “compra”
Indicación del riesgo
El desarrollo de los mercados extranjeros no es el riesgo esperado; El costo de las materias primas supera el riesgo de aumento previsto; Las fricciones comerciales sino – estadounidenses agravan el riesgo; Tecnología & riesgo de sustitución del producto.
