Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.230 millones de yuan (+ 71,7% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 210 millones de yuan (+ 45,8% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 180 millones de yuan (+ 45,9% año tras año). Entre ellos, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 421 millones de yuan, un + 77,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, con un beneficio neto neto de 30 millones de yuan, un – 20,0% en comparación con el mismo período del año anterior. Sobre la base de 108 millones de acciones, la empresa distribuirá dividendos en efectivo por cada 10 acciones a todos los accionistas por un total de 6,0 millones de yuan (incluidos impuestos), un total de 65 millones de yuan.
Año completo: los ingresos superan las expectativas, el rendimiento se ajusta a las expectativas, el comercio electrónico impulsa el crecimiento. Los ingresos de la empresa, 21 años de ingresos de 1.230 millones de yuan, año tras año + 71,7 por ciento, una gran victoria en la industria de cocinas integradas. Las ventas al por menor en el mercado de cocinas integradas ascendieron a 25.600 millones de yuan en 21 años, un 41% más que el mismo período del año anterior, según datos agregados de Ovi Cloud. Por canal, 21 empresas representaron el 89,58% de los ingresos de distribución, en comparación con + 80,33%; Los ingresos por ventas directas representaron el 9,88%, en comparación con + 22,64%; Los ingresos de exportación representaron menos del 2,78% del año anterior. 1) 21 años de implementación de gmv6 en TMall y JD Platform. En 2021, los ingresos de la filial de propiedad total Yitian e – Commerce ascendieron a 549 millones de yuan, un aumento del 140,45% con respecto al mismo período del año anterior, lo que dio un fuerte impulso al crecimiento general de los ingresos. Entre ellos, aproximadamente 122 millones de yuan para la venta directa de la empresa, el resto para los ingresos de los distribuidores en línea; A finales de 2000, la empresa tenía más de 1.300 distribuidores, más de 3.500 puntos de venta de canales hundidos y tiendas franquiciadas de distribuidores, de los cuales se esperaba que la contribución de los canales hundidos fuera de 50 millones de yuan. La empresa ha cooperado con más de 5.200 empresas de instalación en 21 años, y se espera que los ingresos del canal de mejora de la vivienda sean de 140 a 150 millones de yuan; Desarrollar activamente el canal Ka, pero se espera que los ingresos representen una pequeña proporción. En el lado de los resultados, la empresa logró un beneficio neto de 210 millones de yuan en 21 a ños, un + 45,8% año tras año, el tipo de interés neto de – 3,0 PCT a 17,0% año tras año, la rentabilidad disminuyó ligeramente. Creemos que las principales razones son: 1) El aumento de los precios de las principales materias primas, como la placa de acero inoxidable, la disminución de la tasa bruta de 0,9 PCT a 44,7%; En el período de rápido crecimiento de la industria, la empresa aumenta estratégicamente el costo de la publicidad y el desarrollo de canales, y la tasa anual de gastos de ventas / gestión / R & D / financieros es de 19,3% / 3,4% / 4,5% / – 0,9% en 21 años, respectivamente, en comparación con + 2,7 / – 0,9 / + 0,1 / + 0,2 PCT.
Cuarto trimestre: el rendimiento de los ingresos es brillante, el rendimiento de la presión a corto plazo. Los ingresos de la empresa 21q4 fueron de + 77,8% a 421 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 54 millones de yuan (el beneficio neto de la empresa matriz fue de + 12,0% en el mismo período del año pasado, el tipo de interés neto fue de – 7,5 PCT en el mismo período del año pasado, de acuerdo con el calibre de los datos trimestrales del informe anual de la empresa, el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 6,0% en el mismo período del año pasado, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue de – 11,4 PCT), y el beneficio neto de la empresa matriz no fue de 30 millones de yuan, año tras año La presión a corto plazo sobre el rendimiento de la empresa, además de la presión continua al alza en el lado de los costos y la inversión en gastos de desarrollo de canales, la empresa en q4 calculó los gastos de pago de acciones de 4,93 millones de yuan en el año en curso, as í como la inversión activa en La investigación y el desarrollo de una nueva generación de productos, han exprimido la rentabilidad del trimestre. Específicamente, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas de 21q4 fue de 19,1% / 4,9% / 5,4% / 2,7%, respectivamente, en comparación con – 1,8 / + 0,8 / + 1,5 / + 3,9 PCT. El alto costo financiero se debe principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses debido al aumento de los depósitos bancarios de las empresas.
Sugerencias de inversión: 2021 es el año de la innovación de la empresa, la aplicación activa de la reforma de la gestión interna y la introducción de talentos, al tiempo que se consolidan aún más las ventajas de la empresa en la innovación de productos y la investigación y el desarrollo; Invertir en marketing, optimización de la gestión de distribuidores y distribución de canales diversificados, buscar activamente el avance de la marca, catalizar tanto dentro como fuera de la empresa para lograr un alto crecimiento de la línea doble. Junto con el establecimiento gradual de la ventaja de liderazgo, el efecto Matthew de la empresa puede aparecer gradualmente, se espera que la industria alcance el dividendo de desarrollo de alta prosperidad para entrar en el primer nivel, el seguimiento con la entrada de costos gradualmente en vigor, la elasticidad de la recuperación del rendimiento de la empresa Vale la pena esperar. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 2,80 / 381 / 493 millones de yuan (el valor hace 22 a 23 años fue de 3,00 / 387 millones de yuan), y el precio actual de las acciones corresponde a 24,0 X / 17,7 x / 13,7 xpe en 22 a 24 años Para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo de aumento de los precios de las materias primas; El riesgo de fluctuación del mercado inmobiliario; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
