Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 474 millones de yuan, un aumento del 146,69% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de 218 millones de yuan, un aumento del 117,84%.
Punto de vista básico
La posición de liderazgo mundial de los materiales de silicio monocristalino es estable, las ventas de productos de gran diámetro aumentan rápidamente y la estructura de beneficios se optimiza. Según el informe anual, la producción y las ventas de materiales de silicio monocristalino de la empresa aumentaron considerablemente en 2021, con un aumento del 55,00%, 173,46% y 206,33% en las ventas de productos de menos de 15 pulgadas, 15 – 16 pulgadas y más de 16 pulgadas, respectivamente, con un margen de beneficio bruto del 59,97%, 63,22% y 75,82%. Las ventas de productos de mayor diámetro de más de 16 pulgadas de la empresa aumentaron significativamente, mientras que los productos de mayor tamaño se beneficiaron de un mayor nivel de margen bruto, la rentabilidad de la empresa se mejoró aún más, la estructura de beneficios se optimizó. Creemos que a medida que el tamaño de la oblea se hace más grande, el tamaño de los materiales aguas arriba utilizados en la fabricación de obleas y electrodos de silicio también será mayor. Como empresa líder mundial en materiales monocristalinos de silicio, se espera que siga beneficiándose de ello y siga aumentando su cuota mundial.
Desde el crecimiento de cristales hasta la integración de productos acabados de electrodos de silicio, la capacidad de producción y la tecnología de la empresa siguen siendo líderes en todo el país. En 2021, la empresa ha hecho un gran avance en la extensión del material de silicio aguas abajo al campo de electrodos de silicio, y ha logrado buenos resultados en términos de productividad, tecnología, clientes, etc. La empresa ha cooperado con Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) Y Naura Technology Group Co.Ltd(002371) \ Al mismo tiempo, las especificaciones de los Electrodos de silicio de la empresa son múltiples y el proceso es excelente, por lo que se han obtenido más oportunidades de evaluación de la entrega de muestras de más de 12 fábricas de obleas de China, y se han obtenido pedidos de pequeños lotes. Creemos que la sustitución de los Electrodos de silicio en China traerá a la empresa la oportunidad de un rápido desarrollo a corto plazo. Con la rápida expansión de la fábrica local de obleas y el rápido aumento de la tasa de localización de los equipos de grabado, los Electrodos de silicio en China se enfrentarán a un mayor crecimiento de la demanda. Como el único fabricante de electrodos de silicio en China con la integración del crecimiento de cristales a productos acabados, la empresa se beneficiará plenamente del desarrollo de la industria y de la aceleración de la sustitución nacional.
La certificación de la entrega de muestras de obleas de silicio de gran tamaño se acelera, y el proceso de dopaje ligero y bajo defecto se ajusta directamente a las principales fábricas. En el segundo semestre de 2021, la empresa tuvo un nuevo avance en la oblea de silicio grande y comenzó a enviar muestras a algunas grandes fábricas de obleas. La compañía ha ampliado la producción de obleas de silicio de bajo defecto ligeramente dopadas de 8 pulgadas a través de la oferta pública inicial y ha logrado una capacidad de 50.000 piezas al mes, y ha pedido 100000 piezas de equipo de producción por adelantado. De acuerdo con el progreso actual de la verificación, se espera que la empresa logre un nuevo avance en la certificación de la fábrica de obleas en 2022, y se espera que la producción y venta de obleas de silicio aceleren el progreso. Al mismo tiempo, gracias a la rica experiencia de R & D de la dirección y el equipo de R & D de la empresa, el silicio ligero dopado de baja deserción de la empresa tiene una fuerte ventaja competitiva en el proceso y el rendimiento, y también ha sentado una base sólida para la exploración continua de 12 pulgadas de película ligera Dopada.
Previsión de beneficios
Mantenga la calificación de compra. Estimamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 3,10, 4,03 y 516 millones de yuan, respectivamente, y el correspondiente EPS será de 1,94, 2,52 y 3,22 Yuan, respectivamente. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2022 – 2024 pe fueron 38,64, 29,77 y 23,27 veces, respectivamente. Esperamos que los materiales tradicionales de silicio monocristalino de la empresa sigan aumentando su cuota debido a su gran diámetro. Sobre la base de las ventajas técnicas de los materiales finales y la contribución incremental de los Electrodos de silicio de diseño rápido fabricados en China aguas abajo, aceleraremos la sustitución de obleas de silicio de fabricación nacional después de romper la Verificación aguas abajo a través de la reserva técnica, y luego lograremos un crecimiento más rápido y más amplio en los ingresos y beneficios finales.
Indicación del riesgo
El rendimiento de la empresa, la industria de semiconductores, la exportación de productos y la promoción de proyectos de recaudación de fondos están por debajo de las expectativas.
