Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Puntos de inversión
Event: The Company released the first Quarterly Report 2022, The First Quarter achieved income of 1.450 million Yuan, 9.4 per cent increase, realized the net profit of the mother of 160 million Yuan, 2.8 per cent decline, in line with the Performance Forecast disclosure.
Los productos de PAN están creciendo constantemente y la distribución nacional está mejorando gradualmente. 1. Según la categoría, los ingresos de explotación del PAN y la pastelería ascendieron a 1.450 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,2% con respecto al año anterior. Estrella de la serie de productos de maduración suave crecimiento constante, nuevos productos horneados pastel de roca, pan de queso, pan crujiente, rebanadas de arándanos y otros aumentos de alta velocidad, la competitividad de los productos siguió mejorando; Los nuevos productos de PAN se comercializan gradualmente para satisfacer aún más las necesidades de los consumidores. 2. A nivel subregional, los ingresos de explotación en el norte de China, el noreste, el este de China, el Centro de China, el suroeste, el noroeste y el sur de China ascendieron a 330 millones de yuan (+ 5,5%), 610 millones de yuan (+ 2,2%), 390 millones de Yuan (+ 33,6%), 42,17 millones de yuan (+ 14,4%), 180 millones de yuan (+ 4,6%), 110 millones de yuan (+ 19,2%) y 120 millones de yuan (+ 11,1%). En el este de China, el sur de China y otros nuevos mercados, la inversión en clientes clave sigue aumentando, mejorando constantemente la calidad de una sola tienda; Los mercados maduros, como el noreste y el norte de China, aceleran el hundimiento de la red de canales. La empresa ampliará aún más el mercado suroeste, el mercado de Xinjiang, y mejorará aún más la distribución nacional. Desarrollo de distribuidores, a finales de 2022q1, la empresa tiene un total de 903 distribuidores, un aumento neto de 63.
El aumento de los precios de las materias primas y la continua presión sobre la rentabilidad. 1. La tasa bruta general de interés es del 25,6%, lo que representa una disminución de 0,9 PP con respecto al a ño anterior, debido principalmente a: 1) El aumento del costo de algunas materias primas; Aumento del costo del Servicio de distribución terminal. 2. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue del 8,4%, lo que representa una disminución de 0,8 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 2,2%, con un aumento de 0,2 PP; La tasa de gastos de I + D fue del 0,5%, con un aumento de 0,3 PP; La tasa de gastos financieros fue del 0,1%, con un aumento de 0,7 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a los beneficios cambiarios y financieros de 2021 q1. El tipo de interés neto global fue del 10,9%, una disminución de 1,4 pp.
Con la construcción de una base de producción nacional, la expansión de la capacidad de producción ha avanzado constantemente. 1. En cuanto al mercado, la empresa ha establecido bases de producción en 20 regiones de todo el país y las ha vendido a la radiación circundante; Aumentar continuamente la inversión de mercado madura en el norte y el noreste de China, aprovechar aún más el potencial de mercado, consolidar y aumentar la cuota de mercado. 2. En cuanto a la capacidad de producción, la expansión gradual de la capacidad de producción, Shenyang, Zhejiang, Qingdao, Quanzhou, Guangxi, Changchun base de producción está en construcción, se espera que libere gradualmente la nueva capacidad de 292000 toneladas. La expansión de la capacidad de producción satisfará mejor la demanda descendente, formará el efecto de escala de la producción y las ventas con el modo “Central Factory + wholesale” y mejorará la rentabilidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la madre en 2022 – 2024 sea de 850 millones de yuan, 940 millones de yuan y 1.040 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 0,89 Yuan, 0,99 yuan y 1,09 Yuan, respectivamente, y PE dinámico correspondiente de 24, 22 y 20 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Hold”.
Indicación del riesgo: el precio de las materias primas o una gran fluctuación; El desarrollo del mercado no está a la altura del riesgo esperado.
