Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación 2021470 millones de yuan, un aumento del 146,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 220 millones de yuan, un aumento del 117,8%. Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 en un solo trimestre ascendieron a 120 millones de yuan, un aumento del 57,6% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 50 millones de yuan, un aumento del 16,6% con respecto al año anterior.
El rendimiento anual aumentó los ingresos y los beneficios alcanzaron un nuevo máximo, mientras que la tasa bruta de materias primas de like se mantuvo estable. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 470 millones de yuan, lo que representa un aumento del 146,7% con respecto al año anterior. Los ingresos netos de la empresa matriz ascendieron a 220 millones de yuan, un aumento del 117,8% con respecto al a ño anterior, de los cuales 450 millones de yuan se obtuvieron en el negocio de materiales de silicio de gran diámetro, un aumento del 148,8% con respecto al año anterior. En 2021, el precio de las materias primas polisilicio aumentó considerablemente, la empresa con una excelente capacidad de control de costos, mediante el ajuste correspondiente de los precios de los productos y la estructura de los productos, el margen bruto anual se mantuvo en el 64,1%. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa anual de gastos de venta fue del 1%, la tasa de gastos de gestión del 7,4%, la tasa de gastos financieros del 2,3%, la inversión total en I + D fue de 34.971000 Yuan, un aumento del 95,4% con respecto al año anterior, y la Tasa de gastos de I + D alcanzó el 7,4%.
Los materiales de silicio monocristalino de gran tamaño se han incrementado considerablemente y las piezas de silicio se han pedido en pequeños lotes. En 2021, las ventas de semiconductores aumentaron un 26,2% año tras año a 556000 millones de dólares, lo que dio lugar a un alto crecimiento del negocio de materiales de silicio. Los ingresos de los materiales de silicio monocristalino de 16 pulgadas o más fueron de 120 millones de yuan, un aumento del 175,7% y una proporción del 26,3%. La tecnología de los materiales de silicio monocristalino de gran tamaño es más difícil, y la tasa bruta de beneficio de la empresa alcanzó el 75,8% con sus propias ventajas tecnológicas (+ 1 pp). En cuanto a las piezas de silicio, la empresa desarrolla activamente el mercado chino, coopera con Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) Y Naura Technology Group Co.Ltd(002371) \ Además, la empresa también lleva a cabo la tecnología avanzada, continúa invirtiendo en la investigación y el desarrollo de 22 pulgadas de cristal único y 22 – 26 pulgadas de piezas de silicio, mejorando aún más la tasa de productos de calidad.
Las obleas de silicio ligeramente dopadas con bajo defecto progresan sin problemas, y el nivel de rendimiento está cerca de la fábrica principal. En 2021, la empresa abrió una línea de producción de 50.000 obleas de silicio al mes, con una producción real de 8.000 al mes. Las obleas de silicio de prueba de 8 pulgadas han sido evaluadas y certificadas por algunos clientes chinos, mientras que las obleas de silicio de alta resistencia de 8 pulgadas ligeramente dopadas con bajo defecto están siendo evaluadas por los clientes. Además, la empresa ha completado el trabajo de acoplamiento de obleas de silicio de 8 pulgadas de alta tecnología en los principales clientes de China y ha iniciado la evaluación de la entrega de muestras. En la actualidad, los datos de los indicadores técnicos de las obleas de silicio de la empresa son estables y mejoran constantemente, la mayoría de los indicadores y la tasa de rendimiento han alcanzado o están casi cerca del nivel de las principales fábricas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que la empresa 2022 – 2024 EPS sea de 1,98 Yuan, 2,4 Yuan, 2,88 Yuan, correspondiente a pe 38 veces, 31 veces, 26 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el proceso de localización de semiconductores no es lo esperado; La expansión de la producción de la fábrica de equipos de grabado aguas abajo y la fábrica de obleas fue inferior a lo previsto; El progreso de la certificación de las piezas de electrodos de silicio y las obleas de silicio ligeramente dopadas no es tan bueno como se esperaba; Las fluctuaciones de los tipos de cambio generan pérdidas cambiarias; La descentralización de las acciones sin un controlador real puede dar lugar a riesgos operativos, etc.
