Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ( Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Lógica de la inversión
La empresa se centra en las herramientas de carburo cementado para crear las principales empresas de cuchillas NC en China: la empresa es la mayor empresa de cuchillas dentadas en China, la empresa se extendió al campo de cuchillas NC en 2011, la producción de cuchillas NC de la empresa alcanzó 80,97 millones en 2021, y Zhuzhou Diamond, Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) se encuentra en el primer nivel de China. Entre 2017 y 2021, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos y los beneficios netos de la empresa matriz fue del 23,32% y el 48,7%, respectivamente. La tasa de crecimiento del rendimiento se aceleró aún más en 2021, y los ingresos y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 41,04% y un 106,82%, respectivamente. En 2021, el efecto de escala de la expansión de la capacidad de la empresa apareció, mientras que la optimización y mejora de la estructura del producto, la rentabilidad aumentó significativamente, el margen bruto y el margen de beneficio neto fueron 34,38% y 22,44%, respectivamente, 2,93, 7,14 PCT.
El espacio de sustitución nacional de herramientas de carburo cementado es de casi 10.000 millones de yuan, y el avance de la sustitución nacional se acelerará en 2021: de acuerdo con nuestra estimación, la escala del mercado de herramientas de carburo cementado en China será de 22.300 millones de yuan en 2020, y la producción de máquinas de corte de Metal CNC en China aumentará un 40% año tras año en 2021. En 2021, las importaciones de hojas de carburo cementado de China ascendieron a 4.011 millones de yuan, una disminución del 8,21% con respecto al a ño anterior; Las exportaciones ascendieron a 1.655 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,31% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un progreso notable en la sustitución de las importaciones y el aumento de las exportaciones. En 2021, las importaciones totales de cuchillas / fresadoras / taladros / herramientas de golpeteo en China ascendieron a 8.100 millones de yuan. Teniendo en cuenta que las ventas de algunas empresas extranjeras en China no se incluyeron en los datos de importación, estimamos que el espacio de sustitución nacional de herramientas de carburo es de casi 10.000 millones de yuan. En 2021, el precio unitario de importación de las cuchillas recubiertas de carburo cementado es casi cuatro veces el precio unitario de exportación, y todavía hay una gran brecha entre el precio de las herramientas chinas y el precio de las herramientas en el extranjero. De acuerdo con nuestro cálculo, la cuota de mercado de Zhuzhou Diamond, Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308)
Ampliar la capacidad de producción, ampliar la categoría, fortalecer la capacidad de emparejamiento de la solución, la estructura del producto se espera que siga optimizando: el proyecto de 40 millones de cuchillas NC de alta gama recaudadas por la IPO de la empresa se espera que alcance el 50% de la producción en 2022, estimamos que la producción de cuchillas NC de la empresa se espera que alcance los 100 millones en 2022, un aumento del 24% año tras año, teniendo en cuenta que la empresa tiene una cierta reserva de R & D, en 2021 se a ñaden 2.000 nuevos productos de cuchillas NC, y el precio es superior a 10 yuan, que representa más del Por encima del precio medio de la hoja de la empresa en 2021 5,9 Yuan / pieza, la capacidad de producción de la hoja CNC de alta gama de la empresa se espera que aumente el precio medio de los productos de la empresa para mejorar la rentabilidad. Al mismo tiempo, en marzo de 2022, la empresa publicó el plan de aumento previsto, la recaudación de fondos prevista no excede de 800 millones de yuan, la filial de propiedad total de la empresa invirtió en el proyecto del parque industrial de herramientas de control numérico, la inversión total del proyecto es de 749 millones de yuan, El desarrollo de barras de alto rendimiento, herramientas de corte duro, herramientas de corte de control numérico, cuchillas cerámicas y otros productos, el futuro en forma de soluciones para apoyar las ventas se espera que conduzca a la optimización de la estructura del producto y la mejora de la rentabilidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se espera que la empresa logre un beneficio neto de 2,84 / 3,71 / 496 millones de yuan para la empresa matriz de 2022 a 2024, correspondiente a la actual pe18x / 14x / 10x, teniendo en cuenta el espacio de crecimiento de la industria de herramientas, mientras que la capacidad de producción de cuchillas NC de alta gama de la empresa sigue subiendo, se espera que la estructura del producto siga optimizando y mejorando la rentabilidad, dando a la empresa un precio objetivo de 6 a 12 meses de 71,09 Yuan, correspondiente a 2022pe25x, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Riesgo
El progreso de la sustitución nacional no es tan bueno como se esperaba, la expansión del mercado de herramientas no es tan buena como se esperaba, la expansión de la capacidad no es tan buena como se esperaba, y los accionistas reducen el riesgo.
