Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Panorama general de los acontecimientos
El informe anual 2021 fue publicado por Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.957 millones de yuan, un 51,39% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto después de la deducción fue de 2.932 millones de yuan, un aumento del 52,44% con respecto al año anterior. En cuanto a la corriente de efectivo, la corriente neta de efectivo generada por las actividades operacionales fue de 4.929 millones de yuan, lo que representa una disminución del 25,49% con respecto al mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a que el efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios en el período en curso aumentó en comparación con el mismo período del año pasado y fue mayor que el efectivo recibido por la venta de bienes. En términos trimestrales, los ingresos de q1, Q2, Q3 Y q4 de la empresa en 2021 ascendieron a 76,43, 81,70, 79,02 y 8.282 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 37,66%, 67,55%, 51,65% y 39,19%; El beneficio neto de la matriz fue de 11,08, 11,24, 5,37 y 189 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual de 106,71%, 180,56%, 20,43% y – 66,98%. El rendimiento de la empresa se ajusta a nuestras expectativas. Análisis y juicio:
Ingresos: liberación de nueva capacidad, aumento sustancial de los ingresos
La nueva capacidad de producción de la empresa se liberó, lo que dio lugar a un aumento de las ventas de productos y a un aumento de los ingresos por ventas. Durante el período que abarca el informe, la empresa produjo y vendió 536 / 5,23 millones de toneladas de productos de papel, lo que representa un aumento del 39,22% y el 37,63% con respecto al a ño anterior. La producción y venta de pulpa ascendió a 113 / 1,07 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 26,97% y el 10,31% año tras año. En cuanto a los productos, la empresa obtuvo ingresos por valor de 86,71, 40,99, 10,72, 18,27, 32,55, 8,57, 16,10 y 98,7 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 20,29%, 16,8%, 34,85%, 2,25%, 49,46%, 9,01%, 94,98% y 136,59%, respectivamente. Con la producción de prueba suave del proyecto de papel y pulpa en el parque Beihai de la base Guangxi de la empresa, el patrón estratégico de las “tres bases” se ha formado básicamente, y la fuerza integral de la empresa ha alcanzado un nuevo nivel.
Margen: disminución de la tasa anual de gastos
En cuanto a los costos, el margen bruto general de la empresa fue del 17,37%, una disminución interanual de 2,07 PCT, debido principalmente a la mayor volatilidad de los precios de los materiales a granel. La tasa bruta de beneficio de la pulpa y los productos de papel fue del 17,23%, una disminución de 1,6 PCT. La tasa bruta de electricidad y vapor fue del 17,96%, una disminución de 13,03 PCT en comparación con el a ño anterior. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos durante el período 2021 fue del 6,42%, lo que representa una disminución de 1,46 PCT en comparación con el a ño anterior. La tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue de 0,43% / 2,54% / 1,77%, respectivamente, lo que representa una disminución de 0,05 / 0,48 / 0,70 PCT. La tasa de gastos de I + D disminuyó 0,22 PCT al 1,68% año tras año. En un solo trimestre, el margen bruto de q4 fue del 9,90% en 2021, aumentando 0,69 PCT en comparación con el a ño anterior y disminuyendo 4,52 PCT en comparación con el mes anterior. El tipo de interés neto fue del 2,29%, una disminución de 7,36 PCT en comparación con el a ño anterior y de 4,54 PCT en comparación con el mes anterior.
Otros indicadores financieros importantes
A finales de 2021, la empresa tenía 3.468 millones de yuan de capital monetario, un aumento del 16,77% con respecto al año anterior. Las entradas de efectivo de las actividades de inversión de la empresa disminuyeron un 63,16% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a la disminución del efectivo recibido de las actividades de inversión en el período en curso en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La corriente neta de efectivo procedente de las actividades de recaudación de fondos de las empresas aumentó en 823,02% con respecto al mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de las corrientes de efectivo como resultado del aumento de los préstamos recibidos de las actividades de recaudación de fondos. Al mismo tiempo, el efectivo pagado por las actividades de recaudación de fondos para el Servicio de la deuda disminuyó año tras año, lo que dio lugar a un aumento de la corriente neta de efectivo de las actividades de recaudación de fondos.
Integración de la pulpa forestal y el papel, desarrollo sostenible
El 1 de marzo de 2022, Nanning Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) \ \ According to the Strategic Cooperation Framework Agreement signed between the company and the People ‘s Government of Nanning, Guangxi Zhuang Autonomous Region, the company will Invest in the Construction of “5.25 million tons of Forest Pulp and Paper Integration and Supporting Industrial Park Project” in Nanning through Nanning Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) La promoción coordinada de la base Guangxi Beihai y la base Nanning es un centro importante para el desarrollo sostenible y estable de las empresas, que conectan la base Sun Shandong y la base Lao en el momento y el lugar más adecuados, logran la integración mutua, el complemento mutuo y el desarrollo cooperativo de las “tres bases” y establecen una base sólida para el funcionamiento estable y saludable a mediano y largo plazo de la empresa.
Propuestas de inversión
Creemos que la propia capacidad de producción de pulpa de madera de la empresa se ha puesto en marcha, puede reducir eficazmente el costo de los productos de papel de la empresa, y el precio del papel cultural y la nueva capacidad de producción de la empresa también puede aumentar los ingresos de la empresa, la rentabilidad de la empresa se Espera que siga mejorando. Mantenemos las previsiones de ingresos de 2022 y 2023 sin cambios, los ingresos de 22 a 23 años de la empresa son 363,75 / 38,523 millones de yuan, EPS es 1,20 / 1,27 Yuan, se espera que la empresa alcance los ingresos de 41669 millones de yuan en 2024, EPS es 1,37 Yuan. Correspondiente al precio de cierre de 11,99 Yuan / acción el 15 de abril de 2022, PE fue 9,96 / 9,42 / 8,75 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
La demanda de papel cultural ha disminuido considerablemente. El aumento excesivo de la capacidad de producción de la industria ha dado lugar a la disminución de los precios de los productos de la empresa.
