Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) ( Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) )
La empresa es la única plataforma de almacenamiento de energía bombeada que cotiza en bolsa de la red eléctrica del Sur. En 2020, los ingresos de almacenamiento de energía bombeada de la empresa de modulación de frecuencia de pico de la red del Sur representarán el 61%, el beneficio bruto representará el 69%, que es la fuente de beneficios brutos de la empresa. La empresa de regulación de pico y modulación de frecuencia de la red eléctrica del Sur es una subsidiaria de propiedad total de la red eléctrica del Sur, que originalmente se dedicaba principalmente a cuatro sectores principales: almacenamiento bombeado, regulación de pico y energía hidroeléctrica, gas y almacenamiento independiente de energía en el lado de la red eléctrica. La inyección de activos se inyectará en tres sectores principales, y la placa de gas se separará.
El nuevo sistema de energía puede ver la red eléctrica a corto plazo y el almacenamiento de energía a medio y largo plazo. En la nueva estructura del sistema de energía, el almacenamiento de energía es la piedra de lastre que protege el desarrollo de nuevas fuentes de energía. Creemos que hay dos caminos principales para lograr la neutralización del carbono: 1) la construcción de una gran red eléctrica a corto plazo y la construcción de uhv para aliviar el problem a del consumo de energía en la región de sanbei. A medio y largo plazo, el almacenamiento de energía, esperando que el avance tecnológico traiga consigo una disminución continua de los costos de fabricación y funcionamiento del almacenamiento de energía, la futura energía limpia + almacenamiento de energía será la tendencia inevitable del desarrollo de la industria energética. La generación de energía y el consumo de energía son instantáneos, y la energía en sí es difícil de almacenar, por lo que se necesita almacenamiento bombeado para llevar a cabo la regulación de pico, llenado de Valle, modulación de frecuencia y otras funciones. Desde el punto de vista de todo el sistema de energía, la aplicación del almacenamiento de energía puede dividirse en tres escenarios: el almacenamiento de energía en el lado de la generación, el almacenamiento de energía en el lado de la red (incluida la microred) y el almacenamiento de energía en el lado del usuario.
Líder del mercado de almacenamiento de energía: la escala de almacenamiento de energía bombeada representa el 94% del almacenamiento mundial de energía en 2020 y el mercado chino el 89%. La acumulación por bombeo se ha convertido en el principal mercado de almacenamiento de energía debido a su bajo costo, larga vida útil y tecnología madura. La actual política de precios de dos partes (precio de la capacidad + precio de la electricidad) en China adopta el mecanismo de combinación de comercio de mercado a medio y largo plazo y Comercio de mercado al contado. El desarrollo de la construcción de centrales eléctricas de almacenamiento por bombeo en el extranjero es temprano, pero debido a la diferencia en el sistema de energía, la estructura de la fuente de energía y las características de carga, la gestión de la construcción de centrales eléctricas de almacenamiento por bombeo en diferentes países es obviamente diferente. El modo de funcionamiento de la central eléctrica de almacenamiento por bombeo está estrechamente relacionado con el sistema de mercado y el cuerpo principal de la inversión, y se divide en tres modos: Operación independiente, operación unificada de la red eléctrica y sistema de arrendamiento financiero. Alrededor del 85% de las centrales eléctricas de almacenamiento por bombeo del mundo adoptan el modo de funcionamiento unificado de la red eléctrica o el sistema de arrendamiento financiero, y alrededor del 15% obtienen beneficios mediante la participación en la licitación del mercado de la energía.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: si no se tiene en cuenta la reestructuración, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 2.414 millones de yuan, 2.584 millones de yuan y 2.838 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,6%, el 7,0% y el 9,8% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz es de 116 millones de yuan, 84 millones de yuan y 102 millones de yuan, lo que representa un aumento del 638,92%, el 28,10% y el 21,39% con respecto al año anterior. Teniendo en cuenta la reestructuración, esperamos que los beneficios netos de la empresa de doble sintonía (Southern Network peak Regulation and FM Company, en adelante, el mismo) de 2022 a 2024 sean de 1.100 millones de yuan, 1.350 millones de yuan y 2.000 millones de yuan, respectivamente, y esperamos que el valor total de mercado de La empresa cotizada sea de unos 39.000 millones de yuan, teniendo en cuenta que es la única plataforma de almacenamiento bombeado que cotiza en bolsa de Southern Network, por primera vez, la cobertura, la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el progreso de la reestructuración de activos no sea tan rápido como se esperaba; Riesgos políticos; El riesgo de incertidumbre de la entrada de agua en la cuenca de la central hidroeléctrica de tiaofeng, etc.
