Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) ( Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Puntos de inversión
2022q1 ingresos + 35 – 45%, beneficios netos a la madre + 5 – 15%, el rendimiento se ajusta básicamente a nuestras expectativas. La empresa publicó 2022q1 Performance Forecast, lograr ingresos de 46,1 ~ 4,95 millones de yuan, año tras año + 35% ~ 45%; Lograr un beneficio neto de 6,8 ~ 740 millones de yuan, año tras año + 5% – 15%; Teniendo en cuenta las pérdidas y ganancias no recurrentes de unos 45,41 millones de yuan, se deducen los beneficios netos no atribuibles de 633 a 698 millones de yuan, lo que representa un + 1% ~ 12% anual. Esperamos que el rendimiento real se sitúe en la parte superior de la gama anterior y que el crecimiento de los ingresos se derive del aplazamiento de los pedidos a finales de 2021, un mejor crecimiento del negocio de control industrial y un mayor crecimiento del negocio de vehículos de nueva energía. 2022q1 el tipo de interés neto atribuible a la madre / el tipo de interés neto no atribuible a la madre fue del 15% y el 14%, respectivamente, todos ellos – 4 PCT. La tasa de crecimiento del beneficio neto es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, debido a la disminución del margen bruto en el primer trimestre en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de gastos superpuestos aumentó significativamente.
La tasa bruta de interés y el lado de los costos están bajo presión, y se espera que los márgenes de beneficio se recuperen a lo largo del año. El margen bruto de 2022q1 disminuyó más que el mismo período del año anterior, pero aumentó un poco: 1) 2022q1 los precios de las materias primas y los chips están en un alto nivel; Aumento de la proporción de nuevos vehículos energéticos con un margen bruto relativamente bajo; 2021q1 tasa bruta de interés base alta, hasta el 39,3%. En cuanto a los gastos, las empresas estratégicas, como la digitalización y la gestión de la energía, se encuentran en el período de inversión, lo que hace que la tasa de crecimiento de los gastos de I + D en 2022q1 sea superior a la tasa de crecimiento de los ingresos. De cara a 2022, en abril, la empresa y la industria a través del aumento de los precios de 5 – 15% de la presión de los costos de transmisión, el margen bruto se espera que se fije al alza, la tasa de gastos esperamos un ligero aumento anual, por lo que se espera que la tasa neta de interés se recupere.
Automatización General: la empresa aprovecha las oportunidades estructurales de la placa de fabricación avanzada, aumenta continuamente la cuota de ventas y acelera continuamente la sustitución de las importaciones. La escala de la industria de control industrial en 2021 fue de + 16,8% y OEM de + 27,6%. Esperamos 2022q1 OEM año tras año + 5 – 15%, un crecimiento moderado. Esperamos que 2022q1 los ingresos de la industria aumenten alrededor del 40%, superando con creces a la industria: la escasez continua de capital extranjero, las materias primas de la empresa son relativamente suficientes, la sustitución acelerada; La superposición de la electricidad de litio, la energía fotovoltaica y otras características del paisaje siguen siendo vigorosas (esperamos que el sector de fabricación avanzada represente el 50% de los ingresos de las empresas industriales), lo que conduce a un rápido crecimiento del rendimiento. Además, la industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Esperamos 2022q2 debido a la Alta base del mismo período, superponiendo la epidemia nacional que afecta a la logística de materias primas, una ligera presión. A lo largo del año, esperamos que la industria industrial alcance el 30% + con un aumento del ritmo en el segundo semestre más rápido que el primer semestre.
New Energy Vehicle: 2021 New Power customers continue to Volume + New Customer Projects continue to fix Point + ASP Promotion, 2022 is expected to be Profitable. Ideal one, Xiaopeng P7 y otros clientes principales siguen siendo voluminosos, se espera que los ingresos del negocio de vehículos de nueva energía en 2021 asciendan a 2.500 a 3.000 millones de yuan, la futura cuota de ventas, el valor de la bicicleta sigue aumentando. 2022q1 esperamos que los ingresos de la placa sigan duplicándose año tras año, la relación entre el anillo ha disminuido ligeramente, se espera que todo el año comience a ser rentable.
Ascensor: mantener un crecimiento constante. Esperamos que el negocio de ascensores 2022q1 crezca un 20% a ño tras año, y que la escasez de chips y el aumento de los precios a granel presionen el margen bruto de las piezas de ascensores. A lo largo de 2022, se espera mantener un crecimiento constante del 10% al 15% mediante la adopción de soluciones integrales de apoyo a gran escala + ascensores en el mar + mercados de servicios posteriores.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: bajo la influencia del aumento sustancial de los precios de las materias primas, mantenemos el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 a 3.530 millones de yuan, y reducimos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 a 4.020 millones de yuan (- 370 millones de yuan) / 5.190 millones de yuan (- 500 millones de yuan) (suponiendo que los ingresos de inversión de los fondos de M & A en el extranjero sean 400 millones de yuan / 500 millones de yuan), respectivamente + 68% / + 14% / + 29% año tras año, y el precio actual correspondiente pe 43 veces / 38 veces / 29 veces, respectivamente, dando el precio objetivo de 76,0 Yuan, Correspondiente a 2022 pe 50 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente no está a la altura de las expectativas, el desarrollo de nuevos clientes de automóviles no está a la altura de las expectativas, la competencia se intensifica.
