Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ( Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) )
Punto de vista básico
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la medicina infantil + el volumen de variedades de segunda línea se acelera. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.631 millones de yuan (+ 23,77%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 1.719 millones de yuan (+ 34,60%) y los beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 1.557 millones de yuan (+ 26,15%).
En 2020, debido a la epidemia de neumonía covid – 19, el número de pacientes ambulatorios en los hospitales, incluidas las clínicas pediátricas, disminuyó y el rendimiento de la empresa disminuyó. En 2021 se controlaron eficazmente las epidemias, se eliminaron gradualmente las medidas de aislamiento, se restablecieron gradualmente las instituciones médicas y se eliminaron gradualmente los efectos negativos. Según la Sección de productos, los ingresos de los productos pediátricos ascendieron a 1.701 millones de yuan (+ 63,85%), principalmente debido al aumento de los ingresos de ventas de los niños; Los ingresos procedentes de la eliminación del calor y la desintoxicación ascendieron a 2.422 millones de yuan (+ 13,16%), y el Purple Blue recuperó el crecimiento después de la introducción del seguro médico local. Los ingresos de explotación de los productos digestivos ascendieron a 1.804 millones de yuan (+ 6,79%); Los ingresos de los productos respiratorios ascendieron a 481 millones de yuan (+ 72,01%), principalmente debido al aumento de los ingresos de ventas de Huanglong zhike granulado y sanao tablet. En el lado de los gastos, los gastos de I + D ascendieron a 523 millones de yuan (+ 114,74%), lo que aceleró continuamente la propulsión de los oleoductos en estudio; La tasa de gastos de venta es básicamente la misma que en años anteriores. La estructura del producto se optimiza continuamente y las variedades de segunda línea aportan nueva energía cinética. A medida que el efecto de la retirada del seguro médico provincial se aclara gradualmente, la proporción de ventas de Purple Blue se reduce gradualmente y se estabiliza, la estructura del producto de la empresa se transforma de un solo producto único a Purple Blue + rabeprazol sódico + tres pies de frijol negro infantil, la estructura del producto se optimiza continuamente. Los medicamentos pediátricos se convertirán en el pilar clave del rendimiento de la empresa en el futuro debido a la inclinación de la política hacia los medicamentos pediátricos y a la mejora continua de los productos de frijol negro para la versión libre de sacarosa y la versión naranja. Además, las variedades de segunda línea representadas por Jianwei xiaoshi oral Liquid, Huanglong zhike granulado y Protein succinate férrico oral Solution fueron liberadas rápidamente, contribuyendo así a la nueva energía cinética de crecimiento del rendimiento de la empresa.
La fuerza del producto y la fuerza del canal se complementan mutuamente, la hormona de crecimiento a largo plazo trae un nuevo crecimiento. El 11 de noviembre de 2021, la empresa firmó un acuerdo con Tianjing Biology para obtener derechos regionales sobre la hormona de crecimiento humano recombinante de larga duración (tj101) (actualmente en fase clínica III). La hormona del crecimiento de acción prolongada puede mejorar el cumplimiento de los pacientes, mejorar el efecto del tratamiento, es la principal tendencia de desarrollo en el futuro. La empresa tiene una fuerte influencia de marca y capacidad de promoción de productos en el mercado pediátrico, con más de 3.000 equipos de ventas, cubriendo más de 23.000 terminales hospitalarias. Después de que los productos de hormona de crecimiento a largo plazo entren en el mercado, se espera que aprovechen las ventajas del canal de la empresa para abrir rápidamente el mercado, y gradualmente el volumen, convirtiéndose en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que las principales variedades de la empresa Pu di Lan y rabeprazol sódico mantengan una tasa de crecimiento constante, y que las variedades de frijol negro infantil + variedades de segunda línea mantengan una tasa de crecimiento relativamente alta. Esperamos que el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 sea de 19,16 / 22,04 / 2.565 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 11,42% / 15,05% / 16,40% en comparación con el mismo período del a ño pasado, y que el EPS correspondiente sea de 2,16 / 2,48 / 2,89 Yuan, y que el PE correspondiente sea de 10,87 / 9,45 / 8,12 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: negociación del seguro médico y otros riesgos políticos; La investigación y el desarrollo y las ventas de hormonas de producción a largo plazo no están a la altura de las expectativas; Influencia de la epidemia en la clínica del hospital.
