Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Business income of 10.407 million Yuan, on the same year + 24.59%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 123 millones de yuan (- 89,72%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 32 millones de yuan (- 96,98%).
Comentarios:
Los ingresos de explotación se acercan al límite superior de la previsión anticipada y los beneficios no netos deducidos se ven afectados por el deterioro del valor. Los resultados de la transformación de la empresa se liberan ordenadamente, los ingresos anuales se acercan al límite de previsión anterior. La razón principal de la variación de los beneficios netos de la empresa después de la deducción no es que la empresa ha acumulado un total de 909 millones de yuan para el deterioro de los activos de Evergrande. Si se excluye el efecto del deterioro del valor, el beneficio neto anual de la empresa después de la deducción es de unos 1.032 millones de yuan, un – 13,43% año tras año. A juzgar por la situación de un solo trimestre, la empresa q4 logró ingresos de un solo trimestre de 3.163 millones de yuan, un – 2,92% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y obtuvo un beneficio neto de – 726 millones de yuan para la empresa matriz, y un beneficio neto de – 759 millones de yuan para la empresa no matriz. Entre ellos, los ingresos de un solo trimestre de q4 disminuyeron ligeramente, creemos que la empresa tomó la iniciativa de controlar el volumen de negocios a granel debido a, a través de nuestra estimación, los ingresos de las empresas a granel de q4 alrededor de 443 millones de yuan, un – 42,49%.
El aumento de los costos de las materias primas y el rápido crecimiento de las nuevas empresas afectaron a la disminución de los márgenes brutos. El margen bruto anual de la empresa fue de – 3,35 pcpts a 33,21% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que se debió, por una parte, al aumento de los precios de las materias primas y al aumento de los costos de producción, pero el precio de venta de los productos no se ajustó al mismo tiempo, y la empresa también prestó un mayor apoyo a los distribuidores, lo que dio lugar a una disminución del margen bruto de la empresa; Por otra parte, milaner lanzó su propio negocio de montaje y su nueva marca en el mercado durante el año, la eficiencia de la producción sigue aumentando y la inversión en Marketing ha aumentado, en cierta medida, para reducir el nivel de beneficio bruto de la empresa. La gestión y el control de los gastos durante el período de la empresa siguen siendo relativamente eficaces, y la tasa de gastos durante el período es de + 0,76 pcpts a 20,15%, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión y la tasa de gastos de I + D / tasa de gastos financieros es de 9,7% / 9,8% / 0,65%, respectivamente.
El negocio de puertas de madera y el negocio de empaquetado creció maravillosamente, el negocio minorista aumentó significativamente el flujo de caja operativo. En términos de negocios, los ingresos anuales de vestuario / armario / puerta de madera ascendieron a 82,69 / 14,20 / 458 millones de yuan, respectivamente + 23,38% / + 17,25% / + 56,86%; Por canal, los ingresos de los distribuidores / distribuidores directos / canales a granel fueron de 83,60 / 3,42 / 1.604 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 27,99% / + 36,94% / + 6,64%. Los ingresos anuales de los canales integrados ascendieron a 529 millones de yuan, lo que representa un aumento de tres veces con respecto al a ño anterior. El aumento de la proporción de negocios en el extremo C impulsó el flujo de caja neto de las operaciones a 1.419 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 23,93%.
Sugerencia de inversión: navegar “toda la familia”, navegar en barco ligero en 2022. Valora toda la estrategia de personalización para conducir la tasa de conversión del canal y el aumento del precio unitario del cliente. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 13,7 / 16,9 / 2.010 millones de yuan, correspondiente al valor actual de mercado pe 14 / 11 / 9x, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la política inmobiliaria regula el riesgo, el precio de las materias primas fluctúa bruscamente, el canal se desarrolla menos de lo esperado.
