Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) ( Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Puntos de inversión:
Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) : excelente hardware de navegación y posicionamiento por satélite de alta precisión y líder de la solución Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) es la empresa líder de China en navegación y posicionamiento por satélite de alta precisión. Desde su creación en 2003, la empresa se ha centrado en la tecnología básica de navegación y posicionamiento de alta precisión, ha construido continuamente una plataforma de tecnología de chips de posicionamiento de alta precisión y una plataforma de servicios de red mejorada global por satélite y tierra. La Dirección de aplicación incluye el tiempo de navegación y posicionamiento, la Cartografía y la información geográfica, la escena cerrada y semicerrada no tripulada y otros campos. En la actualidad, se han desarrollado el chip de Banda base de GNSS de alta precisión “Xuanji”, el tablero de GNSS de alta precisión, el módulo, la antena y otros componentes básicos, as í como la Plataforma Mundial de navegación por satélite y determinación de la posición basada en el sistema de servicios mejorados de área extendida. En el aspecto de la tecnología de navegación integrada, la empresa ya tiene el algoritmo de acoplamiento estrecho, la calibración de navegación inercial y otras tecnologías clave líderes en la industria, puede proporcionar la solución completa de posicionamiento de alta precisión para la conducción automática de vehículos de pasajeros. El rendimiento de la empresa es excelente, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz siguen creciendo rápidamente, los ingresos de explotación CAGR de 2018 a 2021 alcanzaron el 29,72%, el beneficio neto CAGR alcanzó el 40,63%. La empresa adopta el modelo de negocio de “equipo de recolección de datos + aplicación de datos y solución”, se adhiere a la política de “diseño nacional, expansión en el extranjero”, a través del modelo de venta directa cerca de la aplicación aguas abajo, ha logrado un buen efecto, en la industria de posicionamiento de alta precisión tasa de interés neta China continúa liderando.
Las soluciones y los servicios operativos proporcionan un mercado incremental para la localización de alta precisión, y la conducción automática puede proporcionar un amplio mercado en el futuro. El 31 de julio de 2020, el sistema mundial de navegación por satélite Beidou III se completó en su totalidad. Antes de finales de 2022, la estación de referencia de navegación por satélite y determinación de la posición se actualizará para recibir plenamente los datos Beidou III. En ese momento, el posicionamiento de alta precisión Beidou será comparable al GPS de los Estados Unidos. El progreso tecnológico y la industrialización van acompañados de políticas favorables, y el campo de aplicación de la navegación de alta precisión es cada vez más rico, con amplias perspectivas de mercado. Según las previsiones de la consultoría de investigación intelectual, la escala del mercado chino de navegación de alta precisión en 2025 puede alcanzar los 19.500 millones de yuan, y la tasa media de crecimiento compuesto de 2020 a 2025 es del 12%. Desde el punto de vista de la historia de desarrollo de Trimble, el líder mundial en navegación y posicionamiento de alta precisión, Tianbao se centró en la acumulación de tecnología y el desarrollo de productos en la etapa inicial, y gradualmente extendió la tecnología a la etapa posterior para convertirse en el proveedor de soluciones. En los últimos años, Tianbao comenzó a centrarse en el desarrollo de software y servicios a medida que las necesidades de los usuarios se transfirieron a la digitalización. El mercado incremental se obtiene mediante la expansión descendente de la cadena industrial. Además, se espera que el sistema integrado de navegación se convierta en el estándar de conducción automática L3 / L3 + para los turismos. Teniendo en cuenta que algunos modelos de vehículos de clase L2 pueden elegir o equipar el sistema integrado de navegación, esperamos que el mercado del sistema integrado de navegación a bordo alcance los 6.900 millones de yuan En 2025.
La solución construye la barrera de la competencia, el chip de auto – Investigación + la expansión aguas abajo mantiene la alta tasa neta de interés en los últimos años, Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) siempre presta atención a la inversión en I + D, a través de la combinación En el aspecto de la investigación y el desarrollo de chips, Xuanji, un chip de Banda base direccional de alta precisión con derechos de propiedad intelectual totalmente independientes, ha sido puesto en producción con éxito, lo que puede reducir el costo del producto y ampliar el escenario de aplicación. En el aspecto de la cadena industrial, la empresa se extiende gradualmente aguas abajo a través de la forma de proporcionar la solución, impulsa la solución con el servicio del producto, acelera la demanda del producto con la solución, da pleno juego al efecto sinérgico, la rentabilidad general se espera que siga mejorando. En cuanto a la orientación de alta precisión de los vehículos inteligentes, la empresa se centra en un amplio espacio de mercado y ofrece soluciones que se han introducido en empresas de automóviles como Nezha.
Como líder de la navegación por satélite de alta precisión en China, las empresas de previsión de beneficios y calificación de inversiones tienen una tasa de interés neta líder en la industria. A medida que la empresa continúa expandiéndose a aplicaciones descendentes, se espera que la proporción de aplicaciones de datos y soluciones aumente y aumente el margen bruto de la empresa. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2023 sean de 2.509 / 3.275 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 31% y un beneficio neto de 3.87 / 515 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 32% y el 33%. De acuerdo con el precio de cierre del 14 de abril, el PE dinámico 2022 – 2023 es 31 / 23, respectivamente, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Los riesgos indican que el progreso de la I + D es inferior a lo previsto; La expansión de los mercados extranjeros es inferior a las expectativas; Aumento de la competencia en el mercado; La expansión descendente de la cadena industrial es inferior a las expectativas; La aplicación de productos de posicionamiento de alta precisión para vehículos inteligentes no es tan buena como se esperaba; La industria de posicionamiento de alta precisión es difícil de copiar la trayectoria de crecimiento de los gigantes extranjeros debido a diferentes entornos.
