Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ( Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) )
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Publicación del informe anual 2021
En términos de negocios, la compañía completó 349500 salidas de vuelos / yoy + 7,32%, 32.268800 salidas de pasajeros / yoy + 5,68%, 3.982600 toneladas / yoy + 8,03% en 2021, alcanzando respectivamente el 68,29%, 42,29% y 109,59% en 2019.
Entre ellos, la compañía 4q2021 completó 81.600 salidas / yoy – 10,01%, 6.716700 salidas / yoy – 19,14%, 951900 toneladas / yoy – 9,00% de salidas de carga y correo, alcanzando respectivamente el 64,39%, 36,82% y 94,58% del mismo nivel en 2019.
En el aspecto financiero, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 3.728 millones de yuan / yoy – 13,38%, alcanzando el 34,06% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre es de – 1.711 millones de yuan / yoy – 35,08%, el beneficio neto atribuible a la madre es de – 1.718 millones de yuan / yoy – 24,33%.
Entre ellos, 4q2021 logró ingresos de explotación de 980 millones de yuan / yoy + 13,27%, alcanzando el 35,82% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre es de – 460 millones de yuan / yoy + 13,11%, mientras que el beneficio neto no atribuible a la madre es de – 467 millones de yuan / yoy + 26,37%.
Puntos de inversión:
La recuperación se vio perturbada por la epidemia y los ingresos anuales disminuyeron en 576 millones de yuan.
Bajo la influencia del repunte de la epidemia local, el proceso de recuperación del negocio de la empresa se vio obstaculizado de nuevo, el caudal de pasajeros en 2021 aumentó ligeramente un 5,68% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, pero todavía es inferior al 50% en 2019. Entre ellos, el rendimiento de los pasajeros 4q2021 disminuyó un 19,14% en comparación con el mismo per íodo de 2019, sólo un 36,82%. Desde el punto de vista de la División de ingresos, los ingresos anuales de la aerolínea de la compañía aumentaron en 124 millones de yuan, un aumento del 7,21% con respecto a 2020, de los cuales los ingresos de los vuelos de despegue y aterrizaje de 2h2021 ascendieron a 559 millones de yuan, un aumento del 14,43% con respecto al a ño anterior, o fueron impulsados por factores como la cancelación de la reducción de las tarifas de los vuelos en el segundo semestre del año. En cuanto al negocio no aéreo, debido a que el volumen de Negocios de las rutas internacionales sigue siendo bajo, el Acuerdo de operación libre de impuestos superpuesto fue firmado de nuevo, los ingresos no aéreos de la compañía disminuyeron en 700 millones de yuan en todo el año, una disminución del 27,18% año tras año, incluyendo el alquiler de tiendas libres de impuestos registró 486 millones de yuan, una disminución del 48,23% año tras año, en comparación con la reducción de 670 millones de yuan en 2020. Los ingresos de alquiler de la tienda libre de impuestos 4q2021 fueron de 116 millones de yuan, una disminución del 22,15% en comparación con el mes anterior. Sobre esta base, se puede calcular el coeficiente de regulación del flujo de pasajeros de la empresa en 2021. × El coeficiente de ajuste del área es de aproximadamente 2,14. Como resultado de ello, los ingresos anuales de la empresa disminuyeron en 576 millones de yuan en comparación con 2020, una disminución interanual de – 13,38%.
El costo total de las operaciones aumentó ligeramente en 214 millones, lo que dio lugar a un aumento de las pérdidas netas atribuibles a la madre en comparación con el a ño anterior.
Debido al aumento de los gastos de la seguridad social de los empleados en el período en curso, el costo de la mano de obra aumentó un 10,49% año tras año. En 2021, el costo total de funcionamiento de la empresa aumentó ligeramente en 214 millones de dólares, lo que representa un aumento del 3,26% con respecto al a ño anterior. Los beneficios de explotación disminuyeron alrededor de 762 millones, un 50,34% año tras año. Al mismo tiempo, debido a la disminución de las subvenciones gubernamentales recibidas en el período en curso, los ingresos de la empresa en 2021 disminuyeron en 142 millones, lo que representa una disminución del 90,91%. Sin embargo, debido al aumento de las pérdidas deducibles de los activos del impuesto sobre la renta diferido reconocidos en el año en curso, los gastos del impuesto sobre la renta de la empresa en 2021 disminuyeron en 311 millones, lo que representa una disminución del 89,56%. Además, debido al aumento de los beneficios operativos de Pudong Aviation Oil y a un mejor rendimiento de los fondos de inversión, los ingresos netos anuales de inversión de la empresa aumentaron en 187 millones, un aumento del 31,73%. En resumen, los beneficios netos de la empresa en 2021 disminuyeron un 35,08% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa una pérdida adicional de 444 millones de yuan en comparación con 2021.
No cambie el valor a largo plazo de la epidemia una y otra vez, espere pacientemente a que aparezca el punto de inflexión
El aeropuerto de la ciudad de primera línea es un activo básico de alta calidad de la industria de la aviación civil de China. Con la nueva construcción de capital en funcionamiento, el aeropuerto está cambiando de una sola infraestructura pública a un centro comercial que reúne la marca de lujo superior y la red de restaurantes. Afectados por el impacto continuo de la epidemia, los ingresos de las líneas internacionales disminuyeron y los resultados a corto plazo se vieron claramente limitados. Sin embargo, su esencia como plataforma de tráfico no ha cambiado, y la posición de monopolio natural y el espacio de crecimiento a largo plazo no han cambiado. En el modelo aeroportuario actual, la exención fiscal sigue siendo el negocio más flexible, por lo que la recuperación del Rendimiento sigue dependiendo en gran medida de la recuperación del flujo internacional de pasajeros, el punto de inflexión todavía necesita paciencia.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta los factores de la situación epidémica actual y el progreso de la recuperación de la empresa en el futuro, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 3.878 millones de yuan, 6.438 millones de yuan y 9.627 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 1.601 millones de yuan, 451 millones de yuan y 2.766 millones de yuan, respectivamente. A medida que China entra en la segunda mitad de la lucha contra la epidemia, el punto de inflexión de la epidemia en China se está acercando gradualmente, seguimos siendo optimistas sobre el valor de la inversión a largo plazo de la empresa, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica se ha recuperado de nuevo, los principales cambios de política, el progreso de la construcción de infraestructura no se espera, la inversión de las tiendas no se espera, la reorganización es incierta.
