Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) ( Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the total Annual Business income of 10.640 million Yuan, yoy + 23.43%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 737 millones de yuan, yoy + 10,06%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 588 millones de yuan, yoy + 5,08%; En el cuarto trimestre, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 3.392 millones de yuan, yoy + 24,16%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 195 millones de yuan, yoy + 32,65%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 151 millones de yuan, yoy + 26,74%.
El negocio principal de cultivo de cereales ha logrado otro éxito, la estrategia de ventas se ajusta de manera flexible, el seguimiento seguirá beneficiándose de la prosperidad de los precios de los cereales. Los ingresos anuales de la industria de plantación de la empresa ascendieron a 3.177 millones de yuan (yoy – 3,14%), el margen bruto aumentó un 5,4% con respecto al año anterior, de los cuales 1.343 millones de yuan (yoy + 1,55%) y el margen bruto aumentó un 6,8% con respecto al año anterior. Los ingresos del cultivo de arroz ascendieron a 1.550 millones de yuan (yoy – 10,74%), y el beneficio bruto aumentó un 4,1% en comparación con el año anterior. La ventaja de alto rendimiento de la empresa es estable, el rendimiento medio de trigo por mu de la Sede alcanza 1.147 Jin, el rendimiento de trigo por mu de la base de expansión alcanza 927 Jin, el arroz 1101 Jin, todos alcanzan un máximo histórico. Además, la empresa aumentó el cultivo de colza, los ingresos anuales de 31,39 millones de yuan.
Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la industria de plantación de la empresa disminuyeron ligeramente, principalmente debido al ajuste del ritmo de las ventas de la industria de plantación de arroz – las existencias aumentaron considerablemente al final del período, las ventas disminuyeron año tras año. Además, en el contexto de la disminución de los ingresos, el aumento del margen bruto de la empresa es evidente, creemos que los principales factores son los siguientes: (1) de acuerdo con las nuevas normas de arrendamiento, la depreciación de los derechos de uso de la tierra arrendada es menor que la amortización de los derechos de uso de la tierra, por lo que la cantidad y la proporción de los derechos de uso de la tierra de la industria de la plantación en los costos de funcionamiento disminuyen; Excelente control de costos, en el mercado de fertilizantes, materiales agrícolas y otros precios aumentaron significativamente en el contexto de la empresa, materiales directos, mano de obra directa y otros aumentos menores (no más del 10%); Durante el período que abarca el informe, la situación del mercado de cereales fue buena y los precios del trigo y el arroz aumentaron año tras año. El seguimiento se centró en el área de cultivo del arroz, el impacto de la epidemia en la siembra de primavera en Jilin, as í como en el rendimiento de los cereales de verano, esperamos que el arroz relaje el trigo como la principal fuerza de seguimiento del aumento de los cereales.
Por último, el 18 de febrero de 2022, la empresa firmó el acuerdo complementario del Acuerdo de contrato de tierras con el Grupo de recuperación de tierras agrícolas (el período del contrato es de 202111.01 a 204110.31), la superficie contratada se cambió a 955000 mu (1,8% menos que el contrato de los cinco años anteriores) y La tasa contratada fue de 361,64 Yuan / MU / año (9,2% menos que el contrato de los cinco años anteriores). Mantener la ventaja de bajo costo de la empresa en la misma industria.
El precio de venta de las semillas aumentó al mismo tiempo, y la distribución fuera de la provincia floreció en varios puntos: Dahua Seed Industry, una subsidiaria de propiedad total, vendió 382900 toneladas (yoy + 1,43%) de semillas de cultivos (incluidas las semillas de lana) durante todo el a ño, y la industria de semillas obtuvo ingresos de 1.721 millones de yuan (yoy + 29,07%). Durante el período que abarca el informe, la industria de semillas Dahua aceleró la expansión del mercado de semillas fuera de la provincia, y la proporción de ventas de semillas de arroz y semillas de trigo fuera de la provincia aumentó significativamente.
La industria del arroz: la subsidiaria de propiedad total suken vende 345700 toneladas de arroz y 1.094800 toneladas de trigo y arroz durante todo el año, con ingresos de 4.223 millones de yuan (yoy + 28,11%), la industria del arroz suken se basa en el mercado de cereales civiles, desarrolla activamente nuevos productos de varias líneas y promueve el uso industrial de cereales. Aceite Comestible: la filial controladora Dongguan Golden Sun Abrasives Co.Ltd(300606) \ \ \ \ \ Cereal and Oil Servicios agrícolas: el negocio de comercio de materiales agrícolas de la empresa alcanzó ingresos anuales de 1.948 millones de yuan (yoy + 43,56%), sirviendo a 7.720 grandes hogares en todo el año, con una superficie de servicios sociales de 6.459 millones de Mu.
En torno al desarrollo industrial, la ampliación de la capacidad y la mejora de la eficiencia, y promover constantemente la construcción de proyectos. En el primer semestre de 2021, Suzhou suken se estableció en una empresa conjunta entre la empresa y el Grupo de desarrollo agrícola de Suzhou, con el fin de acelerar el ritmo de expansión de la tierra y ampliar la superficie de tierra transferida por primera vez en 18.000 Mu; La inversión total anual en infraestructura agrícola fue de 78.727200 Yuan, con un nuevo aumento de 55.000 mu de tierras agrícolas estándar y una nueva capacidad de almacenamiento de cereales de 18.000 toneladas. Mientras tanto, el proyecto de la base de producción de semillas del condado se lleva a cabo de manera integral, y la demostración y ejecución del “proyecto de construcción del Parque Científico y Tecnológico Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) ” se promueve constantemente. La empresa es un modelo de plantación a gran escala en China, y gradualmente profundiza la distribución de toda la cadena industrial, de acuerdo con la dirección de la industria nacional para construir 10.000 millones de líderes de plantación. Dependiendo de la ventaja de bajo costo, junto con las necesidades de desarrollo de los accionistas y los gobiernos de toda la provincia de Jiangsu, ya sea para aumentar la superficie de plantación o para ampliar los productos derivados, la empresa mantendrá una tendencia de expansión constante durante mucho tiempo y se convertirá en una base sólida para aumentar la valoración de la empresa.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta el aumento del volumen comercial de la empresa y el aumento de los costos generales de plantación de la industria, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 116,8 / 125,7 / 13,59 millones de yuan (10.960 millones de yuan y 11.770 millones de yuan en los últimos 22 y 23 años) y el beneficio neto será de 9,74 / 10,63 / 1.121 millones de yuan, respectivamente (1.140 millones de yuan y 1.170 millones de yuan en los últimos 22 y 23 años). EPS fue de 0,71 / 0,77 / 0,81 yuan respectivamente (0,83 y 0,85 respectivamente en los últimos 22 y 23 años), correspondiente a la pe actual 21,06 / 19,28 / 18,29 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de desastres naturales, el riesgo de cambio de la política industrial y la política de subvenciones gubernamentales, etc.
