Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó recientemente el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 64.950 millones de yuan, un – 13,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 13.400 millones de yuan, en comparación con – 280,5%.
Los cerdos vivos volvieron a aumentar, el deterioro del valor cayó ligeramente en la batalla. En 2021, la empresa vendió 1.327400 cerdos de carne, con un precio medio de venta de 17,39 Yuan / kg (+ 38,5%) y un precio medio de venta de 17,39 Yuan / kg (- 48,2%) en comparación con el a ño anterior. Debido a la fuerte caída de los precios, el aumento de los precios de las materias primas para piensos, la compra de algunos cerdos de engorde y la promoción continua de la optimización de la cría de cerdos, etc., el costo de la cría de cerdos aumentó, lo que dio lugar a una profunda pérdida en el negocio de cría de cerdos de la empresa. Desde Q3, la placa porcina de la empresa ha mejorado significativamente, la tasa de cotización de cerdos de carne de vacuno aumentó constantemente a más del 85% durante muchos meses consecutivos; La estructura de los cerdos reproductores se optimiza continuamente, la eficiencia se mejora constantemente, el tamaño de la camada se mantiene en 10,1 – 10,3 desde Q3. En los últimos 21 años, los activos biológicos de la empresa han acumulado reservas por deterioro del valor de unos 2.000 millones de yuan, de los cuales 1.907 millones de yuan corresponden a cerdos reproductores. Con la caída del valor y la mejora de la tasa de cotización, se eliminaron gradualmente los factores de coste de arrastre de la empresa. En enero, el coste total global de la empresa porcina fue inferior a 18 Yuan / kg, y se espera que el coste futuro mejore constantemente.
La eficiencia de la industria avícola ha mejorado constantemente y la transformación de las aguas abajo ha avanzado continuamente. En 2021, la empresa vendió 1.101 millones de pollos de engorde, con una tasa de cotización del 94,75%, que alcanzó un máximo histórico. Las ventas de carne de pato 57.978900, año tras año + 1,8%, la tasa de cotización fue del 94,07%, año tras año + 5,02 PCT. La empresa siguió promoviendo la mejora de la eficiencia de la cría de aves de corral, optimizando continuamente la formulación de piensos para protegerse contra el aumento de los precios de las materias primas para piensos, la empresa redujo la proporción de carne de pollo en 21 años en 0,15, la proporción de carne de pato en 0,07. Al mismo tiempo, la empresa siguió promoviendo la transformación y modernización de la industria avícola, aumentando el sacrificio de aves de corral y el desarrollo de empresas de hortalizas prefabricadas. En 2021, la empresa vendió 150 millones de pollos frescos, un + 18,3%; Las ventas de patos frescos ascendieron a 9.878600, un + 313,3% año tras año; La empresa vende un total de 16.889 toneladas de productos vegetales prefabricados. En la actualidad, la empresa ha completado un solo turno de sacrificio de pollos de engorde con una capacidad de 285 millones de pollos al a ño, lo que apoya firmemente el desarrollo ulterior de las ventas de pollos frescos.
Las reservas de capital son suficientes para hacer frente a los ciclos invernales. A finales de 2021, el capital monetario en libros y los activos financieros negociables de la empresa ascendían a 11.560 millones de yuan. Además, a finales de enero, la empresa tenía varios miles de millones de proyectos de inversión financiera fácilmente realizables. Creemos que la reserva de fondos es suficiente, tiene la fuerza suficiente para pasar esta ronda de ciclo porcino inferior.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a la influencia ascendente de 22 años de materias primas, la pérdida de la industria se intensifica, la inversión se espera que sea más segura, bajamos 22 años, aumentamos 23 años las previsiones de beneficios, pronosticamos 22 – 24 años el beneficio neto de la madre es respectivamente 8,33, 129,65, 4.375 millones de yuan (la previsión original 22 – 23 años es 9,9, 12.634 millones de yuan), año tras año + 106,2%, 1457,1% y – 66,3%. Consulte la valoración de la empresa comparable, mantenga la primera cobertura de 23 años 11xpe, precio objetivo 22,44 Yuan, “Buy” rating.
Riesgo: riesgo de enfermedad, riesgo de fluctuación de los precios de los cerdos, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de seguridad alimentaria, etc.
