China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Eventos: China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.130 millones de yuan, un aumento del 462,32% año tras año, de los cuales 1.981 millones de yuan, un + 417,14% año tras año y un + 77,95% mes tras mes en el cuarto trimestre de q4. El beneficio neto deducido fue de 4.967 millones de yuan (+ 444,50%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 2.008 millones de yuan (+ 490,27%) en el cuarto trimestre del año anterior y 94,62% en relación con el trimestre anterior. La empresa reveló anteriormente el límite máximo de 21 años de previsión del rendimiento de 5.061 millones de yuan, el rendimiento superó las expectativas.
El aumento de la cantidad y el precio ayudó a la empresa a lograr los mejores resultados de la historia. Precio: la contradicción entre la oferta y la demanda se intensificó, el precio de los productos de tierras raras aumentó considerablemente en el período de referencia, el precio medio de óxido de praseodimio y neodimio aumentó de 31,0 → 596000 Yuan / tonelada, un aumento del 92,11% año tras año, de los cuales el precio medio de óxido de praseodimio y neodimio q4 fue de 772000 Yuan / tonelada, un aumento del 107,66% año tras año y un aumento del 30,49% año tras año. Volumen: en 21 años China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) obtuvo la cuota de tierras raras de 104000 toneladas reo (yoy + 36,44%), las ventas de óxidos de tierras raras de 42.000 toneladas (yoy + 95,55%), las ventas de sales de tierras raras de 74.200 toneladas (yoy + 15,87%), las ventas de metales de tierras raras de 20.400 toneladas (yoy + 16
Costo: el costo principal de la empresa es el costo de compra del concentrado de tierras raras. De acuerdo con el acuerdo entre la empresa y Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ En resumen, en 2021, el beneficio bruto de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) alcanzó los 8.465 millones de yuan, un aumento del El beneficio bruto de q4 en un solo trimestre fue de 2.983 millones de yuan, un aumento interanual del 257% y un aumento del 56,95% en comparación con el trimestre anterior.
La tasa de gastos se mantuvo estable durante el período. En 2021, los gastos de la empresa aumentaron un 28% a 1.622 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de gastos disminuyó de 5,96% a 5,33% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Concretamente, el costo de las ventas aumentó un 10% a 76 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de gastos durante el período del 0,32% al 0,25%, una disminución de 0,07 PCT; Los gastos de gestión aumentaron un 36% a 993 millones de yuan y la tasa de gastos de gestión disminuyó de 3,44% a 3,27%, respectivamente. Los gastos financieros aumentaron un 9,31% a 392 millones de yuan, mientras que la tasa de gastos financieros disminuyó un 0,40 PCT del 1,69% al 1,29%. Los gastos de I + D aumentaron un 49% a 161 millones de yuan, y la tasa de gastos de I + D disminuyó de 0,51% a 0,53%, lo que representa una disminución de 0,02 PCT.
Reestructuración de la oferta y la demanda de la industria. Desde marzo, el precio del óxido de praseodimio y neodimio en China ha disminuido gradualmente de un máximo de 1,1 millones de yuan / tonelada a 820000 Yuan / tonelada, con una gran disminución general, por una parte, en relación con la Oficina de tierras raras para entrevistar a empresas clave como China Rare Earth Group y China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) A largo plazo, en el contexto de la neutralidad del carbono, la demanda de nuevos vehículos energéticos, motores industriales de ahorro de energía y otros campos estalló, se prevé que la demanda de la industria crezca alrededor del 15%. En el lado de la oferta, el alto precio de las tierras raras no dará lugar a la liberación desordenada del lado de la oferta, el suministro de tierras raras de China está controlado por el índice, las minas extranjeras mtpass, lynas, Myanmar y otras minas no tienen un gran plan de gastos de capital, el suministro de tierras raras es inelástico, mantenemos el juicio de la demanda.
La sostenibilidad del alto crecimiento no ha sido plenamente reconocida por el mercado. La lógica de inversión de la industria de las tierras raras de 21 años se centra más en el “precio”, 22 años cambiará a la “cantidad” lógica, de acuerdo con la cuota de tierras raras de 21 años emitida por el Ministerio de Industria y tecnología de la información, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ \
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Supongamos que el precio medio del óxido de praseodimio y neodimio en 2022 – 2023 es de 850000 Yuan / tonelada, de acuerdo con el último precio de compra y acuerdo de concentrado de tierras raras, el precio del concentrado de tierras raras es de 267000 Yuan (sin impuestos, reo = 51%), esperamos que el beneficio neto de 2022 / 2023 / 2024 sea de 100, 131 y 16.100 millones de yuan respectivamente, de acuerdo con el precio de cierre del 14 de abril de 2022, el valor de mercado de la empresa es de 128700 millones de yuan, correspondiente a 22 – 24 años PE es de 12,8, 9,8 y 8,0 X, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Consejos de riesgo: el riesgo de cambio de la política industrial, el riesgo de Liberación del lado de la oferta por encima de la expectativa, el riesgo de que la demanda sea inferior a la expectativa, el riesgo de que los datos públicos utilizados en el informe de investigación no se actualicen a tiempo, el riesgo de desviación de La medición de la demanda, etc.
