Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Resumen del rendimiento: los ingresos disminuyeron un 13,31% en 2021, lo que representa una pérdida neta de 13.404 millones de yuan. La empresa publicó el informe anual 2021, fy2021 logró ingresos de 64.965 millones de yuan, una disminución interanual del 13,31%, una pérdida neta de la madre de 13.404 millones de yuan, ganancias a pérdidas y ganancias a pérdidas y ganancias en el período que abarca el informe sobre la provisión de activos biológicos por deterioro del valor de unos 2.000 millones de yuan. Entre ellos, 2021q4 registró ingresos de 18.388 millones de yuan, una disminución del 5,62% con respecto al a ño anterior, y una pérdida neta de 3.703 millones de yuan. Los ingresos anuales de pollos de engorde / cerdos de engorde / otros productos agrícolas / leche cruda y productos lácteos / medicamentos veterinarios / productos cárnicos procesados / equipo fueron de 30.328 millones de yuan / 29.494 millones de yuan / 2.723 millones de yuan / 1.062 millones de yuan / 716 millones de yuan / 401 millones de yuan / 125 millones de yuan, respectivamente, con un cambio interanual de + 24,84% / – 36,36% / + 32,87% / + 26,42% / – 4,69% / + 10,03% – 47,05%.
La rápida recuperación de los cerdos vivos, los precios de los cerdos de la industria ralentizan el rendimiento. En 2021, 132175 cerdos vivos de la empresa, un aumento del 38,47% con respecto al a ño anterior, superaron el objetivo de principios de año, de los cuales 2021 H1 / 2021 H2 representaron el 35,5% / 65,5%, respectivamente – 3,7% / + 82,3% con respecto al año anterior, y se recuperaron rápidamente En el segundo semestre del año. Debido a la tendencia unilateral a la baja de los precios de los cerdos desde enero de 2021, el precio medio de venta de los cerdos disminuyó un 48,2% a 17,39 Yuan / kg. Al mismo tiempo, debido al aumento continuo de los precios de las materias primas para piensos, la compra de parte de la empresa de engorde de cerdos, la promoción continua de la optimización de la cría de cerdos y otros factores para aumentar el costo de la cría de cerdos, la tasa bruta de beneficio de la cría de cerdos – 30,39%, una profunda pérdida.
La eficiencia de la mejora de la estructura de los cerdos reproductores se ha mejorado, la depreciación se ha calculado y el costo se ha mejorado con certeza. Durante el período que abarca el informe, la empresa realizó la optimización de la estructura de los cerdos reproductores mediante la sustitución de la baja productividad por su propio sistema de cría. El valor contable original de los cerdos reproductores en los activos biológicos productivos aumentó en 5.895 millones de yuan, la proporción de cerdos reproductores aumentó al 81,6% (yoy + 19 pcts) y el valor contable final de los cerdos reproductores disminuyó a 3.567 millones de yuan (8.186 millones de yuan al comienzo del período). Al final del período sobre el que se informa, el número de cerdas reproductoras de alta calidad se estabilizó entre 1,1 y 1,1 millones de cerdas, el número medio de camadas sanas aumentó a 10,1 a 10,3 desde 2021 Q3, la tasa de comercialización aumentó constantemente a alrededor del 85% durante muchos meses consecutivos, y la eficiencia de la producción aumentó significativamente. Al mismo tiempo, durante el período que abarca el informe, la empresa aumentó el valor de los activos de los cerdos reproductores en 1.907 millones de yuan, la mejora de la eficiencia de la producción y la caída del valor aliviarán eficazmente la presión sobre los costos de producción de los cerdos vivos de la empresa, en enero de 2022 El costo global se ha reducido a menos de 9 Yuan / Jin.
El rendimiento de la industria avícola es estable, las ventas frescas y la transformación de las verduras prefabricadas siguen avanzando. En 2021, la producción de aves de corral de la empresa mantuvo un alto nivel de estabilidad, un total de 1.101 millones de pollos de engorde vendidos, un aumento del 4,76% con respecto al a ño anterior, se benefició de la prosperidad de los pollos de engorde desde 2021 q4, el precio medio anual de las ventas de pollos de engorde 13,2 Yuan / kg, un aumento del 13,50% con respecto al año anterior, el margen bruto del 9,00%. La eficacia de la prevención y el control de enfermedades fue notable, la tasa de comercialización de pollos de engorde alcanzó un máximo histórico anual del 94,75%, el costo de las materias primas aumentó mediante la optimización de la fórmula de alimentación, la relación anual de carne disminuyó en 0,15, hasta febrero de 2022, el costo total de Los pollos de engorde fue de aproximadamente 6,5 Yuan / Jin. Durante el período que abarca el informe, la empresa vendió 150 millones de pollos frescos, lo que representa un aumento del 18,33% con respecto al a ño anterior, y la capacidad acumulada de sacrificio de pollos de engorde de un solo turno ha alcanzado los 285 millones de pollos al año, lo que apoya firmemente el desarrollo ulterior de Las ventas de pollos frescos, además de las ventas de 16.889 toneladas de productos vegetales prefabricados durante el año, en general se han logrado progresos graduales en la mejora de la transformación de la industria avícola.
La situación de los fondos es mejor que la de la industria, el pollo amarillo complementa el flujo de caja positivo y espera a que el ciclo invierta la capacidad de producción de cerdos. Al final del período sobre el que se informa, la relación entre el activo y el pasivo de la empresa era del 64,1%, excluida la emisión de bonos convertibles en 2021 por valor de 9.297 millones de yuan, y la relación entre el activo y el pasivo ajustada era del 54,5%. A través del juicio de la tendencia de la industria de la empresa en 2020q4 antes de que la industria reduzca gradualmente la escala de inversión de los gastos de capital, 2022 el plan inicial de gastos de capital de 4 – 5 mil millones de yuan, se espera que la situación actual de los fondos sea más fácil de superar la recesión de la industria, mientras que el negocio de pollo amarillo se espera lograr una contribución razonable a los ingresos en 2022 flujo de caja positivo, ciclo de espera para invertir la fuerza de producción de cerdos.
Previsión de beneficios: la cría de cerdos vivos y pollos de engorde tiene ventajas significativas en la escala de cría, el control de costos y la eficiencia de la gestión de operaciones, la distribución general de la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo, el avance constante de la transformación de la carne fresca, esperamos que la recuperación de La capacidad de producción de la cría de cerdos vivos de la empresa y el beneficio de la prosperidad del pollo amarillo, el crecimiento de la doble conducción de pollos y cerdos, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa, y esperamos que el beneficio neto de la madre de la empresa fy2022 – 2024 sea de 2,5 / 130,9 / 2,5 millones de yuan, Correspondiente a EPS 0.04 / 2.06 / 0.32 Yuan / acción, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: brotes de enfermedades de la industria, brotes repetidos de covid – 19, inversión de los precios de los cerdos menos de lo esperado
