Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Eventos:
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.017 millones de yuan (+ 61,93% año tras año); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de la deducción fue de 971 millones de yuan (+ 68,89% año tras año).
Puntos de inversión:
Q4 ingresos + 66% año tras año, el efecto anual de control de honorarios es bueno. 2021q4, la empresa logró ingresos de explotación de 3.640 millones de yuan, año tras año + 66,01%; Lograr un beneficio neto de 264 millones de yuan, un + 9,62%; El margen bruto fue del 17,55%, año tras año + 1,46 PCT; El tipo de interés neto fue del 7,05%, en comparación con – 3,95 PCT. A lo largo del año, el margen bruto de la empresa fue del 19,88%, en comparación con – 2,81 pc; El tipo de interés neto fue del 8,47%, año tras año – 1,21 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 8,64%, en comparación con – 2,97 PCT, el efecto de control de los gastos fue bueno.
Las empresas siguen creciendo. En 2021, la empresa logró 1) ingresos de amortiguadores de 3.347 millones de yuan, año tras año + 30,73%, margen bruto 23,82%, año tras año – 2,66 PCT; Los ingresos de las piezas funcionales interiores ascendieron a 3.578 millones de yuan, con un margen de beneficio bruto del 17,25% y un margen de beneficio anual del 60,89%, respectivamente, de – 0,73 PCT; Los ingresos del sistema de chasis ascendieron a 2.624 millones de yuan (+ 97,21% año tras año), el margen bruto de beneficio fue de 17,68% y + 2,41 PCT año tras año; Automotive Electronics 182 millones de yuan, año tras año + 2,21%, margen bruto 26,30%, año tras año – 2,23 PCT; El nuevo sistema operativo de gestión térmica es de 1.285 millones de yuan, con un margen bruto del 17,83%.
La ventaja de la cooperación empresarial se hace cada vez más evidente y la exploración continua de tier0. 5 modo de cooperación. La empresa es un proveedor importante en el campo del chasis ligero de automóviles, y ha logrado un avance en el sistema de gestión térmica. En 2021, la empresa vendió 513900 conjuntos de sistemas de gestión térmica, incluidos conjuntos integrados de bombas de calor, válvulas de múltiples vías, bombas electrónicas de agua, válvulas electrónicas de expansión, etc. Además, sobre la base de la experiencia acumulada en IBS, caucho y bomba de vacío, la Empresa desarrolló rápidamente el proyecto de sistema de suspensión de aire, con 5.000 a 10.000 yuan para bicicletas, con un gran espacio de mercado. Hasta ahora, la empresa ha completado el diseño de ocho bloques de negocio, a saber, el sistema de amortiguación nvh, el sistema de decoración interior y exterior, el cuerpo ligero, los componentes inteligentes de la cabina, el sistema de gestión térmica, el sistema de chasis, el sistema de suspensión de aire, el sistema de conducción inteligente, en la actualidad la cantidad máxima de apoyo de bicicleta es de unos 30.000 yuan, promover la estrategia de los principales clientes, explorar continuamente tier0. Modelo de cooperación de nivel 5. En 2021, el costo de I + D de la empresa fue de 502 millones de yuan (+ 41,41%) en comparación con el mismo período del año anterior.
Creemos que la empresa se basa en la ventaja del sistema de amortiguación nvh para entrar en la pista de suspensión de automóviles, después de la puesta en marcha de la bomba electrónica de vacío EVP y el sistema de frenos inteligentes IBS para enviar el negocio electrónico de automóviles, y basado en la ventaja de la investigación y el desarrollo de La gestión térmica de automóviles, y luego a través de un diseño de negocios perfecto para ampliar a los productos de chasis de diapositivas, la ventaja de cooperación empresarial de la empresa ha sido gradualmente destacada, se espera que en el futuro en el negocio existente en el diseño continuo y profundo, Mejorar continuamente el valor de las bicicletas.
Como proveedor principal de Tesla, el rendimiento de q1 en 2022 fue excelente. Tesla, el principal cliente de la empresa, entregó 936000 vehículos en todo el mundo en 2021, un + 87% en comparación con el a ño anterior. Tesla vendió 182174 vehículos en China de enero a marzo de 2022, un aumento del 162,86% en comparación con el año anterior. Afectados por la epidemia de Shanghai, la planta de Tesla en Shanghai cerró los días 16 y 17 de marzo, después de que la producción se detuvo de nuevo el 28 de marzo, todavía no ha reanudado el trabajo, por lo que redujimos las ventas mundiales de Tesla en 2022 a 1,65 millones de unidades, incluidas las ventas nacionales de Tesla de 750000 unidades. La empresa se benefició de un alto aumento de las ventas de Tesla, el rendimiento de q1 para lograr un buen comienzo, el pronóstico de rendimiento del primer trimestre, se espera lograr ingresos de explotación de 36,30 – 3.730 millones de yuan, año tras año + 50% – 54%; Se espera que el beneficio neto de la madre sea de 346 a 386 millones de yuan, un + 41% – 57% año tras año.
La estructura del cliente es excelente, los ingresos rompen el techo del sistema tradicional. Los clientes de la empresa incluyen Tesla, Geely, GM, y en Weilai, ideal, el rápido crecimiento del sistema de suministro Xiaopeng, pero también entró en rivian, Lucid y otras nuevas fuerzas, incluyendo el apoyo a rivian valor de bicicleta de hasta 11.000 Yuan. Esperamos que Tesla se convierta en el primer cliente importante y que las nuevas fuerzas entren en los cinco principales proveedores de la cadena industrial Tesla. Esta estructura de clientes también impulsa a los proveedores a romper el techo de ingresos del sistema de apoyo tradicional.
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , la nueva fuerza de las piezas. Diseño general de la empresa integración de fundición, frenado por cable, suspensión de aire, volante eléctrico, puerta eléctrica, chasis deslizante y otros nuevos negocios. Recientemente, la empresa en la base de fabricación de la Bahía de Hangzhou en la línea de producción de 7200t de la Cámara trasera integrada de fundición a presión, con vehículos de alta tecnología, se convirtió en el primer proveedor de piezas de construcción de aleación de aluminio integrada a gran escala; La suspensión de aire de la empresa está programada para ser puesta en funcionamiento en junio de 2022. Después de la puesta en marcha de la nueva fábrica, la producción anual de suspensión de aire es de 2 millones de unidades, que satisfacen el requisito de 500000 vehículos cada año. El último sistema de frenado inteligente de la empresa, IBS – Pro, se espera que se produzca en masa este año para satisfacer las necesidades de 500000 vehículos, utilizando una solución de frenado por cable de caja única más integrada; La empresa también ha diseñado el volante de control eléctrico y la puerta eléctrica, al mismo tiempo, la empresa también puede proporcionar la gestión térmica, el freno inteligente, la dirección por cable, la dirección de energía eléctrica, la suspensión de aire y otras soluciones de chasis de diapositivas integradas a nivel de sistema. Creemos que Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689)
Previsión de beneficios y calificación de inversión valoramos la expansión de la empresa en fundiciones integradas, suspensión de aire, sistemas de frenos inteligentes IBS, sistemas de gestión térmica. Se prevé que la empresa alcance los principales ingresos comerciales de 167,22,28 mil millones de yuan en 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual del 46%, el 34% y el 28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.300 millones de yuan, 23.300 millones de yuan y 3.200 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 67%, el 38% y el 35%; EPS es 1.54, 2.13, 2.87 Yuan, correspondiente a pe 32, 23, 17 veces, la valoración es razonable, mantener la empresa “comprar” la calificación.
1) aumento continuo de los precios de las materias primas; Los precios del transporte marítimo internacional siguen aumentando; El crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía es inferior a lo previsto; La expansión de los nuevos clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; Las ventas de los principales clientes de la empresa son inferiores a las expectativas; La nueva capacidad de negocio de la empresa no está a la altura de las expectativas.
