Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos del período reportado fueron de 1.765 millones de yuan, un aumento del 66,36%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 408 millones de yuan, un aumento del 105,51% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 294 millones de yuan, un aumento del 71,93%.
El rendimiento general de la empresa en 2021 ha aumentado constantemente y se ajusta a las expectativas. Los ingresos de 21q4 en un solo trimestre ascendieron a 534 millones de yuan, con un beneficio neto de 114 millones de yuan, un beneficio neto de + 39,68% y un beneficio neto de + 8,57%. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente, lo que se benefició principalmente del crecimiento continuo del mercado descendente de Smart Wear y SMART Home, el aumento de la proporción de productos de gama alta de la empresa TWS y la liberación de nuevos chips de reloj inteligente de alta ASP, lo que condujo a la optimización de la estructura general del producto. En 21 años, el margen bruto global de la empresa fue del 37,29%, año tras año – 2,76 PCT, el margen bruto de la empresa disminuyó en el segundo semestre del año, principalmente debido al aumento de los precios de los costos aguas arriba de la rentabilidad a corto plazo.
La introducción de nuevos productos de la empresa es suave, cada línea de productos se desarrolla rápidamente. En 2021, el mercado de Smart Wear y SMART Home siguió creciendo rápidamente, impulsando la iteración de las funciones de los auriculares TWS, los relojes inteligentes y los altavoces inteligentes. Con la capacidad técnica líder y la adherencia con los clientes de la marca, cada línea de productos tuvo un nuevo avance: (1) auriculares TWS: En el período de referencia, la serie bes2500zp de la empresa se aplicó a Samsung Galaxy buds2, y se convirtió en el primer proveedor de SOC para Samsung TWS SMART Bluetooth Headset. La serie bes2500 también se ha utilizado ampliamente en fabricantes de teléfonos móviles, fabricantes profesionales de audio y productos de auriculares terminales de marca de comercio electrónico. Además, la empresa 21h2 fue pionera en el lanzamiento de la serie bes2600 de chips de audio Bluetooth inteligentes “Bluetooth + denoise + earing Detection” en la industria, y tomó la iniciativa en la realización de la solución de un solo chip de integración completa de detección humana, audio y radiofrecuencia. Smart Home: el chip aiotsoc de modo dual Wi – fi / Bluetooth para altavoces inteligentes fue aprobado por más clientes aguas abajo durante el período de presentación de informes. Además de Ali TMall Genie, el programa SOC de segunda generación bes2600wm ha sido producido y puesto en el mercado en masa. Además de los altavoces inteligentes, también se puede utilizar ampliamente como módulo de voz inteligente para electrodomésticos inteligentes y otros campos, y seguirá creciendo rápidamente en el futuro. Reloj inteligente: durante el período que abarca el informe, la empresa publicó el programa de chips de reloj inteligente de primera generación, que se introdujo con éxito en clientes de marca terminal como Xiaomi, Huawei, vivo, etc. y se integró en el subsistema de consumo de energía ultra baja. El tiempo de espera del producto fue de hasta 14 días. Además, la solución de un solo chip bes2700bp de la segunda generación de relojes inteligentes de la empresa ha entrado en la fase de entrega de muestras, y esperamos que el valor aumente en comparación con la solución de la primera generación, que traerá un mayor crecimiento del rendimiento de la empresa en 2022.
Los principales fabricantes de circuitos segmentados, la Unión profunda de los clientes de marca aguas abajo se espera que sigan creciendo. Como fabricante líder de chips SOC de audio y vídeo inteligentes en China, la empresa tiene una alta cuota de mercado en el campo de auriculares TWS. Los productos cubren Samsung, Huawei, oppo, mijo y otras marcas mundiales de teléfonos Android, as í como empresas de audio especializadas como Haman, Sony, Skullcandy, Edifier Technology Co.Ltd(002351) \ Optimizar la estructura del producto. Juzgamos que la pista principal de auriculares TWS todavía proporcionará un crecimiento constante, junto con el chip wifi y la segunda generación de relojes inteligentes, como el lanzamiento de nuevos productos, la empresa seguirá mejorando su rentabilidad, impulsando el rendimiento para mantener un rápido crecimiento.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el impacto temporal del estímulo de la epidemia y la presión del lado de los costos causada por el aumento de los precios de los enlaces de fabricación aguas arriba, ajustamos las previsiones de beneficios, y estimamos que el beneficio neto de 2022 / 2023 / 2024 será de 6,20 / 9,16 / 1207 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a pe 28 / 19 / 15 veces (la previsión original de 22 – 23 años es de 8,26 / 1205 millones de yuan), la empresa es un fabricante líder de Soc de audio y vídeo inteligente doméstico, el cliente de marca TWS auriculares chip mercado lidera en China, Tiene una alta barrera técnica, la posición líder es estable, mantiene la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: la epidemia puede afectar la demanda aguas abajo menos de lo esperado, el aumento de costos de la planta aguas arriba no es esperado, el lanzamiento de nuevos productos no es el riesgo esperado.
