Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
Evento: el 14 de abril de 2022, Xinfengming Group Co.Ltd(603225) publicó el El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.254 millones de yuan, un aumento del 273,77% con respecto al año anterior; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 13,72%, un aumento del 8,72%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 10,51%, lo que representa un aumento del 5,44%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 5,03%, un aumento del 3,40%. La corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 3.143 millones de yuan, una disminución del 1,28% con respecto al a ño anterior.
Entre ellos, en 2022, q4 logró ingresos de 8.201 millones de yuan, en comparación con – 41,11%, en comparación con – 36,37%; Lograr un beneficio neto de 320 millones de yuan, en comparación con – 6,90%, en comparación con – 47,65%;
El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 1,97%, una disminución de 0,93 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y de 2,15 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 10,79%, 4,99 puntos porcentuales más que el año anterior y 0,88 puntos porcentuales más que el mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 3,90%, un aumento de 1,43 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 0,84 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
Comentarios:
Aumento de la cantidad y el precio de los principales productos
En 2021, el rendimiento de la empresa registró un gran aumento, con ingresos de 44.770 millones de yuan, un aumento del 21,05% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.254 millones de yuan, un aumento del 273,77%. El rápido crecimiento del rendimiento se benefició principalmente de la puesta en marcha de nuevos proyectos y del aumento del rendimiento de la liberación, en los que la producción anual de fibra química zhongyue de 300000 toneladas de filamento de poliéster y la producción anual de energía Dushan de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de filamento de poliéster se pusieron en funcionamiento en abril y julio de 2021, respectivamente, y la capacidad de producción se liberó gradualmente, lo que impulsó la producción y comercialización de los principales productos de la empresa. En 2021, las ventas de Poy de la empresa ascendieron a 4.048500 toneladas, un aumento del 19,35% con respecto al año anterior; Las ventas de fdy ascendieron a 868400 toneladas, un aumento del 8,97% con respecto al año anterior; Dty logró ventas de 434300 toneladas, un aumento del 27,29%. Al mismo tiempo, desde 2021, el precio del filamento de poliéster ha aumentado notablemente debido a la demanda de terminales aguas abajo y al costo de las materias primas, y el precio medio del mercado de Poy en 2021 ha alcanzado los 7.422,77 Yuan / tonelada, un aumento del 32,81%, una diferencia de precios de 1.599,15 Yuan / tonelada, un aumento del 37,93%. El precio medio de mercado de fdy es de 7.550,96 Yuan / tonelada, con un aumento del 26,44% y una diferencia de precios de 1.727,34 Yuan / tonelada, con un aumento del 12,02%. El precio medio de mercado de dty es de 8.970,93 Yuan / tonelada, con un aumento del 23,45%, la diferencia de precios es de 3.147,31 Yuan / tonelada, con un aumento del 10,93%, el volumen de los principales productos y el aumento de los precios, ayudando a la empresa a alcanzar un nuevo nivel histórico de rendimiento. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,16% / 3,22% / 1,16%, respectivamente, en comparación con – 0,02 / + 0,58 / + 0,18 PCT, y el aumento de la tasa de gastos de gestión se debió principalmente al aumento de la remuneración de los empleados y los gastos de depreciación y amortización. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa ascendió a 3.143 millones de yuan, una disminución del 1,28% con respecto al a ño anterior. Al mismo tiempo, las existencias de la empresa al final del período ascendieron a 3.222 millones de yuan, en comparación con el período anterior + 92,62%, debido principalmente a la nueva capacidad de producción de la empresa y al ajuste del modo de gestión de las materias primas y los productos acabados, las existencias aumentaron moderadamente.
Presión a corto plazo del filamento de poliéster, buen desarrollo a medio y largo plazo
Debido al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, as í como a la situación epidémica, el inicio de la construcción aguas abajo no es suave y otros factores, la presión a corto plazo del filamento de poliéster, 2022q1, el precio medio de mercado de Poy es de 7.918,0 Yuan / tonelada, año tras año + 16,63%, en comparación con + 1,27%; La diferencia de precios fue de 1.391,72 Yuan / tonelada, de – 10,83% a – 20,79%. Fdy Market average Price reached 814972 Yuan / ton, Year – on – year + 16.76%, cycle + 2.78%; La diferencia de precios fue de 1.563,44 Yuan / tonelada, de – 8,05% a – 13,52%. El precio medio de mercado de dty es de 9.577,78 Yuan / tonelada, año tras año + 12,57%, mes tras mes + 0,73%; La diferencia de precios fue de 2.991,50 Yuan / tonelada, de – 7,35% a – 11,67%. A medio y largo plazo, la capacidad de producción de filamentos de poliéster está en un Estado de expansión ordenada, la concentración de la industria sigue aumentando, la voz principal sigue aumentando, con la recuperación de la situación epidémica y la recuperación de la demanda aguas abajo, esperamos que los filamentos de poliéster mantengan la prosperidad a largo plazo. Al mismo tiempo, en los últimos años, con la mejora gradual de la tecnología química del carbón y la puesta en marcha de refinerías privadas, la tasa de autosuficiencia de las materias primas aguas arriba ha aumentado constantemente, la capacidad de producción de px, PTA y glicol de China en 2020 – 2022 se ha invertido más, la capacidad de producción aguas arriba de la industria se ha liberado rápidamente, y el suministro de materias primas se ha aflojado, lo que beneficiará a la transferencia de beneficios de la industria al extremo del poliéster.
La capacidad de producción de poliéster se mantiene en funcionamiento y la posición de liderazgo de la empresa se consolida continuamente
La empresa es la principal empresa china de filamentos de poliéster, la producción de este a ño ocupa un lugar estable en la industria civil china de filamentos de poliéster en los tres primeros, a finales de 2021, la empresa tiene una capacidad de producción de filamentos de 6 millones de toneladas, la cuota de mercado de casi el 12%, la fuerza global es fuerte. Al mismo tiempo, la empresa se expandió activamente lateralmente, la capacidad de producción de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de fibra discontinua de poliéster también se puso en producción en 2021, entró en el campo de fibra discontinua por primera vez, la estructura del producto de poliéster se ha mejorado aún más. Con el fin de consolidar aún más la posición de liderazgo y ampliar la ventaja de escala, la empresa llevó a cabo activamente la expansión de la capacidad de producción. La unidad pcp03 de Dushan Energy se puso en funcionamiento en febrero de 2022, y la unidad de filamento de respaldo se espera que se complete en mayo con una capacidad de producción de 300000 toneladas / a ño. Al mismo tiempo, la empresa Dushan Energy remaining 1.2 million tons / year polyester Filament production and Xinyi 2.7 million tons / year polyester New Material Integration Project are also actively Construction, is expected to End 2022, the company will also put in the polyester Filament production of 700000 tons / year, polyester discontinuity production of Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tons / Year. Con el aumento de la capacidad de producción de la empresa, la posición de la empresa en el mercado del poliéster se ha mejorado aún más, la escala y la ventaja de costos se han ampliado continuamente, la competitividad básica se ha fortalecido continuamente.
Creación de la cadena industrial de filamentos de poliéster Pta, dos “10 millones de toneladas” de progreso constante
Con el fin de mejorar la tasa de autosuficiencia de las materias primas y crear una ventaja de integración, la empresa diseña activamente la capacidad de PTA. Hasta la fecha, la producción de Pta de 5 millones de toneladas / a ño ha alcanzado su plena capacidad. El proyecto PTA de la empresa adopta la tecnología de la última generación de BP Company, el nivel de consumo de energía y materiales se ha mejorado aún más, y la ventaja de desarrollo tardío del equipo es obvia. En agosto de 2021, Petrochina Company Limited(601857) \ 35 Al mismo tiempo, el proyecto de expansión de la producción de Pta también se está llevando a cabo continuamente, ya se ha previsto un proyecto de Pta de 4 millones de toneladas, se prevé que la capacidad de producción de Pta de la empresa alcance los 10 millones de toneladas para 2025. Con la finalización y puesta en marcha del proyecto previsto, la ventaja de escala de la integración de Pta – poliéster de la empresa se fortalecerá continuamente, la capacidad de producción de PET y PTA de la empresa se duplicará sobre la base de 2020, se alcanzará el objetivo de “dos 10 millones de toneladas” y se mejorará la Seguridad del crecimiento futuro de la empresa.
Hacer hincapié en la innovación y la I + D y promover el avance del desarrollo tecnológico
La empresa se adhiere a la innovación y la I + D, los esfuerzos de I + D siguen aumentando, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 915 millones de yuan, un aumento del 51,96%. Después de muchos a ños de acumulación de tecnología y práctica de producción, la empresa ha formado una fuerte capacidad de investigación y desarrollo de tecnología de la industria, con un grupo de personal técnico profesional de I + D, con un alto nivel técnico y una rica experiencia de la industria.
Con el fin de mejorar la competitividad global de los productos, la empresa aceleró el desarrollo de nuevos productos, aumentó la tasa de diferenciación de los productos, desarrolló con éxito productos diferenciados como la fibra de absorción de humedad y transpiración eacool (fácil de enfriar), la fibra de gautess, la fibra de protección ambiental y anti – arrugas, la fibra hueca de calentamiento K – Warm, la fibra súper flexible y la fibra de Denier fino de piel de melocotón. Además de centrarse en el desarrollo de productos, la empresa también presta gran atención a la tecnología de producción, la investigación y el desarrollo de tecnología de equipos de ingeniería, la competitividad básica sigue aumentando.
Llevar a cabo el plan de recompra de acciones para demostrar la confianza de la empresa en el desarrollo
El 7 de marzo de 2022, la empresa emitió un anuncio público, implementará el plan de recompra de acciones, el capital total de recompra no será inferior a 150 millones de yuan, no más de 300 millones de yuan, las acciones recompradas se utilizarán en el plan de acciones de los empleados. Al 31 de marzo, la empresa había recomprado 9.999900 acciones, lo que representaba el 0,65% del capital social total de la empresa, y el importe de la recompra ascendía a 120 millones de yuan. La implementación del plan de recompra muestra la confianza de la empresa en el desarrollo futuro. Al mismo tiempo, la introducción del plan de acciones de los empleados movilizará plenamente el entusiasmo de los empleados, combinará eficazmente los intereses de los accionistas, los intereses de la empresa y los intereses personales de los empleados, y promoverá el desarrollo saludable y sostenible de la empresa.
En vista de los beneficios históricos de la empresa y del plan de desarrollo futuro, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 será de 25,42, 33,94 y 4.281 millones de yuan, respectivamente, y EPS será de 1,66, 2,22 y 2,80 Yuan / Acción, lo que corresponde a 7,5 y 4 veces PE, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aterrizaje de la política, progreso de la construcción de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, rendimiento de la contribución de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, fluctuación de los precios de las materias primas, cambio de la política de protección del medio ambiente, gran caída de la economía, gran fluctuación de los precios del petróleo crudo.
