Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Punto de vista básico
Los resultados se ajustaron a las expectativas. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 9.569 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,7% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 833 millones de yuan, un aumento del 60,7% con respecto al año anterior, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 821 millones de yuan, lo que representa un aumento del 77,7% con respecto al año anterior. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 3.267 millones de yuan, un 30,6% anual y un 47,1% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 342 millones de yuan, un aumento del 70,9% y un aumento del 180,6%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 341 millones de yuan, un aumento del 45,9% y un aumento del 188,0%. Con el desarrollo de la “nueva cuatro modernizaciones” del automóvil, el negocio de la empresa creció rápidamente, los ingresos y la escala de pedidos se aceleraron, y las ventas anuales de 2021 superaron los 12 mil millones de pedidos, un aumento de más del 80%. En 2021, la empresa distribuirá 0,45 yuan por acción a los accionistas.
El margen bruto mejoró y el flujo de Caja aumentó considerablemente. En el cuarto trimestre de 2021, la tasa bruta de interés fue del 24,8%, 0,7 puntos porcentuales y 0,9 puntos porcentuales respectivamente. El margen bruto anual fue del 24,6%, un aumento del 1,2%. En 2021, la tasa de gastos disminuyó 0,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó 0,7 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de gastos financieros aumentó 0,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a la disminución de los ingresos cambiarios. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 ascendió a 843 millones de yuan, lo que representa un aumento del 91,9% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de las ventas durante el período que abarca el informe.
Hay un montón de pedidos para el Servicio de cabina inteligente. En 2021, los ingresos del negocio de la cabina inteligente de la compañía ascendieron a 7.893 millones de yuan, un aumento del 33,5% año tras año, y los proyectos de productos de la cabina inteligente continuaron avanzando. El controlador de área de cabina de tercera generación de la empresa obtiene la gran muralla, ea, Chery, ideal y así sucesivamente el punto fijo del vehículo, el sistema de cabina de cuarta generación se basa en el desarrollo de la Plataforma de cabina de cuarta generación de gaotong Xiaolong, soporta la conexión de pantalla múltiple, la interacción multidimensional, Ar y otra tecnología líder; El sistema de entretenimiento de la información obtiene el pedido del cliente de SAIC Volkswagen, Faw Volkswagen, GAC, Great Wall, Geely, Chery, etc. el módulo de visualización y el sistema rompen a través de los nuevos clientes de Xiaopeng, Dongfeng, etc. el instrumento LCD obtiene el punto fijo de la empresa de automóviles como Byd Company Limited(002594) , Geely, Great Wall, GAC, etc.
Con el rápido crecimiento de los ingresos procedentes de la conducción inteligente y los servicios de conexión a Internet, se espera que la nueva generación de controladores de dominio de conducción automática se convierta en el pilar del crecimiento. En 2021, los ingresos de conducción inteligente de la empresa ascendieron a 1.387 millones de yuan, un aumento del 94,8% con respecto al a ño anterior, y las ventas anuales de nuevos pedidos superaron los 4.000 millones de yuan. Los ingresos de los servicios de la red y otros productos ascendieron a 289 millones de yuan, lo que representa un aumento del 65,1% con respecto al año anterior. La Cámara de conducción inteligente de la empresa ha obtenido varios puntos fijos, el radar de ondas milimétricas de 77 GHz ha logrado la producción en masa en varios modelos, la nueva generación de radar ultrasónico ak2 ha terminado de desarrollar; Controlador de dominio, la Plataforma de controlador de dominio de conducción automática de primera generación de la empresa se ha producido en Xiaopeng P5, P7, controlador de dominio de conducción automática de nueva generación basado en el chip de alta potencia de computación yingweida Orin para construir, soporta el diseño redundante y la conducción automática de alto nivel, ha obtenido una serie de empresas de vehículos autónomos y nuevos puntos de fuerza, se espera que se convierta en un pilar importante del rápido crecimiento del negocio de conducción inteligente. En el campo de los servicios de Netcom, la empresa realiza el aterrizaje comercial de productos de servicios de Netcom como OTA a nivel de vehículo completo, seguridad de red, software de terminal os de ballena azul, entrada inteligente, ama de llaves de Seguridad de cabina, seguridad de la información, etc., y obtiene pedidos de Faw Volkswagen, Changan Ford, Guangzhou Automobile Toyota, etc.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Los ingresos de la cabina inteligente y la conducción inteligente superan las expectativas en 21 años, los ingresos ajustados y la previsión de la tasa bruta de interés, etc. se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 2,11, 2,82, 3,61 Yuan (antes de 22 a 23 años 1,64, 2,04 Yuan), de acuerdo con La valoración del PE de 22 años, la empresa comparable es la empresa de electrónica de automóviles y piezas de repuesto, la valoración media del PE de 2022 es 58 veces, el precio objetivo es 122,38 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El sistema de entretenimiento a bordo, el sistema de información a bordo y el sistema de información de conducción están por debajo de las expectativas, la red de automóviles, la pantalla de cristal líquido y los ingresos comerciales de adas están por debajo de las expectativas, y la demanda de la industria de turismos está por debajo de las expectativas.
