Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) ( Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) )
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2022q1 superó las expectativas. Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 22q1 logró ingresos de explotación de 1.330 millones de yuan, un aumento interanual del 12,43%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 441 – 466 millones de yuan, una disminución del 5 – 10% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 443 – 468 millones de yuan, una disminución del 8 – 13% con respecto al a ño anterior y un ligero aumento con respecto al mes anterior. Debido a la debilidad de la industria de teléfonos móviles, las expectativas de rendimiento del mercado de la empresa 22q1 son pesimistas, pero Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 22q1 mantiene un crecimiento constante de los ingresos al mismo tiempo, el rendimiento operativo supera las expectativas del mercado.
Los resultados para 2021 se ajustan a las expectativas. Según el informe de rendimiento de la empresa 2021, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.640 millones de yuan, un aumento del 66% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.140 millones de yuan, un aumento del 99% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.940 millones de yuan, un 89% más que el mismo período del año anterior. La empresa 2021q4 obtuvo un beneficio neto de 612 millones de yuan y un beneficio neto de 436 millones de yuan.
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) es el líder de la industria Dividimos nuestra línea de negocio en tres dimensiones:
Primera curva de crecimiento – dispositivo discreto de radiofrecuencia: interruptor de radiofrecuencia (interruptor conductor y interruptor de antena), amplificador de bajo ruido de radiofrecuencia, filtro de radiofrecuencia, amplificador de potencia de radiofrecuencia;
La segunda curva de crecimiento – módulo receptor de diversidad: difem (módulo receptor de diversidad, interruptor y filtro de radiofrecuencia integrados), ldifem (módulo receptor de diversidad, amplificador de bajo ruido de radiofrecuencia integrado, interruptor y filtro de radiofrecuencia), lfem (módulo receptor de diversidad, interruptor de radiofrecuencia integrado, amplificador y filtro de bajo ruido de radiofrecuencia), lnabank (módulo receptor de diversidad, amplificador de bajo ruido de radiofrecuencia integrado y función de interruptor de radiofrecuencia);
La tercera curva de crecimiento – módulo principal de emisiones agrupadas: L – pamif (módulo principal de emisiones agrupadas, amplificador integrado de potencia de radiofrecuencia, interruptor de radiofrecuencia, filtro, amplificador de bajo ruido), wififem (módulo de conexión WiFi, amplificador integrado de potencia de radiofrecuencia WiFi, interruptor de radiofrecuencia, amplificador de bajo ruido, etc.).
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) tres factores de Debido a la Alta base causada por el exceso de reservas en la cadena de suministro de smartphones después de las sanciones de Huawei en 2020, los ingresos y beneficios de Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 22q1 no se han ajustado significativamente en el contexto de la presión sobre el crecimiento interanual de los envíos de la cadena de suministro 2021h2 – 2022h1. De cara al futuro, creemos que la energía cinética del núcleo de crecimiento de Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) \
La primera y la segunda curva de crecimiento se ven limitadas por la debilidad de los envíos de smartphones, pero la segunda curva de crecimiento no puede sacudir la posición de liderazgo del módulo receptor de radiofrecuencia, 2022 espera el gran volumen de clientes: (1) lfem: basado en el esquema de alto rendimiento y relación de precios del Filtro IPD, Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) la posición de liderazgo de la industria es estable. Difem: en la actualidad, el volumen de descarga rápida del filtro de Sierra de OEM ha soportado un gran número de envíos en 2021 – 2022, y la futura línea de producción de IDM de filtro de Sierra autopropulsada apoyará el volumen de descarga más rápido de difem. Teniendo en cuenta que los principales fabricantes de productos competidores son empresas extranjeras, consideramos positivamente el futuro Estado de envío. Lnabank: el cliente principal ha logrado un avance importante y se ha formado la solución completa del receptor. Se espera que la línea de producción de filtros de Sierra autopropulsada garantice activamente el envío de los futuros módulos de recepción difem + lnabank, L – difem.
El módulo transmisor de la tercera curva de crecimiento será el sonido más fuerte del módulo transmisor en China: (1) Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) \ \ ha El módulo de transceptor L – pamif, que se aplica a la banda de frecuencia 5gnr, ha hecho un gran avance y ha sido producido y enviado a los clientes de marca. Consideramos positivamente la tendencia de crecimiento del módulo Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 5G (L – pamif + lfem) y del módulo transmisor en el futuro; De cara al futuro, el diplexer integrado de alto valor, el filtro y el módulo transmisor 4G pamid de pa también están desarrollando activamente el diseño, y seguiremos de cerca el desarrollo de este producto. El módulo transmisor de radiofrecuencia abrirá un amplio espacio para Maxscend Microelectronics Company Limited(300782)
Se ha completado la concesión de un plan de incentivos restrictivos para las acciones. El 22 de febrero de 2022, la empresa publicó el anuncio sobre la primera adjudicación de acciones restringidas a los objetivos del plan de incentivos de acciones restringidas 2022. De los cuales:
Fecha de concesión de la participación (segunda clase de acciones restringidas): 22 de febrero de 2022;
Número de acciones restringidas concedidas: 2149,2 millones;
Precio inicial de las acciones restringidas: 173,57 Yuan / Acción;
El número total de objetivos de incentivos concedidos por primera vez en este plan de incentivos de capital es de 62;
De acuerdo con las condiciones de evaluación de los incentivos de capital en el cuadro que figura a continuación, los ingresos de explotación son de 4.622 a 5.800 millones de yuan, 5.623 a 6.900 millones de yuan, 6.724 a 8.400 millones de yuan y 8.000 a 10.000 millones de yuan en 2025.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios: según el boletín de resultados de 2021, los ingresos de 2021 fueron de 4.640 millones de yuan y el beneficio neto de la matriz fue de 2.140 millones de yuan. Teniendo en cuenta la debilidad de la industria de máquinas inteligentes, ajustamos las previsiones de beneficios netos de Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2022 ~ 2023 a 24,8 y 3,01 millones de yuan, las previsiones originales fueron de 31,7 y 4,11 millones de yuan, respectivamente, con una reducción del 21,76% y El 26,73%, respectivamente, y el valor actual de mercado de 65,8 millones de yuan corresponde a 31 / 27 / 22x PE en
Debido a que la primera curva de crecimiento y la segunda curva de crecimiento de la empresa están sujetas a la influencia de la máquina inteligente, pero la línea de producción de IDM del filtro de Sierra de la empresa está progresando sin problemas, y la tercera curva de crecimiento ha cambiado positivamente (el módulo transmisor está disponible para la venta En el futuro). Somos optimistas a largo plazo sobre la distribución de Maxscend Microelectronics Company Limited(300782)
Consejos de riesgo: el progreso de la tecnología clave no es tan bueno como se esperaba; La demanda de sustitutos domésticos aguas abajo no está a la altura de las expectativas.
