Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021: en 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 6.406 millones (+ 25,12%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 2.029 millones (+ 29,50%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 2.033 millones (+ 30,50%). Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 1.073 millones (+ 15,81%), el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 330 millones (+ 30,39%) y el beneficio neto no atribuible fue de 331 millones (+ 29,45%).
Anteriormente, la empresa esperaba obtener ingresos de explotación de 6.300 a 6.500 millones (+ 23% ~ 27%) en 2021; Se espera que los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa sean de 1.900 a 2.100 millones (+ 21% ~ 34%); El beneficio neto neto deducido de la no devolución de la madre es de 1.900 a 2.100 millones (+ 22% ~ 35%), el rendimiento del informe anual se ajusta al intervalo de previsión anterior y a las expectativas.
Puntos de inversión
Mejora de la estructura de la serie V
Productos finales: los ingresos de los productos de las categorías A + y a + aumentaron 35,71%, 14,08%, 21 q4, 22,25% y 14,37%, respectivamente, y los ingresos de los productos de las categorías A + y a + aumentaron 5,07 PCT a 65,29% y el precio medio de los productos de las categorías A + aumentó 11,29% a 45,19 millones de yuan / kilolitro. Sub - Producto: la serie V se duplicó en 21 años, sikaihuan se dio cuenta con éxito de que la cantidad y el precio se elevaron al mismo nivel, el margen de apertura y elegante como el segundo y tercer producto único más grande mantuvieron un rápido crecimiento, el rendimiento de D10 / d20 en la serie Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) fue mejor.
Market end: The Key Market in the Province continues a good Growth Trend, the weak Market Brand Atmosphere improves obviously, The Cultivation of Orderly Advances outside the Province, specifically: ① in the province: in 21 years Huaian, Nanjing, South Jiangsu, central Jiangsu, Yancheng, Huaihai region income growth is 18.03%, 19.80%, 32.46%, 32.85%, 14.97%, 44.87%, South Jiangsu, central Jiangsu, Huaihai region growth are over 30%, 21q4 in Jiangsu maintain a high Growth of 31.94%. Fuera de la provincia: en 21 años, los ingresos del mercado fuera de la provincia aumentaron un 36,05%, lo que representa un aumento de 0,56 PCT a 7,01%.
Canal: transformación del modo de marketing, formación de la Alianza v99, utilizando el acceso móvil a las ventas, el fabricante "1 + 1 + n" profundidad de la Asociación de ventas, la combinación de distribución directa y otros medios para promover continuamente el modo de funcionamiento de la Alianza terminal, para lograr el hundimiento del canal, el control terminal, mejorar la "fábrica y tienda" viscosidad emocional. En los últimos 21 años, el número de distribuidores en la provincia de Jiangsu central y la región de Huaihai ha aumentado en 21 y 7, y el número de distribuidores en el mercado fuera de la provincia ha aumentado en 88.
Mejora significativa de la rentabilidad, ingresos anticipados y rendimiento del flujo de caja
Optimización de la estructura del producto: bajo la Guía del crecimiento de la serie V, la tasa bruta de interés de las clases a + y a + aumentó en 1,25, 2,43 PCT a 82,60%, 66,22%, respectivamente, y la tasa bruta de beneficio de las clases a + aumentó en 5 PCT. Control de costos: la tasa de gastos de venta y gestión disminuyó en 2,00, 0,41 PCT a 15,10% y 4,50% en 21 años, respectivamente, y los gastos de promoción y cobro de premios y la remuneración de los empleados aumentaron.
Además, el pasivo contractual de 21 años aumentó 1.000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a factores estacionales que afectan a la voluntad de los distribuidores de pagar más fuerte, lo que demuestra la fuerte capacidad de gestión de la empresa; El flujo de caja operativo neto aumentó un 170,31% en comparación con el mismo per íodo, debido principalmente al aumento de los ingresos y al aumento de las cuentas por cobrar anticipadas en comparación con el mismo per íodo.
22q1 menos afectados por la epidemia, se espera un rápido crecimiento en 22 a ños
A corto plazo: el impacto de la epidemia q1 es pequeño, el rendimiento "abierto" se ha logrado sin problemas. De acuerdo con el crecimiento de los ingresos de enero a febrero de alrededor del 25% estimado, durante el Festival de primavera, la proporción de desembolsos o 35% - 40%, el nivel de inventario actual es benigno, la estructura es estable hacia arriba, marzo es la temporada baja de ventas y el mercado de la base Se ve menos afectado por la epidemia, se espera que los ingresos de q1 o más de 3.000 millones de yuan, los beneficios o más de 1.000 millones de yuan, el rendimiento "puerta abierta roja" se realiza sin problemas.
A lo largo del año: el gran volumen de productos + mercado de base estable, el rendimiento anual de la pequeña perturbación epidémica todavía se espera que crezca rápidamente. Teniendo en cuenta que la empresa tiene un mercado de base, el impacto de la epidemia es pequeño, no depende de la inversión, se espera que todo el a ño pueda lograr un crecimiento más rápido. La empresa fijó el objetivo de ingresos de 7.500 millones de yuan en 2022 y obtuvo 8.000 millones de yuan; El objetivo de beneficio neto es de 2.250 millones de yuan y 2.350 millones de yuan. Calculamos la situación de 15 a 21 años. Excepto que no se ha alcanzado el objetivo de impacto de la epidemia en 20 años, los objetivos de beneficio de otros años se han cumplido en exceso. Se espera que el impulso de desarrollo de 22 años de la empresa sea positivo y el incentivo de acciones superpuestas se ponga en marcha en el año (el incentivo de acciones comenzó en 2020 y el plan de recompra de acciones se completó a finales de 2021), lo que estimulará eficazmente el entusiasmo de la dirección y el personal. Acelerar el desarrollo de la empresa y la liberación de potencial, 22 años o el mismo potencial para alcanzar el objetivo.
A largo plazo: el cambio de dirección es suave, se espera que 10.000 millones de objetivos se alcancen antes de lo previsto. Recientemente, el Sr. Zhou se retiró a la edad de jubilación, el Sr. Gu Xiangyue asumió el cargo de Presidente, el cambio de gestión fue suave, propicio para la continuación de la estrategia de la empresa, la profundización de la reforma. Creemos que la capacidad del mercado de licores de la provincia de Jiangsu o más de 60.000 millones de yuan, el precio principal lidera el país, Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) confiar en el mercado
Fuente de crecimiento de los últimos 10.000 millones de yuan 1: abrir firmemente el disco básico del sistema, mantener el rápido desarrollo del sistema v. El rápido desarrollo de la serie V: la estructura del producto de gama alta es clara (V9 se apodera de la banda de precios de mil Yuan, V3 potencia la segunda banda de precios de actualización de gama alta) + la estructura de la Organización está habilitada (establece la División de negocios V9, la Alianza v99) + El beneficio del canal es rico + la atmósfera de gama alta se construye (construye la reunión de apreciación de gama alta, la nueva escena de la Sala de experiencia V9), se espera que la serie V todavía puede mantener la tendencia de crecimiento de la duplicación, durante el 14º período de cinco años los ingresos de la serie v o llegar a 5.000 millones de yuan, o superar las El Departamento de apertura de la placa básica es estable: cuatro abierto, abierto en Nanjing y otros mercados todavía tienen la ventaja, cuatro abierto el precio de aprobación después del Festival de primavera se eleva gradualmente a 445 - 450 Yuan, la fuerza de la marca impulsó el desarrollo del borde del país elegante pálido en el tercer producto, 22q1 abierto, elegante borde del país crece rápidamente.
Fuente de crecimiento de los últimos 10.000 millones 2: centrarse en la provincia y volver a centrarse en el mercado de placas tectónicas. Provincia: Huaian, Nanjing y otros mercados maduros o una ligera desaceleración del crecimiento, el mercado de Jiangsu y Huaihai aumentó significativamente, se espera que el sur de Jiangsu se convierta en otro polo de crecimiento en la provincia. Fuera de la provincia: Shanghái, Shandong, Zhejiang y otros mercados han comenzado a tomar forma, el impulso de crecimiento es mejor, el futuro se centrará en el Departamento de desarrollo como el foco de desarrollo fuera de la provincia, la concentración de recursos para construir el mercado de placas, en la actualidad el margen extranjero de la Provincia representa el 50%, se espera que la proporción de ingresos fuera de la provincia alcance más del 20%.
Previsión y valoración de los beneficios
Creemos que el 14º plan quinquenal de la empresa es racional y positivo (más de 10.000 millones de ingresos y 15.000 millones de yuan en 2025), se espera que 10.000 millones de objetivos se alcancen antes de lo previsto, se espera que el incentivo de capital caiga en 2022, mejorará efectivamente el entusiasmo de la dirección y el personal, y esperamos que la empresa crezca a largo plazo. Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sea del 24,7%, el 25,4% y el 25,4%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue del 24,0%, 26,4% y 26,7%, respectivamente. EPS 2.0, 2.5, 3.2 Yuan / Acción; Pe fue 22, 17 y 14 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta la fuerte certeza del rendimiento anual de la empresa, la valoración actual tiene una relación calidad - precio para mantener la calificación de compra.
Catalizador: la recuperación de la demanda de licor superó las expectativas; El PIN móvil del borde del país sigue mejorando.
Sugerencia de riesgo: el segundo brote o la mejora de la prevención y el control causados por la situación epidémica en el extranjero afectan a la recuperación general de las ventas de bebidas alcohólicas; La situación de las ventas móviles en el borde del país no es tan buena como se esperaba.
