Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe q1 2022. Los ingresos de 2021 ascendieron a 820 millones de yuan (+ 1,55%) y el beneficio neto de la madre fue de 163 millones de yuan (- 25,91%). Los ingresos de 22q1 fueron de 135 millones de yuan, 33,6% año tras año, con un beneficio neto de 17,11 millones de yuan, 76,34% año tras año.
La disminución de la producción y las ventas de los principales clientes, el aumento de las materias primas y otros factores combinados conducen a la presión sobre el rendimiento. En 2021, la industria se enfrentó a muchas presiones, el principal cliente de la empresa Faw Volkswagen se vio gravemente afectado, las ventas de 2021 1 1,85 millones de vehículos, una disminución interanual de casi 300000 vehículos. Al mismo tiempo, los precios de las materias primas han aumentado, el margen bruto anual del 40,21%, en comparación con – 7,78 PCT. Además, la empresa está invirtiendo más en I + D para desarrollar nuevos materiales de fibra super, reclutando más personal de I + D, la tasa de I + D alcanzó el 10,49%, año tras año + 2,94 PCT, resultando finalmente en una tasa neta de interés del 19,87%, año tras año – 15,66 PCT. Los ingresos de 22q1 ascendieron a 135 millones de yuan (- 33,6%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a que 1) Faw Volkswagen detuvo la producción en la fábrica de Tianjin durante los Juegos Olímpicos de invierno, lo que afectó a las ventas de Audi Q3 Y Survey. En marzo, la situación epidémica en Jilin, el cierre de la fábrica Changchun afectó a las ventas de Audi A6, range Mirror y otros modelos; La situación epidémica de Shanghai se detuvo, los nuevos clientes SAIC Volkswagen y GM no pudieron escalar sin problemas; En general, la disminución de la producción y las ventas afecta a los ingresos de la empresa. Al mismo tiempo, la disminución del efecto de escala y el aumento del costo de las materias primas, 22q1 tasa bruta de interés 27,96%, año tras año – 20,03 PCT, la tasa neta final de interés 12,66%, año tras año – 22,87 PCT.
Bajo presión, la capacidad de I + D de China es la primera. A pesar de muchos cambios en la industria, la empresa ha estado progresando continuamente, la producción en masa suave de fibra super a base de agua en 2021, contribuyendo a los ingresos de explotación de 52,1 millones de yuan, representando el 6%. Como la primera empresa de investigación y desarrollo de fibra super a base de agua en China, no sólo la tecnología para obtener la certificación del cliente, sino también en el costo, la capacidad de servicio son mejores que los competidores extranjeros, el impulso de desarrollo es fuerte. Desde su creación, la empresa siempre ha mantenido una gran atención a la investigación y el desarrollo y la inversión, a través de muchos a ños de intercambio técnico con los principales fabricantes de automóviles de fuera de China y el aumento de la inversión en curtido libre de cromo, baja emisión de COV, toda la industria de fibra de Isla fija de agua y otros campos de tecnología de producción de vanguardia, ha acumulado una gran cantidad de experiencia de investigación y desarrollo y logros, y ha dominado con éxito la tecnología básica, se ha convertido en una empresa líder en tecnología. La empresa ha obtenido 99 patentes de todo tipo, incluidas 8 patentes de invención, 90 modelos de utilidad y 1 patente de apariencia. La tasa anual de I + D de 21 años es del 10,49%, muy superior a la media de la industria.
Capturar continuamente nuevos proyectos. En marzo, la empresa anunció sucesivamente que había designado un nuevo proyecto de fibra de lana de una famosa fábrica de máquinas principales, con un ciclo de vida de 300 millones de yuan; Y un nuevo proveedor de materiales de cuero de la planta principal de energía, la predicción del ciclo de vida de 400 millones de yuan. Con la empresa en materiales de cuero, materiales de fibra ultra – R & D más maduros, el desarrollo de nuevos clientes sin problemas; Especialmente en la popularidad de los nuevos vehículos energéticos de gama alta, la demanda de materiales interiores verdes, materiales de gama alta es más urgente, creemos que 2022 será una empresa estable, y constantemente capturar nuevos modelos, nuevos proyectos pedidos.
La parte inferior ha llegado, la recompra de la empresa muestra confianza. Dado que el entorno empresarial de la empresa ha llegado a la parte inferior de la gama, la empresa también emitió sus propios fondos no menos de 100 millones de yuan, no más de 200 millones de recompras de acciones, demostrando la confianza en el desarrollo a largo plazo.
La expansión ordenada de la capacidad de producción, 2025 la capacidad de planificación de la empresa se espera que alcance los 2.500 millones. A finales de 2021, la capacidad de producción de cuero genuino de la empresa ha alcanzado los 1,1 millones de unidades, se prevé que 500000 unidades de producción de cuero de vaca del proyecto IPO Aterrizarán a finales de 2023, cuando la capacidad de producción de cuero genuino de 1,6 millones de unidades, se prevé que el valor de producción sea de unos 1.500 millones. Materiales de fibra super a base de agua, la empresa tiene una capacidad de producción de 2 millones de metros cuadrados en la fábrica de Xuzhou, el valor de producción es de unos 200 millones; La nueva emisión de bonos convertibles recaudó 673 millones de yuan para ampliar la producción anual de 8 millones de metros cuadrados de material de fibra super – agua. Se prevé que el nuevo aumento de la producción será de unos 800 a 900 millones de yuan, y el valor total de la producción de fibra super – agua después de la producción será de 1.000 a 1.100 millones de yuan. Según el plan, la capacidad total de producción de la empresa en 2025 es de hasta 2.500 millones. Suponiendo una producción completa, se prevé un crecimiento compuesto del 32% entre 2021 y 2025.
Estrategia de inversión: Aunque la empresa está bajo presión por etapas, pero no cambia su excelente capacidad de I + D y escasez, tiene un valor de inversión a largo plazo. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 22 / 23 sea de 1,9 y 280 millones de yuan. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a la dinámica de la empresa en 2022 pe sólo 17 veces, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de los clientes no son tan buenas como se esperaba, el costo de las materias primas sigue aumentando.
