Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) ( Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) )
Rendimiento ligeramente superior a las expectativas
En 21 años, los ingresos / beneficios netos atribuibles a la matriz / beneficios no netos deducidos de la empresa fueron de 9,6 / 2,8 / 240 millones, yoy + 48,8% / + 49,4% / 94,1%, los ingresos / beneficios netos atribuibles a la matriz / beneficios no netos deducidos fueron de 2,81 / 1,06 / 082 millones, yoy + 60,2% / 169,3% / 134,0%, respectivamente. El rendimiento superó ligeramente las expectativas, se benefició principalmente de la fuerte demanda aguas abajo, fotovoltaica con arena de cuarzo de alta pureza / materiales semiconductores de cuarzo para lograr un alto aumento. El anuncio de la compañía del 6 de abril ha comenzado a reanudar la producción de manera ordenada, esperamos que se reanude completamente a finales de abril. Juzgamos el impacto de la situación epidémica en la producción y operación de la empresa en el primer trimestre durante más de 20 días, la empresa puede estar en el segundo trimestre y la segunda mitad del trabajo para compensar el impacto de la situación epidémica en el primer trimestre.
La Arena de cuarzo de alta pureza aumenta rápidamente en volumen y precio.
Durante el período que abarca el informe, el negocio de arena de cuarzo de alta pureza registró ingresos de 300 millones, yoy + 111%. Durante el período que abarca el informe, las ventas de exportación ascendieron a 14.000 toneladas, yoy + 93,4%. La producción anual de la empresa de 20.000 toneladas de arena de cuarzo de alta pureza ha sido completada, se espera que libere gradualmente la producción, además del anuncio del 4 de enero para comprar acciones de qiangbang, también se espera ampliar la capacidad de arena de cuarzo de alta pureza. La construcción del proyecto de 15.000 toneladas de producción anual se aceleró y se espera que entre en funcionamiento a mediados de 23 años. Se espera que las ventas sigan aumentando a medida que se libere la nueva capacidad. Durante el período que abarca el informe, el precio medio por tonelada fue de 21.500 Yuan, yoy + 9,1%, lo que se benefició principalmente de la oferta y la demanda más estrictas de la industria y del aumento de los precios. Esperamos que el patrón de la oferta y la demanda de la industria se mantenga apretado durante 22 años, mientras que con el aumento de la proporción de ventas de arena interna de la empresa, todavía hay margen para mejorar el precio medio. Durante el período que abarca el informe, el costo por tonelada fue de 93.300 Yuan, yoy – 10,6%, debido principalmente a la dilución de costos causada por el efecto de escala. Teniendo en cuenta el aumento de los costos de las materias primas y el hecho de que la nueva línea de producción todavía se encuentra en un período de escalada, no se excluye un ligero aumento de los costos a 22 a ños, pero en general es controlable. Bajo la influencia conjunta del aumento medio de los precios y la disminución de los costos, la arena de cuarzo de alta pureza alcanzó un margen bruto del 56,7% durante el período que abarca el informe, un aumento de 9,6 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado, y se espera que el alto margen bruto se mantenga.
Se espera que los materiales semiconductores de cuarzo continúen su volumen y se optimice la estructura del producto.
Durante el período que abarca el informe, los ingresos procedentes de las operaciones de semiconductores de fibra óptica ascendieron a 300 millones, yoy + 46,4%, de los cuales 150 millones correspondieron a materiales semiconductores de cuarzo y yoy + 101,0%. La empresa promueve activamente la certificación de fabricantes de dispositivos semiconductores en el extranjero en China, ha pasado la certificación en el campo de la difusión y el grabado de Tel, as í como la certificación en el proceso de grabado de Lam, la certificación de materiales de aplicación en los Estados Unidos también ha hecho progresos continuos, y la Certificación de fabricantes de semiconductores en Japón y otros países extranjeros también se está acelerando rápidamente. A medida que aumenta el número de empresas certificadas, se espera que los pedidos de semiconductores de la empresa sigan aumentando. Con el fin de satisfacer la demanda aguas abajo y acelerar la construcción de la capacidad de producción, el proyecto de peso de cuarzo de 1800 T / A se ha completado y puesto en producción. Esperamos que el proyecto de productos de cuarzo de grado electrónico de 6000 T / a alcance la producción en octubre de 2022. La empresa es uno de los pocos proveedores de materias primas que han pasado la certificación de difusión de alta temperatura Tel en todo el mundo. Juzgamos que la proporción de productos de alta temperatura o más del 50% de la estructura de productos de cuarzo Semiconductor de la empresa, y la proporción se espera que aumente continuamente. Y la barrera de entrada de productos de alta temperatura es más alta / el patrón de competencia es mejor, el precio / la tasa bruta también es relativamente alta, se espera que impulse el aumento del precio medio / la tasa bruta de materiales semiconductores de cuarzo.
El negocio de la fuente de luz eléctrica continúa desarrollando mercados y campos emergentes, manteniendo un crecimiento constante
Durante el período que abarca el informe, los ingresos del negocio de la fuente de luz eléctrica ascendieron a 320 millones, yoy + 15,3%, lo que mantuvo un crecimiento constante. En los últimos años, la fuente de luz especial sigue desarrollándose profundamente, y la demanda del mercado de materiales de cuarzo de alta gama, como la lámpara de crecimiento de plantas agrícolas, la lámpara de cine, la lámpara láser y la lámpara de limpieza de semiconductores, sigue aumentando. La empresa desarrolla activamente mercados emergentes y áreas emergentes, optimiza la estructura del producto, impulsa el aumento de la tasa bruta de beneficio, el negocio de la fuente de luz eléctrica en el período de referencia alcanzó la tasa bruta de beneficio 43,6%, aumenta 3,6 PCT año tras año.
Propuesta de inversión: aumentamos el beneficio neto de 22 / 23 / 24 a 5.69 / 9.06 / 1.124 millones (el beneficio neto original de 22 / 23 a 5.33 / 726 millones), teniendo en cuenta principalmente la aceleración de la construcción de la capacidad de producción de arena de cuarzo de alta pureza y el aumento de la hipótesis de ventas de arena de cuarzo de piedra pura, as í como la optimización de la estructura del producto y el volumen de ventas / precio medio de semiconductores. La previsión de beneficios ajustada corresponde al precio actual de las acciones pe 32 / 20 / 16 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La nueva capacidad de producción no está a la altura de las expectativas; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente.
