Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Evento: la compañía publica 21 informes anuales.
Los ingresos por ventas de todos los productos aumentaron continuamente y el margen bruto se recuperó. La empresa obtuvo ingresos de 1.770 millones de yuan en 21 años, un aumento del 66%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan, un aumento del 106%. El fuerte crecimiento del rendimiento se beneficia del crecimiento continuo del mercado de Smart Wear y SMART Home impulsado por la innovación tecnológica. Con el apoyo a las necesidades de los clientes y la profunda comprensión de los productos y la tecnología, las ventas de todos los productos de la empresa siguen aumentando y la posición en el mercado se consolida aún más. Al mismo tiempo, en el contexto de la situación epidémica repetida y la escasez de capacidad, el margen bruto de la empresa se estabilizó gradualmente, el margen bruto trimestral de 21 q4 fue del 37,2%, aumentó 1 PCT en comparación con el trimestre anterior, invirtió la tendencia a la baja en los últimos trimestres, junto con el aumento continuo del valor de los productos de la empresa, el período de recuperación del margen bruto.
TWS auriculares en ascenso, “Tecnología + cliente” barreras construidas. Los envíos mundiales de auriculares TWS aumentaron un 15% a 294 millones de pares en 2021, según canalys. Las ventas de auriculares TWS por encima de $200 aumentaron del 14% en 20 años al 16% en 21 años, según counterpoint. Al mismo tiempo, los datos de counterpoint muestran que la cuota de ventas de airpods ha disminuido del 30,2% en 20 años al 25,6% en 21 años. Hengxuan se centra en los clientes de marca, realiza la cobertura completa de los principales clientes Android como Huawei, Samsung y Xiaomi, y suministra a los fabricantes de marcas de terceros como JBl, que se beneficiarán plenamente de la mejora de la cuota de clientes finales no – A. En la segunda mitad del a ño 21, la empresa tomó la iniciativa en el lanzamiento de “Bluetooth + denoise + Heart Detection” tres en un chip de audio Bluetooth inteligente y la producción en masa, se dio cuenta de la detección humana, audio y RF solución de un solo chip totalmente integrada, mejorar aún más la empresa En el proceso de miniaturización de auriculares TWS, barreras técnicas de alta integración. Sobre la base del proceso TSMC de 12 nm, la nueva generación de chips de control maestro usables ha entrado en la fase de entrega de muestras y se espera que promueva el aumento de los ingresos y los precios.
Cultivando profundamente el mercado de ropa inteligente y hogar inteligente, los nuevos productos diferenciados gradualmente aterrizaron. En el campo del hogar inteligente, la empresa ha desarrollado con éxito clientes como Xiaomi, Ali, Huawei, etc. el chip aiotsoc de modo dual WiFi / Bluetooth de segunda generación ha sido producido y puesto en el mercado en masa, utilizando el proceso tecnológico de 22 nm, soportando una mayor potencia de cálculo de Ia, menor consumo de energía, y tomar la iniciativa en apoyar el hogar inteligente del sistema operativo hongmeng, además de la aplicación de altavoces inteligentes, también puede ser utilizado ampliamente como un módulo de voz inteligente en el escenario de electrodomésticos inteligentes. En el campo de los relojes inteligentes, los chips de primera generación de la empresa se introducen con éxito en Huawei, mijo, vivo y otros clientes y se producen en masa. Los chips de control maestro de procesos de segunda generación de 12 nm también han entrado en la fase de entrega de muestras. Se espera que comiencen a entrar en el mercado este año, con la esperanza de mejorar aún más el grado de integración y la ventaja de consumo de energía de los chips de control maestro de relojes, impulsando la promoción de ASP.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Prevemos que las ganancias por acción de 22 a 24 años de la empresa son de 5,12 / 7,53 / 11,01 Yuan, respectivamente (la previsión original de 22 a 23 años es de 5,24 / 7,84 Yuan, principalmente de acuerdo con el informe anual para ajustar los ingresos de las empresas y el margen bruto, aumentar los ingresos de inversión), de acuerdo con el nivel de evaluación de PE de 28 veces 23 años de la empresa comparable, el precio objetivo correspondiente es de 210,84 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Las ventas de auriculares TWS de la marca no son esperadas, las ventas de altavoces inteligentes y relojes inteligentes no son esperadas, los nuevos productos de 12 nm no son esperados, el aumento de los precios de las obleas supera las expectativas, la presión de los costos de transferencia aguas abajo es menor de lo esperado.
