Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) ( Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) )
Evento: el 14 de abril de 2022, Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) publicó Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.232 millones de yuan, lo que representa un aumento del 147,06%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 31,59%, un aumento del 17,01%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 18,54%, un aumento de 0,74 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 8,30%, un aumento del 2,76%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 4.806 millones de yuan, un aumento del 104,47% y un aumento del 19,91% en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 451 millones de yuan, un aumento del 252,36% y un aumento del 19,63%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 10,64%, un aumento de 6,89 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y de 0,79 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 16,01%, 1,85% inferior al año anterior y 5,18% inferior al mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 9,32%, un aumento de 3,60 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 0,12 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Al mismo tiempo, la empresa publicó el primer trimestre de 2022 previsión de resultados: el primer trimestre de 2022 se espera lograr un beneficio neto de 450 millones de yuan a 480 millones de yuan, un aumento interanual de 149,15% – 165,76%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 436 millones de yuan a 466 millones de yuan, con un aumento interanual del 121,93% al 137,20%.
Comentarios:
Aumento de la prosperidad de los principales productos
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 14.898 millones de yuan, un aumento del 62,47%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.232 millones de yuan, lo que representa un aumento del 147,06% con respecto al año anterior. En 2021, las ventas de fertilizantes compuestos y los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente, las ventas de fertilizantes compuestos aumentaron 2.873900 toneladas, un 10,41% año tras año, y los ingresos de ventas ascendieron a 6.227 millones de yuan, un 29,87% año tras año. El volumen de ventas de fertilizantes compuestos convencionales fue de 1.625000 toneladas, un aumento del 3,75% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de ventas ascendieron a 3.362 millones de yuan, un aumento del 28,01% con respecto al año anterior. Las ventas de nuevos fertilizantes compuestos ascendieron a 1.271300 toneladas, un aumento del 20,13% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de ventas ascendieron a 2.865 millones de yuan, un aumento del 32,13% con respecto al año anterior. Se benefició del aumento de los precios de los productos, como la ceniza de sosa, el fósforo amarillo, etc., los ingresos de explotación y el beneficio bruto de los productos químicos de la Unión alcalina y el fósforo aumentaron considerablemente, las ventas de la Unión alcalina disminuyeron un 8,20% a 769 millones de toneladas, y los ingresos de ventas ascendieron a 1.144 millones de yuan, un aumento del 42,21% a ño tras año, el beneficio bruto fue del 15,48%, un aumento del 5,70% año tras año. Las ventas de productos químicos fosfóricos ascendieron a 710000 toneladas, una disminución del 4,92% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 1.534 millones de yuan, un aumento del 51,20% con respecto al año anterior, y el margen bruto fue del 39,97%, un aumento del 15,92%.
En el cuarto trimestre de 2021, el beneficio neto de la madre ascendió a 451 millones de yuan, un aumento del 252,36% y un aumento del 19,63%. El aumento de los ingresos se benefició principalmente del rápido aumento de los precios del fósforo amarillo, el precio de mercado del fósforo amarillo q4 alcanzó un máximo histórico en 2021, la empresa aprovechó la situación favorable del mercado, la planta de producción de fósforo amarillo realizó un funcionamiento continuo a plena carga, la capacidad de producción de 60.000 toneladas Se liberó plenamente, y el índice de gestión alcanzó un nuevo nivel. 3.
Integración continua de los recursos aguas arriba y aguas abajo, ventajas industriales integradas aún más significativas
En 2021, los precios internacionales de los productos básicos fluctuaron considerablemente debido a la situación epidémica internacional y al cambio de la política monetaria de las principales economías, y los precios de las principales materias primas de la empresa, como el azufre, la roca fosfática y el carbón, aumentaron continuamente, y el suministro fue obviamente insuficiente. La empresa cuenta con abundantes recursos minerales de fosfato y sal de alta calidad, que proporcionan un fuerte apoyo para el suministro de recursos y el control de costos, la extensión y el desarrollo de la cadena industrial. La empresa tiene el derecho de exploración de la mina de fosfato en la zona minera norte de niuniuniuzhai, Condado de Leibo, Provincia de Sichuan. La mina de fosfato en la sección oriental ha identificado 181 millones de toneladas de reservas de recursos minerales y está pasando por los procedimientos pertinentes de “transferencia de derechos de exploración a derechos mineros”. En la actualidad, la empresa ha completado los procedimientos pertinentes para la delimitación de la zona minera, está promoviendo activamente los procedimientos de registro de la nueva legislación minera y obtendrá el certificado de licencia de derechos mineros después de completar los procedimientos pertinentes. Xiaogan guangyan Huayuan, una subsidiaria de la compañía, posee una mina de sal independiente de 30 grados de latitud norte, con reservas de sal de pozo de 250 millones de toneladas. Al mismo tiempo, la empresa llevó a cabo el proyecto de reforma tecnológica del amoníaco sintético, redujo aún más el costo del amoníaco sintético, reforzó la capacidad de suministro de amoníaco sintético de la empresa, exagerando la ventaja de costos de la empresa. Además de la urea, la empresa posee una cadena industrial completa de fertilizantes nitrogenados, fertilizantes fosfatados y otras materias primas básicas, materiales de embalaje y autosuficiencia, en el aumento continuo de las materias primas, la escasez de suministros, la ventaja de costos de la empresa y el poder de fijación de precios de la industria se destacan aún más.
Promover continuamente la distribución de nuevas fuentes de energía y aprovechar plenamente el efecto sinérgico de la industria química del fósforo y los fertilizantes compuestos
La empresa aprovecha la oportunidad histórica del desarrollo de nuevas fuentes de energía, se basa en la rica reserva de recursos de mineral de fósforo, la integración de la industria y la acumulación de fertilizantes químicos durante muchos años, la distribución de la capacidad de producción de fosfato férrico y las materias primas relacionadas aguas arriba, y entra en el Nuevo circuito de materiales energéticos. La empresa tiene la intención de construir 350000 toneladas de fosfato férrico de grado celular y 300000 toneladas de ácido fosfórico húmedo, 300000 toneladas de ácido fosfórico refinado, 1,5 millones de toneladas de mineral de fosfato, 1 millón de toneladas de ácido sulfúrico a partir de azufre, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de fertilizantes compuestos de liberación controlada lenta, 1 millón de toneladas de utilización integral de fosfogypsum a y 20 MW de generación de calor residual en Songzi. En Yicheng se construirán 100000 toneladas de fosfato férrico de grado celular, 1 millón de toneladas de aderezo, 200000 toneladas de ácido fosfórico húmedo (100% P2O5), 100000 toneladas de ácido fosfórico refinado (85% h3po4), 800000 toneladas de ácido sulfúrico a partir de azufre, 800000 toneladas de fertilizantes compuestos de liberación controlada lenta y 1 millón de toneladas de fosfogypsum a. En la actualidad, Songzi 350000 toneladas de proyectos relacionados con el fosfato férrico han completado los procedimientos de registro de proyectos, evaluación de la capacidad, evaluación de la seguridad y evaluación del impacto ambiental, y de conformidad con el plan para promover la construcción del proyecto, se completará en 2023 y se pondrá en funcionamiento; Yicheng 100000 toneladas de proyectos relacionados con el fosfato férrico se están aplicando para la evaluación de la seguridad, la evaluación del impacto ambiental y otros procedimientos. La implementación de los dos proyectos, dar pleno juego al efecto sinérgico de la industria química del fósforo y la industria principal del fertilizante compuesto, a saber, fortalecer la industria principal del fertilizante compuesto, ampliar la escala de la industria del fertilizante compuesto, y ayudar a la empresa a aprovechar la oportunidad de desarrollo de la industria del fosfato de hierro, acelerar la formación de la cadena industrial completa de “fosfato mineral – fosfato – fosfato – fosfato – Hierro”, ampliar la escala de la industria química del fósforo de la empresa y enriquecer los productos químicos del fósforo, y consolidar aún más la ventaja competitiva de la cadena industrial de la empresa.
Los precios de los fertilizantes se mantuvieron altos y el rendimiento de la empresa siguió aumentando en el primer trimestre.
Desde el primer trimestre de 2022, los precios del fosfato monoamónico y los fertilizantes compuestos han seguido aumentando; Los precios de la ceniza de sosa y el fósforo Amarillo se recuperaron. Gracias al aumento de los precios de los productos y a la fuerte demanda de fertilizantes durante la temporada de cultivo primaveral, la empresa espera obtener un beneficio neto de 450 millones de yuan a 480 millones de yuan en el primer trimestre de 2022, un aumento del 149,15% al 165,76% año tras año. Según los datos de Wind, el 14 de abril de 2022, el precio del fosfato monoamónico fue de 3.600 Yuan / tonelada, un aumento del 28,57% en comparación con el comienzo del año; El precio de los fertilizantes compuestos a base de azufre es de 3.600 Yuan / tonelada, lo que representa un aumento del 15,76% con respecto al comienzo del año. El precio de los fertilizantes compuestos a base de cloro es de 3.300 Yuan / tonelada, lo que representa un aumento del 15,79% con respecto al comienzo del año. El precio de la soda es de 2.600 Yuan / tonelada, en comparación con el 15,56% a principios de año; El precio del fósforo amarillo fue de 36.382 Yuan / tonelada, un aumento del 0,85% con respecto al comienzo del año. Bajo la influencia de la política de doble carbono y el doble control del consumo de energía, la nueva capacidad de producción de fosfato monoamónico y fósforo amarillo en el futuro será limitada. Al mismo tiempo, el auge de la agricultura, el aumento de los precios de los cereales, los precios de los fertilizantes fosfatados y compuestos están en niveles históricamente altos. Se espera que los precios de los principales productos de la empresa se mantengan altos en el futuro y que los beneficios de la empresa se mantengan altos.
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 16,13, 22,12 y 2.928 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,60, 2,19 y 2,90 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 9,49, 6,92 y 5,23 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Disminución de la demanda futura; El nuevo proyecto no está a la altura de las expectativas.
