Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Event: on April 14, 2022, the Annual Report of 2021 was issued: the Operational income of the company was 14.798 million Yuan, 43.47 per cent increased; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 4.324 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,34%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 21,07%, un aumento del 1,44%. El margen bruto de las ventas fue del 44,50%, una disminución del 9,67% con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto de las ventas fue del 29,33%, una disminución de 5,35 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior.
Entre ellos, en 2021, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 4.281 millones de yuan, un + 50,72% y un + 31,26% respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 958 millones de yuan, 52,50% y 0,05% respectivamente. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 4,49%, un aumento de 1,20 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 0,17 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 38,84%, 4,07 puntos porcentuales menos que el año anterior y 4,81 puntos porcentuales menos que el mes anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 22,42%, un aumento de 0,21 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 7,12 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
Comentarios:
Aumento de la contribución de la liberación de capacidad
En 2021, el rendimiento de la empresa alcanzó un nuevo nivel histórico, en el que los ingresos ascendieron a 14.798 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,47% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.324 millones de yuan, un 21,34% año tras año. El rápido crecimiento del rendimiento de la empresa se benefició principalmente de la mejora de la demanda descendente de productos como la vitamina E y la metionina, as í como de la liberación gradual de la capacidad del proyecto de metionina de 100000 toneladas / año y del proyecto de fermentación biológica de Heilongjiang (fase I) que entraron en funcionamiento a finales de 2020, lo que llevó a la empresa a lograr un aumento de la cantidad y el precio de los productos. Entre ellos, el sector farmacéutico y químico de la empresa, incluidos los productos nutricionales, los aromas y fragancias y otras empresas, en 2021 para lograr 560,2 millones de toneladas de ventas, un aumento del 132,21%. Los ingresos nutricionales en 2021 ascendieron a 11.128 millones de yuan, un aumento del 55,59% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 47,04%, lo que representa una disminución del 10,74%. Los ingresos del negocio de fragancias y fragancias ascendieron a 2.239 millones de yuan, un aumento del 14,47% y un margen bruto del 42,13%, una disminución del 13,34%.
En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.281 millones de yuan, un + 50,72% y un + 31,26% respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 958 millones de yuan, 52,50% y 0,05% respectivamente. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 38,84%, 4,07 puntos porcentuales menos que el mismo per íodo del año anterior, 4,81 puntos porcentuales menos que el mes anterior, principalmente debido al aumento de los costos, la rentabilidad de la empresa disminuyó.
En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,72% / 8,15% / 1,82%, respectivamente, en comparación con – 2,31 / – 1,24 / – 1,13 PCT, y el control de los gastos durante el período fue bueno. En 2021, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa ascendió a 5.838 millones de yuan, lo que representa un aumento del 86,94% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos por ventas durante el período que abarca el informe y al aumento de la recuperación de los pagos correspondientes.
El auge de la vitamina E y la expansión continua del negocio de los nutrientes
Después de muchos años de diseño y desarrollo, el negocio nutricional de la empresa se ha convertido en una de las cuatro principales empresas de producción de vitaminas del mundo, incluyendo vitamina E, vitamina A, vitamina C, metionina, vitamina D3, biotina, Coenzima q10, camarones, etc. Entre ellos, la capacidad de producción de vitamin A a es de 8.000 toneladas anuales (500000 UI), la capacidad de producción de vitamina E es de 60.000 toneladas anuales (50% polvo), la capacidad de producción de metionina es de 150000 toneladas anuales. La empresa ha ampliado constantemente su capacidad de producción de alimentos nutritivos, y la capacidad de producción restante de metionina en la segunda fase es de 150000 toneladas / año. Al mismo tiempo, la empresa también invertirá 3.000 millones de yuan en cooperación con Sinopec para construir un nuevo conjunto de instalaciones de producción de metionina, con una ventaja de escala cada vez mayor. Debido a la mala construcción de algunas instalaciones de la industria, as í como al aumento de los precios de las materias primas, el precio de la vitamina E ha seguido aumentando desde 2021, el precio medio del mercado de la vitamina E en 2021 alcanzó 80,44 Yuan / kg, un aumento del 24,0% con respecto al a ño anterior. Como empresa líder en vitaminas, la empresa se beneficiará plenamente de la Alta prosperidad de la vitamina E.
Hacer API especial, el rendimiento de la empresa dará la bienvenida a nuevos puntos brillantes
Al mismo tiempo, la empresa aprovecha las ventajas de la industria existente, integra los recursos de la empresa, aumenta la investigación y aplicación de nuevos productos, nuevas tecnologías y nuevos equipos en el campo de las materias primas farmacéuticas. En la actualidad, los principales productos se concentran en la serie de vitaminas y antibióticos, los principales productos incluyen moxifloxacino salino, etc. Al mismo tiempo, en el campo de las materias primas farmacéuticas, la empresa está llevando a cabo activamente la investigación y el desarrollo de nuevos proyectos, incluidos los proyectos de producción conjunta de anhídrido Kallon y doble anillo de nitrógeno. En la actualidad, los proyectos de anhídrido Kallon y doble anillo de nitrógeno de 500 toneladas anuales han entrado En la fase de construcción y se espera que se completen y pongan en funcionamiento en el segundo trimestre. Como intermediarios clave de los medicamentos específicos covid – 19, el anhídrido carbónico y el azabiciclo mejorarán la competitividad de la empresa en el sector de los medicamentos a base de materias primas y aportarán nuevos puntos brillantes al rendimiento de la empresa.
Hacer amplio y profundo sabor y sabor, mejorar continuamente la competitividad
La empresa se basa en la síntesis química y la fermentación biológica de las dos principales plataformas tecnológicas, la introducción continua de la integración, la Serialización, la sinergia de las nuevas variedades de especias, la realización de la función del producto y la diferenciación, para satisfacer las necesidades cambiantes del mercado. En la actualidad, los principales productos de la empresa incluyen la serie linalol, la serie citral, la serie leatherol, el éster metílico de dihidro jasmonato, la frambuesa cetona, el Ligustrum lucidum aldehído, etc., que se utilizan ampliamente en el cuidado personal, el maquillaje y los campos alimentarios, mientras que el proyecto de mentol de 5.000 toneladas / año de la empresa también se encuentra en la fase de construcción. Con la diversificación gradual, la escala y la diferenciación de los productos de sabores y fragancias de la empresa, la competitividad en la industria también se ha fortalecido continuamente.
Acelerar la disposición de los nuevos materiales y desarrollar activamente la aplicación aguas abajo
En los últimos años, la empresa ha acelerado la distribución de nuevos materiales, se ha centrado en el desarrollo de productos de polímeros poliméricos y productos intermedios clave, ha desarrollado moderadamente la aplicación aguas abajo de los materiales de acuerdo con el principio de integración y Serialización, ha construido toda la cadena industrial de PPS de materias primas básicas a polímeros poliméricos, y luego a la transformación de la modificación a fibras especiales, y se ha convertido en la única empresa china que puede producir PPS de grado de fibra, grado de inyección, grado de extrusión y grado de recubrimiento de manera estable. En la actualidad, la capacidad de producción de sulfuro de Polifenileno (PPS) de la empresa ha alcanzado las 15.000 toneladas anuales, la producción anual de 7.000 toneladas de PPS fase III también se está construyendo activamente; La capacidad de producción de nylon de alta temperatura (PPA) está prevista en 10.000 toneladas al a ño. En la actualidad, la línea piloto puede producir más de 1.000 toneladas, y la expansión de la producción se llevará a cabo de manera ordenada. Al mismo tiempo, la empresa desarrolla activamente el desarrollo de aplicaciones aguas abajo. El 9 de marzo de 2022, la empresa firmó un acuerdo marco de cooperación con el Instituto de investigación de materiales de ingeniería de petróleo de China para desarrollar conjuntamente una serie de productos de tuberías compuestas de PPS para campos de petróleo y gas, complementando el vacío de aplicación de campos de petróleo y gas de China, la empresa también amplió la aplicación aguas abajo, ocupó el mercado de gama alta, fortaleció la competitividad del mercado y la posición de la industria.
Insistir en la alta inversión en I + D, la innovación tecnológica impulsa el desarrollo de alta calidad de la empresa
La empresa se adhiere al concepto de I + D de “orientación a la demanda, integración interna y externa”, y la inversión en I + D representa más del 5% de los ingresos de explotación durante muchos años consecutivos. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 783 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,46% con respecto al a ño anterior y un 5,29% de los ingresos. Como núcleo de la innovación tecnológica de la empresa, el Instituto de investigación de la empresa cuenta con laboratorios biomédicos, laboratorios de reacción supercrítica, centros de investigación de equipos de ingeniería y otros laboratorios, equipos de investigación científica avanzados del mundo, como un instrumento de resonancia magnética nuclear de 600 m con sonda de temperatura ultrabaja, y ha dominado la tecnología líder de China, como la reacción supercrítica, la rectificación de alto vacío y la reacción continua. National Model academic expert station. Durante el período que abarca el informe, los principales proyectos de I + D de la empresa avanzaron constantemente de acuerdo con los nodos previstos, y el proyecto “innovación tecnológica clave e industrialización de la regulación de la microestructura de catalizadores soportados” ganó el primer Premio de invención tecnológica de la provincia de Zhejiang en 2020. El trabajo de propiedad intelectual continúa avanzando, obteniendo 88 patentes autorizadas, completando el diseño de patentes de todo el proceso de productos clave. Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente una serie de proyectos de I + D, entre ellos el desarrollo de procesos de síntesis de productos de ácido NH, el desarrollo de productos de metionina líquida, la tecnología de preparación de hexanonitrilo por butadieno y su industrialización, el desarrollo de cepas y la investigación de transformación, etc. con el lanzamiento continuo del proyecto, la cadena industrial de productos de la empresa se enriquecerá aún más, las ventajas tecnológicas de los productos existentes se mejorarán continuamente, la competitividad básica de la empresa se fortalecerá continuamente.
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 53,33, 61,42 y 7.031 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 2,07, 2,38 y 2,73 Yuan / acción, lo que corresponde a PE de 15,13 y 11 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aterrizaje de la política, progreso de la construcción de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, rendimiento de la contribución de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, fluctuación de los precios de las materias primas, cambio de la política de protección del medio ambiente, gran caída de la economía, gran fluctuación de los precios del petróleo crudo.
