Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Destaca del informe anual: 1, el rendimiento se mantuvo estable y alto crecimiento, el beneficio neto aumentó un 29,8% año tras año. Los ingresos y el ppop aumentaron un 18,4% y un 17,2% año tras año, respectivamente, y la tasa de crecimiento se mantuvo estable. En general, la calidad de los activos se mantuvo estable, con un aumento anual del beneficio neto del 29,8%. La tasa de crecimiento del crédito en los trimestres 2 y 4 se mantuvo alta, con un aumento de 25.100 millones de q4 en un solo trimestre, un aumento del 4,5% en comparación con el trimestre anterior, y una proporción estable de préstamos del 42,3%. Q4 los nuevos préstamos fueron impulsados principalmente por la venta al por menor, con 15.480 millones de nuevos préstamos, y los préstamos personales representaron el 16,1% de los activos generadores de intereses. Los préstamos individuales se añaden principalmente a los préstamos de consumo. El aumento de la proporción de préstamos de consumo aumentó ligeramente en comparación con años anteriores, con un aumento del 24,5%; La proporción de préstamos hipotecarios aumentó constantemente en un 10%, 0,7 PCT en comparación con el semestre. 3. Los ingresos netos por honorarios aumentaron un 19,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y aumentaron en comparación con el primer trimestre y el tercer trimestre; La liquidación, la Agencia y el negocio de fideicomiso están creciendo bien. La tasa de crecimiento de los servicios de liquidación y Agencia fue del 40,9% y el 33,3%, respectivamente. El negocio del Fideicomiso es el principal apoyo a los ingresos por honorarios de la empresa, 21.990 millones de ingresos por honorarios de fideicomiso en 21 años, un aumento del 29%. 4. La calidad de los activos es estable y excelente, y el margen de Seguridad es alto. Mala: mala tasa de 0,86 por ciento, sigue bajando 4 BP en comparación con el tercer trimestre, el más bajo desde 2012. Los préstamos de tipo de interés representaron el 0,38%, la disminución marginal de 18 BP, los préstamos de tipo de interés + no productivos representaron el 1,24%, la disminución de 22 BP, el índice general de tipo de interés es bajo, la presión negativa futura es muy pequeña. Retraso: la tasa de retraso disminuyó de 8 BP a 0,62%; La proporción de préstamos atrasados de más de 90 días disminuyó 8 BP a 0,55% en comparación con el semestre. La empresa es muy estricta en la identificación de la mala, la proporción de morosidad es de 71,81%, el retraso en la inclusión básica de la mala. Provisión: la provisión para una cobertura deficiente aumentó 8,3 puntos porcentuales a 567,7%.
Informe anual insuficiente: 1, el margen de interés anualizado de un solo trimestre es del 1,55%, que es inferior a 3 BP. La disminución de los diferenciales netos de los tipos de interés se debió principalmente a la carga al alza de los costos de los pasivos, y el rendimiento de los activos de un solo trimestre aumentó de 4 BP a 3,78%. La tasa de interés al final del pasivo aumentó 9 BP a 2,44%. 2. La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 es inferior a la media, y el capital tiene cierta presión. En 2021, la tasa de adecuación del capital básico de nivel 1, la tasa de adecuación del capital de nivel 1 y la tasa de adecuación del capital de nivel 1 fueron respectivamente 8,43%, 10,40%, 13,60%, respectivamente, y la relación de la cadena fue de – 8 BP, – 16 BP, – 27 BP.
Propuesta de inversión: empresa 2022e, 2023epb1. 12x / 099x; Pe8. 99x / 7.76x (pb0.77x / 068x /; pe6.39x / 5.63x), la empresa opera de manera constante, la calidad de los activos es excelente, el margen de Seguridad es alto. La ventaja regional es obvia, la empresa toma Hangzhou como su base, penetra en la provincia de Zhejiang de manera integral, seis ramas principales estratégicamente distribuyen el triángulo del Director, el delta del río Perla, la Bahía de Bohai y otros círculos económicos desarrollados, abrió aún más el espacio de desarrollo de la empresa. Las grandes empresas financieras minoristas también tienen un terreno de crecimiento, incluido el crecimiento del crédito al consumo en el lado de los activos y la gestión de la riqueza en el lado de los fondos. Se recomienda una atención positiva.
Ajuste de las previsiones de ingresos: de acuerdo con el informe anual 2021, ajustaremos las previsiones de ingresos. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 335,51 / 379,74 / 42,461 millones de yuan (antes de 377,19 / 444,74 / – millones de yuan), con una tasa de crecimiento del 14,3% / 13,2% / 11,8%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 111,37 / 127,41 / 14489 millones de yuan (el valor anterior es de 106,31 / 12333 / – millones de yuan), con una tasa de crecimiento del 20,3% / 14,4% / 13,7%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, el margen de interés neto de la industria está bajo presión y el rendimiento de los préstamos de las empresas se ajusta al 5,00% / 5,00% / 5,00%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 3,20% / 3,20% / 3,20%. 2. Los depósitos de las empresas se enfrentan a la presión de la competencia, la tasa de pago de intereses se ajusta al 2,24% / 2,24% / 2,24%. 3. La calidad de los activos de la empresa es buena, la provisión es estable, el gasto de provisión / préstamo medio se ajusta a 1,75% / 1,68% / 1,60%.
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
