Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ( Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, achieved Operational Income 706 million Yuan, 30.87 per cent increase, realized the net profit of the parent 110 million Yuan, 77.47 per cent increase; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 93 millones de yuan, un aumento del 57,68% con respecto al mismo período del año anterior; Supera las expectativas del mercado.
2022q1 el rendimiento superó las expectativas, y el nivel de beneficios alcanzó un nuevo alto nivel.
Crecimiento: en el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa alcanzaron 706 millones de yuan, un aumento del 30,87% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, un aumento del 77,47% con respecto al a ño anterior, y el nivel de beneficio neto alcanzó un máximo histórico. Creemos que bajo la influencia de los factores de vacaciones del Festival de primavera, los beneficios de la empresa todavía pueden alcanzar un máximo histórico de un solo trimestre, lo que demuestra plenamente el alto nivel de la industria de máquinas herramienta y el alto crecimiento y la alta rentabilidad de la empresa como líder de la máquina herramienta general China. Además, en el primer trimestre de 2022, el saldo de los pasivos contractuales y otros pasivos corrientes de la empresa (la empresa aplicó las nuevas normas contables en 2020 y los ingresos anticipados se incluyeron en la cuenta de pasivos contractuales) ascendía a 1.011 millones de yuan, lo que representa un aumento del 32,33% con respecto al a ño anterior, lo que indica que el crecimiento de los pedidos de la empresa es bueno y que los pedidos en mano son suficientes, lo que proporciona un fuerte apoyo al alto crecimiento del rendimiento anual.
Rentabilidad: en el primer trimestre de 2022, el margen bruto total de la empresa fue del 25,66%, el margen neto general fue del 15,63%, con un aumento de 4,11 PCT, el nivel más alto de un solo trimestre. Creemos que las principales razones de la mejora continua de la rentabilidad de la empresa son: ① el efecto de la escala sigue siendo prominente (por ejemplo, en ausencia de capacidad adicional, la escala de ingresos de la empresa ha aumentado rápidamente desde 2020, lo que ha dado lugar a una disminución continua del costo medio); En el primer trimestre de 2022, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa fueron de 4,93% / 0,98% / – 0,38%, respectivamente, y de 0,36 PCT / – 0,49 PCT / + 0,55 PCT, respectivamente.
Se espera que la inversión prevista de 1.000 millones de yuan en la construcción de nuevas capacidades abra el espacio para el crecimiento futuro. La empresa anunció que firmaría un acuerdo de inversión con el Comité Administrativo de la zona de desarrollo económico y Tecnológico de Ningbo para invertir 1.000 millones de yuan (de los cuales la inversión en activos fijos no es inferior a 825 millones de yuan) en la construcción de una base de producción inteligente de máquinas herramienta CNC de alta gama. Desde la recuperación de la industria china de máquinas herramienta en el segundo semestre de 2020, la demanda descendente es fuerte y el cuello de botella de la capacidad se ha convertido en el principal factor restrictivo del rápido crecimiento de la escala de la mayoría de las empresas. Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) Creemos que, en este contexto, la empresa tiene la intención de invertir 1.000 millones de yuan en la construcción de máquinas herramienta CNC de alta gama, lo que puede aliviar eficazmente el problema de la falta de capacidad de producción, y también muestra la confianza de la empresa en las necesidades futuras de la industria y su propio desarrollo de alta velocidad.
La distribución anticipada de los nuevos vehículos energéticos y otros ámbitos, se espera que la segunda curva de crecimiento. La demanda de máquinas herramienta en el campo de los nuevos vehículos energéticos proviene de dos aspectos: ① el cambio de estructura acelera la demanda de máquinas herramienta. En comparación con los vehículos de combustible tradicionales, los vehículos de nueva energía han experimentado grandes cambios en la estructura, por lo que las piezas de repuesto representadas por el Grupo motopropulsor deben ser fabricadas por máquinas herramienta personalizadas, lo que acelera la nueva demanda de máquinas herramienta. Según nuestra estimación, la demanda de nuevas máquinas herramienta en el campo de los nuevos vehículos energéticos será de 26.500 millones de yuan en 2021 – 2025. La tecnología de fundición integrada es necesaria para la máquina herramienta. La fundición integrada es la subversión de la tecnología tradicional de fabricación de automóviles. Después de la fundición integrada, la máquina herramienta correspondiente debe ser emparejada para el mecanizado de la fundición a presión. Si la tecnología se considera para el procesamiento de vehículos completos, de acuerdo con nuestro cálculo, la producción anual de 8 millones de nuevos vehículos energéticos en China corresponde a la demanda total de la máquina herramienta de 44 mil millones de yuan. Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) \ tiene ventajas En el procesamiento de piezas de automóviles de nueva energía y el mecanizado de máquinas de fundición a gran escala, las máquinas de pórtico a gran escala son los principales tipos de máquinas, que son las fortalezas de la empresa, se espera que se beneficien plenamente. En la actualidad, la empresa está desplegando activamente y expandiéndose en el campo de la nueva energía, y se espera que proporcione energía cinética para el crecimiento de la empresa.
Mantener la calificación de “comprar”: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 4,70, 5,89 y 719 millones, y que el PE correspondiente sea de 21, 17 y 14 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la prosperidad de la industria debilita el riesgo, el nuevo campo de vehículos energéticos se expande menos de lo esperado.
