Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Event: The Company issued the 2021 annual performance report, 2021 achieved Income / returned net profit / deducted non - returned net profit 64.06 / 20.29 / 2033 million Yuan, Year - on + 25.12% / + 29.50% / + 30.50%, 21q4 Income / returned net profit / deducted non - returned net profit 10.73 / 3.30 / 331 million Yuan, Year - on + 15.81% / + 30.39% / + 29.45%.
Funcionamiento estable y alto aumento de la flexibilidad de los márgenes de beneficio. En general, los indicadores de la empresa pueden resumirse. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 74,61%, año tras año + 3,50 PCT, principalmente debido a la mejora de la estructura del producto; La tasa de gastos de venta fue del 15,10%, en comparación con - 1,99 PCT, principalmente debido a la disminución de los gastos de publicidad; La tasa de gastos de gestión fue del 4,50%, con una ligera disminución de 0,41 PCT; El tipo de interés neto anual es del 31,68%, año tras año + 1,08%, excluyendo el rendimiento de la inversión, el tipo de interés neto de las principales empresas es del 29,78%, año tras año + 4,98%. A partir de los informes trimestrales, la elasticidad del margen de beneficio neto se libera del tercer trimestre, principalmente debido a la alta gama. El flujo de caja neto / pasivo contractual de las actividades operacionales en 2021 fue de 3.024 / 2.067 millones de yuan, frente a + 170,31% / + 88,59%. En términos absolutos, el pasivo contractual aumentó 971 millones de yuan en comparación con finales de 20 años, y aumentó 1.206 millones de yuan en comparación con 21 Q3, lo que demuestra que la empresa ha gestionado más rápido de lo que parece y tiene suficientes embalses. De acuerdo con el plan de 21 años y el logro, se espera que los ingresos alcancen el objetivo y los beneficios superen las expectativas.
La estructura del producto se ha mejorado continuamente y la expansión de la provincia se ha llevado a cabo sin tropiezos. En cuanto a los productos, los ingresos de la categoría especial a + categoría / categoría especial a / categoría especial a / categoría B / categoría C en 21 años fueron 41,7 / 17,1 / 2,6 / 1,4 / 080 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 35,7% / + 14,1% / + 4,4% / - 13,3% / - 9,8%, la categoría especial a + aumentó 5 PCT a 65%, la estructura de los productos siguió mejorando, mientras que la proporción de los principales productos de gama alta y superior aumentó considerablemente, al mismo tiempo, desde el punto de vista de la situación de seguimiento, el fuerte impulso de la marca de los productos nacionales, la alta tasa de autosuficiencia de los consumidores, la seguridad del rendimiento. En particular, el sistema V de Guoyuan ha logrado logros notables en la mejora de la imagen de marca de la empresa y ha traído consigo una mayor flexibilidad de los beneficios. El margen de la nueva apertura sin tropiezos, el beneficio del canal ha mejorado. En la subregión, los ingresos intraprovinciales y extraprovinciales aumentaron un 24,4% / 36% en 2021, mientras que los ingresos extraprovinciales representaron el 7,0% y + 0,6 PCT en el mismo per íodo del año pasado. La tasa de crecimiento más lenta fuera de la provincia se relacionó con el entorno externo y el énfasis de las empresas en El ajuste de precios de los productos intraprovinciales. En 2021, el número de distribuidores de la empresa aumentó en 103, el número de distribuidores dentro y fuera de la provincia aumentó en 15 / 88, respectivamente.
La reestructuración de la División de marcas es de gran importancia, y la Alianza v99 promueve las fuerzas conjuntas de los fabricantes. De acuerdo con el intercambio público de información de la empresa, la empresa formará ordenadamente V9, Guoyuan, Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Anteriormente, la función de gestión del Departamento de ventas de la empresa se dividió o incluso se equilibró entre sí debido a los diferentes productos y regiones, lo que dio lugar a una débil capacidad general de promoción y comercialización de la empresa. Si las funciones de gestión correspondientes se dividen de acuerdo con los productos, la empresa puede promover sistemáticamente las medidas de comercialización. Además, la nueva empresa promovió el sistema de consorcios v99, dentro y fuera de la provincia de los distribuidores del Departamento V para seleccionar 99, orientación de mercado uno a uno, capacitación profesional, etc., a través de la creación de valor, el intercambio de derechos para lograr una cooperación beneficiosa para todos. El establecimiento de la Alianza v99 puede ayudar al sistema V a convertirse en otro polo de crecimiento.
El nuevo Presidente es más pragmático y favorece la reforma sistemática de la empresa. Desde el punto de vista de la retroalimentación de la empresa, el nuevo Presidente es más pragmático, y el concepto de gestión hace más hincapié en el control de la estrategia de gestión a largo plazo y la evaluación de la calidad de la gestión a corto plazo que la gestión original, y más hincapié en la marca a largo plazo, el diseño estratégico regional. La empresa siempre ha sido la compra en grupo, la educación de los consumidores, pero en el marketing de la marca, el avance estratégico es un poco débil, el nuevo Presidente o ayudar a llenar el tablero corto, propicio para la reforma sistemática de la empresa.
Sugerencia de inversión: el sistema V continúa aumentando rápidamente, la mejora de cuatro puertas es suave, el precio actual es estable, el inventario es benigno. A medio y largo plazo, el aumento constante del sistema k garantiza la flexibilidad de los beneficios de los discos básicos y el aumento de los sistemas V, abre el espacio para el crecimiento mediante la expansión de la provincia y la división clara de funciones y competencias a través del sistema de División de marcas para mejorar la capacidad de promoción y comercialización. Además, se espera que el objetivo del "Decimocuarto plan quinquenal" se complete de alta calidad. Se espera que las ganancias por acción de 2022, 2023 y 2024 sean de 2,11, 2,69 y 3,39 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión Buy - A, y dar un precio objetivo de 6 meses de 63 Yuan, el precio objetivo es equivalente a la relación dinámica P / E de 202230x.
Consejos de riesgo: riesgos macroeconómicos y Políticos, problemas de seguridad alimentaria, desarrollo fuera de la provincia menos de lo esperado
