Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Evento: 16 de abril, Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) En 2021, los ingresos de explotación de Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ascendieron a 31.997 millones de yuan, un aumento del El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.957 millones de yuan, un 51,39% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 2.932 millones de yuan, un aumento del 52,44% con respecto al año anterior. Entre ellos, 2021q4 Company logró ingresos de explotación de 8.282 millones de yuan, un aumento del 39,19%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 189 millones de yuan, una disminución del 66,98%. El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 211 millones de yuan, una disminución del 64,62% con respecto al a ño anterior.
21q4 fase de rendimiento de la presión, cartón, pulpa disuelta relativamente buena rentabilidad
La empresa promueve constantemente la construcción de nuevos proyectos, al mismo tiempo que aumenta continuamente el ajuste de la estructura de los productos y la estructura de las materias primas, continúa la innovación en I + D y continúa aplicando la estrategia de comercialización de la competencia diferenciada de los productos. En cuanto a los productos, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 86,71, 40,99, 32,55, 8,57, 16,10 y 9.870 millones de yuan, con un aumento del 20,29%, 16,80%, 49,46%, 9,01%, 94,98% y 136,59%, respectivamente, de 27,10%, 12,81%, 10,17%, 2,68%, 5,03%, 30,85%. Con la nueva capacidad de producción de 450000 toneladas de papel cultural y cartón ondulado en las bases de producción de Shandong y Laos, las ventas de productos de papel y pulpa de la empresa aumentaron 37,63%, 10,31% a 5,23 millones de toneladas y 1,07 millones de toneladas, respectivamente. 21q4 Performance stage pressure, mainly because of Cultural Paper profitability pressure, we expect that, for one hand, The Double Reduction Policy Affects Internal Demand, cost Pressure is difficult to Smooth Transmission, for the other hand, the four quarter Coal cost increased, 21q4 Power Coal (q5500, Shanxi production) average Price cycle increased more than 200 Yuan / ton; Los beneficios del papel de cartón y la pulpa disuelta se mantuvieron relativamente bien.
La expansión de la capacidad de producción promueve el crecimiento a medio y largo plazo hasta la fecha, los precios de la pulpa de madera siguen aumentando, los precios del papel adhesivo doble, el papel estucado y la pulpa disuelta a principios de 2022 aumentaron 450, 300, 1500 Yuan / tonelada, respectivamente, se espera que impulsen un Aumento significativo del rendimiento de 22q1. Se espera que los precios de la pulpa de madera sigan siendo altos y que las exportaciones de productos de papel se mantengan altas, lo que mejorará aún más los beneficios de la empresa.
La capacidad de producción de la empresa se expande constantemente, la alta proporción de pulpa de madera de la tasa de autoabastecimiento trae estabilidad de beneficios. En el segundo semestre de 2021, 550000 toneladas de papel cultural y 120000 toneladas de papel doméstico, 800000 toneladas de pulpa química de madera y 200000 toneladas de pulpa química mecánica se pusieron en funcionamiento en Guangxi Forest Pulp Paper Project. Se espera que la liberación gradual de la capacidad contribuya al aumento del rendimiento. Además, la empresa tiene previsto construir 5,25 millones de toneladas de proyectos de integración de pasta de papel forestal en Nanning y mejorar aún más la distribución estratégica de la base Shandong – Laos – Guangxi. Y más del 55% de la proporción de pulpa preparada por sí misma, también promoverá el aumento constante de los beneficios en el contexto del aumento continuo de los precios de la pulpa de madera.
Sugerencias de inversión: con el diseño continuo de la base de pulpa y papel de la empresa, as í como la expansión constante de la capacidad de producción, la empresa puede crecer a largo plazo. Estimamos que los ingresos de explotación de Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 2022 – 2024 serán de 365,43, 378,61 y 38,775 millones de yuan, con un aumento del 14,21%, 3,61% y 2,41% con respecto El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29,50, 31,21 y 3.237 millones de yuan, con un aumento interanual de – 0,23%, 5,79% y 3,73%, lo que corresponde a PE de 10,9 X, 10,3 X y 10,0 X, con una calificación de inversión de Buy – A.
Indicación del riesgo: la demanda descendente sigue estando por debajo del riesgo esperado, el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas
