Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 16.276 millones de yuan, un 16,41% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.706 millones de yuan, un 104,50% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto Las ganancias básicas por acción fueron de $1.29.
Punto de vista del yuan nacional:
2021 el precio del papel antes y después de la caída, el precio q4 – La diferencia de corte de costos para exprimir los beneficios
El auge del mercado de productos de papel 2021h1 aumentó, la producción y las ventas florecieron, la epidemia de H2 se superpone repetidamente con el debilitamiento de la fuerza motriz de la demanda de consumo, la presión de inventario de la industria aumentó, se enfrentó a la contracción de la demanda, el impacto de la oferta y la disminución prevista de la presión triple. En cuanto a la cantidad, la producción y las ventas de cartón blanco de la empresa en 21 años fueron de 2.225500 toneladas y 2.222200 toneladas, respectivamente, año tras año + 2,48% / – 0,77%; En cuanto al precio, el precio de los productos Q3 se estabilizó gradualmente después de la caída, pero el aumento de los precios de la energía q4 trajo consigo un aumento de los costos y una reducción de los beneficios. En un solo trimestre, la empresa q4 logró ingresos de explotación de 4.340 millones de yuan, en comparación con – 6,76%, en comparación con + 10,38%; El costo de funcionamiento fue de 4.188 millones de yuan (+ 5,43% y + 36,21% respectivamente). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 211 millones de yuan, una disminución de 614 millones de yuan. Además, a finales de 2021, en comparación con el final del período anterior, el proyecto de construcción en curso de la empresa aumentó considerablemente, en comparación con + 133,66%, principalmente debido a la llegada de equipo de proyectos de papel de información de alta calidad. Se espera que la rentabilidad de la empresa se repare rápidamente si los precios de importación de pulpa y virutas de madera disminuyen y los productos de gama alta se liberan aún más.
La tasa bruta de interés aumenta continuamente con la fluctuación de los costos de los precios
En cuanto a la tasa bruta de interés, la tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 22,93%, año tras año + 5,87 PCT; El margen bruto de q1 – q4 fue de 33,42% / 34,63% / 21,81% / 3,50%, respectivamente. El cambio del margen bruto se debió principalmente a la gran fluctuación del precio del cartón blanco y al aumento del costo de la energía y el precio del flete marítimo. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de I + D de la empresa es del 3,42% en 2021, año tras año + 1,42 PCT, que se debe principalmente al aumento de la investigación y el desarrollo tecnológicos de la empresa, el desarrollo de nuevos productos de acuerdo con la demanda de Subdivisión, la superposición de la “orden de plástico limitado” causada por la demanda de gama alta. En cuanto a los tipos de interés netos, debido al aumento de los tipos de interés brutos y a la disminución de la tasa de gastos financieros, el tipo de interés neto en 2021 fue del 10,48%, año tras año + 4,51 PCT.
Aumento de la concentración y fortalecimiento de los derechos de negociación de los principales centros de beneficios a medio y largo plazo
Con la liberación de la capacidad de producción de 1 millón de toneladas de cartón blanco de Jiangsu Bohui en los próximos dos años y el avance del proyecto de 450000 toneladas de papel de información de alta calidad en Shandong, la escala de ingresos y la cuota de mercado de la empresa mejorarán constantemente; Después de la adquisición, la cuota de mercado de la capacidad de producción de cartón blanco de la empresa y Jinguang Paper es de alrededor del 55%, la industria cr4 se eleva al 83%, y el poder de negociación líder con la ventaja de la integración aguas arriba y aguas abajo se fortalecerá aún más. Con la capacidad de producción, la protección del medio ambiente, la política energética y otras políticas industriales cada vez más estrictas, el umbral de inversión y financiación de la industria papelera aumentó aún más, la capacidad de producción atrasada se eliminó rápidamente, la nueva versión de la “restricción de plástico” para estimular la demanda de cartón blanco, a largo plazo, se espera que el Centro de precios del cartón blanco y el nivel de tonelaje – beneficio aumenten. Además, en marzo de 2021, la empresa puso en marcha un plan de recompra de acciones por un valor no inferior a 1.000 millones de yuan para aplicar el plan de acciones de los empleados o el plan de incentivos de capital, que mejorará aún más el entusiasmo de los empleados y beneficiará al desarrollo a largo plazo de la empresa. A finales de marzo de 2022, la empresa había recomprado 53,67 millones de acciones, lo que representaba el 4,01% del capital social total de la empresa.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
La nueva versión de la “orden de plástico limitado” impulsa la demanda de papel de tarjeta blanca, la expansión de la capacidad de la empresa como líder de la lógica de crecimiento de la tarjeta blanca es clara, la luz dorada en la gestión de la producción y los recursos, mejorará aún más la eficiencia operativa de la empresa. Teniendo en cuenta el alto precio de la energía o la continua posición, as í como el impacto del “doble control del consumo de energía” en el lado de la producción, ajustamos las previsiones de beneficios, estimamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa son 195,50 / 206,82 / 21789 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es 22,43 / 24,85 / 2.695 millones de yuan, EPS es 1,68 / 1,86 / 2,02 Yuan / acción, PE es 5,20 / 4,69 / 4,33 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios de las materias primas; El crecimiento de la demanda es inferior a lo previsto; La competencia industrial se intensifica.
