China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Asunto: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 año completo de ingresos de explotación de 1,89 billones de yuan, un aumento del 17,11%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 51.408 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,43%. Realizar eps1 básico. 25 Yuan / acción. El dividendo en efectivo es de 2,50 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y la proporción de dividendos en efectivo es del 20,40%.
El crecimiento de los ingresos de explotación se aceleró, y todas las placas tectónicas lograron un crecimiento positivo. La empresa alcanzó un máximo histórico de 1,89 billones de yuan en 2021, con un crecimiento interanual del 17,11% y un aumento de la tasa de crecimiento de 3,36 PCT en comparación con el a ño anterior. Desde el punto de vista del tipo de negocio, los ingresos de las empresas de construcción de viviendas, construcción de capital, bienes raíces y exploración y diseño aumentaron positivamente año tras año, con 11.470,86, 4.099,77, 3.309,43 y 10.821 millones de yuan, yoy + 14,60%, 17,7%, 22,0% y + 2,0%, respectivamente, en los que el crecimiento de los ingresos de la construcción de capital aumentó significativamente 8,20 PCT año tras año. La proporción de ingresos de las empresas fue del 60,65% (año tras año – 0,34 PCT), el 21,68% (año tras año + 0,11 PCT), el 17,50% (año tras año + 0,70 PCT), el 0,57% (año tras año – 0,09 PCT), y la proporción de ingresos de las empresas fue estable.
El nivel general de margen bruto mejoró, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó la velocidad y la eficiencia operativa aumentó. Durante el período, el margen bruto global de la empresa alcanzó el 11,33% y aumentó 0,50 PCT en comparación con 2020, principalmente debido al aumento del margen bruto de las empresas inmobiliarias y de infraestructura en comparación con el mismo período del año anterior, el margen bruto de las principales industrias durante el período fue de 7,80% (año tras año + 1,10 PCT), 10,4% (año tras año + 1,9 PCT), 21,1% (año tras año – 5,1 PCT) y 21,1% (año tras año – 3,1 PCT), respectivamente. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 fue del 4,86%, lo que representó un aumento de 0,67 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a que la tasa de gastos de I + D (2,11%) y la tasa de gastos financieros (0,59%) aumentaron en 0,53 y 0,11 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente. Durante el período, las ganancias y pérdidas de los accionistas minoritarios aumentaron un 1,22% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representó una fuerte desaceleración (202oyy + 21,96%), un aumento del 14,43% en el beneficio neto atribuible a la madre y un aumento de 7,12 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En cuanto a los tipos de interés netos y las Roe, el margen de beneficio neto de las ventas durante el período fue del 4,11%, lo que representa una disminución de 0,28 PCT en comparación con 2020. Roe (ponderado) fue del 15,93%, 0,39 PCT más que en 2020, la tasa de rotación de activos totales de la empresa aumentó 0,07 veces en comparación con el mismo período del año anterior, y la eficiencia operativa mejoró.
El flujo de caja operativo mantiene las entradas netas y la relación activo – pasivo sigue disminuyendo. Durante el período que abarca el informe, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa fue de 14.361 millones de yuan, manteniendo el Estado de entrada neta, la relación entre los ingresos y los ingresos corrientes de la empresa fue del 107,8%, lo que aumentó en 0,3 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el flujo de caja neto operativo disminuyó en un 29,16% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de los pagos por proyectos, el desarrollo inmobiliario y los pagos de El saldo de los fondos monetarios de la empresa al final del período fue de 327461 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,71% con respecto al comienzo del año. El total de cuentas por cobrar y notas por cobrar fue de 107733 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,13% con respecto al comienzo del año, y los activos contractuales fueron de 215697 millones de yuan, lo que representa un aumento del 52,91% con respecto al comienzo del año. En cuanto a la estructura del capital, la relación entre el activo y el pasivo de la empresa al final del período fue del 73,21%, lo que representa una disminución de 0,46 PCT en comparación con finales de 2020, que se encuentra en el nivel más bajo en el mismo período desde su inclusión en la lista.
El volumen del nuevo contrato es suficiente, se espera que se beneficie de un crecimiento constante y de la mejora marginal de la política inmobiliaria, la proporción de dividendos sigue aumentando. Según el informe anual, en 2021 la cantidad de nuevos contratos firmados por la empresa fue de 3.529,5 millones de yuan, 1,87 veces los ingresos de ese año, un aumento del 10,3% con respecto al a ño anterior, de los cuales los nuevos contratos firmados para la construcción de viviendas y la construcción de infraestructura aumentaron un 8,3% y un 24,1%, respectivamente, y los nuevos contratos firmados para la construcción de infraestructura aumentaron rápidamente. En la actualidad, la política de crecimiento constante sigue aumentando, el volumen de los planes de inversión en construcción es enorme en todas partes, la inversión en infraestructura puede acelerarse, la empresa es la empresa líder en la construcción de viviendas básicas, la Fuerza General es fuerte, las ventajas de la contratación de proyectos son obvias, los pedidos y el rendimiento se espera que sigan aumentando, mientras que el negocio de construcción de infraestructura acelerará o ayudará a mejorar continuamente el nivel de beneficios. La empresa cuenta con dos marcas inmobiliarias, China y China Construction real estate, el valor de la marca inmobiliaria siempre ha estado en la posición de liderazgo en la industria inmobiliaria China, China Construction Real Estate se dedica principalmente a la primera y segunda línea de desarrollo inmobiliario de la ciudad y la tercera y cuarta línea de gestión de proyectos inmobiliarios de la ciudad. La empresa ha formado una ventaja única de la cadena industrial en el sector inmobiliario, y se espera que en el contexto de la mejora marginal de la política de la industria inmobiliaria se produzca la rehabilitación de la valoración y la revalorización de los activos. En los últimos tres años, la proporción de dividendos en efectivo de la empresa siguió aumentando, en 2021, los dividendos en efectivo superaron los 10.000 millones de yuan por primera vez, la proporción de dividendos fue del 20,40%, 21 / 22pe sólo 4,5 / 4,1 veces, el valor infravalorado de las principales empresas centrales de valores de inversión a largo plazo de alto rendimiento rojo es significativo.
Sugerencias de inversión: la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa prevista para 2022 – 2024 es de 11,5%, 10,0%, 9,0%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos es de 10,2%, 9,4%, 9,3%, respectivamente, la realización de EPS es de 1,35 Yuan, 1,48 Yuan, 1,62 Yuan, PE es de 4,5, 4,1 y 3,7 veces, respectivamente. Mantener la calificación de inversión “Buy – a” de la empresa.
Consejos de riesgo: el control de la epidemia no es tan esperado, el avance de la política no es tan esperado, la macroeconomía fluctúa bruscamente, la competencia de la industria se intensifica, el progreso del proyecto no es tan esperado, el riesgo de operación en el extranjero, el riesgo de recaudación de fondos del proyecto, etc.
