Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Puntos de inversión
Evento: el 15 de abril de 2022, la empresa publicó un informe trimestral, los ingresos de explotación de la empresa en el período que abarca el informe ascendieron a 3.171 millones de yuan, un aumento del 284,85% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.331 millones de yuan, un aumento del 360,18% con respecto al año anterior; Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 1.315 millones de yuan, un aumento del 367,75% con respecto al año anterior.
El rendimiento superó las expectativas, el VPH de 2 precios siguió manteniendo la producción y las ventas florecientes, la placa IVD por la epidemia de covid – 19 rendimiento catalítico brillante. Vacuna: de acuerdo con los datos revelados por el Tribunal de justicia de China, a finales de marzo, la empresa emitió 67 lotes de VPH de 2 precios en total. Teniendo en cuenta que parte de las existencias se habían acumulado a finales del año pasado, esperamos que los ingresos confirmados de la vacuna contra el VPH en el primer trimestre sean de unos 7 millones, y con la capacidad de producción de la vacuna de la empresa en ascenso, se espera que el margen de beneficio aumente, estimamos que el beneficio de la contribución de la vacuna contra el VPH en el primer trimestre es de unos 860 millones. Diagnóstico in vitro: desde el segundo semestre de 2021, la situación epidémica mundial se ha repetido, la demanda de pruebas ha aumentado considerablemente, las ventas de materias primas de la empresa covid – 19 y los ingresos de exportación de reactivos de pruebas en el extranjero han aumentado considerablemente el rendimiento de la placa IVD. El 14 de marzo se aprobó en China el reactivo antigénico covid – 19, y se espera que el seguimiento contribuya.
Con la liberación de la capacidad de producción de vacunas, la rentabilidad de la empresa aumentó considerablemente, los costos se mantuvieron estables. La tasa bruta de q1 de la empresa fue del 89,80%, 5,32 PP más que un a ño antes, 4,47 PP más que un mes antes. Esperamos que esto se deba a una mayor proporción de los ingresos brutos del negocio de vacunas. Desde el punto de vista de los costos, el costo de venta de q1 fue de 976 millones de yuan (año tras año + 310,14%), la tasa de costos fue de 30,77%, lo que representa un aumento de 1,90 PP en comparación con el año anterior de q1 en 2021, y se espera que sea el resultado de un aumento de la inversión en la promoción del mercado de vacunas contra el VPH bivalentes. Los gastos de I + D ascendieron a 106 millones (35,79% año tras año) y la tasa de gastos fue del 3,35%. Con la liberación de la capacidad de producción de vacunas, el efecto de escala se refleja gradualmente, la tasa neta general de interés de la empresa 41,97%, aumentó 6,87 PP año tras año, aumentó 3,29 PP mes tras mes, la rentabilidad aumentó considerablemente.
Se espera que en 2022 se acelere aún más el volumen de la vacuna contra el VPH. En la actualidad, la capacidad total de producción de la vacuna contra el VPH bivalente de la empresa ha alcanzado los 30 millones de unidades al a ño (20 millones de botellas de xilina + 10 millones de preinfusiones), desde su aprobación, la vacuna contra el VPH bivalente ha mantenido una tendencia de liberación rápida. Desde 2020, Xiamen, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) , \ En octubre de 2000, la vacuna VPH bivalente de la empresa aprobó la certificación pq de la OMS, que también ayudó a abrir el mercado internacional.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: teniendo en cuenta que el ritmo de volumen del VPH de 2 precios de la empresa supera las expectativas, y que la placa IVD se espera que se beneficie del aumento de la demanda de pruebas causado por la epidemia de covid – 19, ajustamos ligeramente la previsión de beneficios, y esperamos que Los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 111,22, 138,53 y 16652 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 93%, 25% y 20% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 39,08, 54,36 y 6.564 millones de yuan, respectivamente (34,30, 49,12 y 5.898 millones de yuan antes del ajuste), con un aumento interanual del 93%, 39% y 21%. Como una de las principales empresas que realizan la exportación de productos y tecnología en el extranjero, en los próximos tres a ños se beneficiarán de la cantidad continua de vacunas contra el VPH bivalentes, y la vacuna contra el VPH bivalente ha entrado en la fase clínica III, manteniendo la calificación de “comprar”.
Eventos de advertencia de riesgo: el riesgo de que la competencia de la vacuna contra el VPH se intensifique y se reduzca el precio, el riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo sea inferior a lo esperado, el riesgo de que la premisa de predicción sea inferior a lo esperado, el riesgo de desviación de la Medición de la capacidad de mercado, el riesgo de eventos adversos de la vacuna, el riesgo de política y el riesgo de regulación.
