Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 12.160 millones de yuan, un aumento del 84,5% año tras año, el beneficio neto de la madre de 360 millones de yuan, un aumento del 89,4% año tras año. Entre ellos, q4 en un solo trimestre para lograr ingresos de 3.790 millones de yuan, un aumento del 99,5% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 120 millones de yuan, un aumento del 89,2%.
La resonancia multidisciplinaria impulsa el rápido crecimiento del rendimiento, el volumen del mercado extranjero o la mejora del margen bruto. En 2021, la empresa consolidó el negocio de módulos y antenas, “módulo + Antena” para lograr ingresos de 11.130 millones de yuan, un aumento del 91,5% con respecto al a ño anterior, otros negocios para lograr ingresos de 130 millones de yuan, una disminución del 56,2% con respecto al año anterior, LTE, lpwa, 5G y el negocio de vehículos juntos para promover el crecimiento de los ingresos. En cuanto al margen bruto, el aumento de los precios de las materias primas ha dado lugar a una disminución del margen bruto de la empresa al 17,6% en 2021 y a una disminución de 2,7 PP con respecto al a ño anterior, pero se espera que el margen bruto mejore a medida que los costos se transmitan gradualmente a los tramos inferiores y los mercados de alto margen en el extranjero. La tasa anual de gastos de la empresa ha disminuido, la tasa de gastos de venta es del 3,2%, la tasa de gastos de gestión es del 2,4%, la tasa de gastos financieros es del – 0,11%, la tasa global de tres gastos disminuyó en 0,1 pp.
La inversión en I + D se promueve de nuevo y la matriz de productos se amplía continuamente. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 1.020 millones de yuan, un aumento del 44,6% con respecto al año anterior. En 2021, la empresa estableció el sexto Centro de I + D en Guilin, que abarca China, Europa y América del Norte. La alta inversión en I + D ha llevado a la empresa a liderar la tecnología. En cuanto a los productos 5G, se han enviado muestras de los módulos Sub – 6ghz y 5G mmw. En cuanto a los módulos de vehículos, la empresa ha puesto en marcha una nueva serie de grupos de tamaño de vehículos basados en LTE – A y wifi 6, y ha formado una cooperación en tier1 y la fábrica de vehículos en todo el mundo. Antena, la empresa ha lanzado más de 300 productos de antena, cubriendo 5G, LTE, GNSS y otras tecnologías de comunicación. La fuerza técnica líder y la matriz de productos perfectos se convertirán en el foso más fuerte de la empresa. Según abiresearch, la cuota de mercado de los módulos de comunicación celular de la empresa en 2021 alcanzó el 38%, y continúa liderando la industria de módulos celulares.
Dos grandes centros de fabricación de propiedad propia completaron la construcción este año, la capacidad de producción anual puede llegar a 140 millones de piezas. La empresa ha establecido dos centros de fabricación inteligente en Changzhou y Hefei, de los cuales el Centro de fabricación inteligente Hefei ha construido 10 líneas de producción y 2 líneas de producción de prueba de R & D, con una producción anual de hasta 45 millones de piezas. El Centro de fabricación inteligente de Changzhou ha completado la construcción de 15 líneas de producción de parches, y se espera que las otras 2 líneas de producción se completen este a ño, con una producción anual de 90 millones de piezas después de la expiración. La línea de producción inteligente automatizada de alta eficiencia y la fábrica de generación global existente trabajan juntos para garantizar la estabilidad del sistema de suministro de la empresa y la mejora de la capacidad, sentando las bases para la expansión de las ventas de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 4,25 Yuan, 6,74 yuan y 10,18 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 34,22 y 14 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: los nuevos productos de la empresa R & D no son los riesgos esperados; Riesgo de que el suministro de chips upstream dependa de empresas extranjeras; Las fluctuaciones de los tipos de cambio generan pérdidas cambiarias y otros riesgos.
