Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
El rendimiento se ajusta a las expectativas, el funcionamiento del q4 es sólido
Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la matriz / beneficios no netos deducidos fueron de 45,2 / 5,3 / 510 millones, yoy + 23,8% / 20,9% / 15,7%, y el rendimiento se ajustó básicamente a las expectativas. Entre ellos, el beneficio neto de un solo trimestre de q4 fue de 12,9 / 1,7 / 160 millones, yoy + 7,3% / 19,8% / 13,3%. La operación se mantuvo estable, principalmente debido a la caída gradual del ajuste de precios q4, la presión de costos se llevó a cabo sin problemas.
El volumen de Negocios de los agentes reductores de agua / materiales funcionales aumenta y disminuye el precio, y se espera que el negocio de pruebas siga desarrollándose.
Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo ingresos de 32,0 / 560 millones, yoy + 20,1% / 29,2% en el negocio de agentes reductores de agua / materiales funcionales. Se benefició de la puesta en marcha de la base británica, con ventas de 156,0 / 316000 toneladas y yoy + 25,5% / 37,3%, respectivamente. El precio medio fue de 2053 / 1764 Yuan / tonelada, yoy – 4,3% / – 5,9%, respectivamente. El precio medio de q4 en un solo trimestre fue de 2.146 / 1.734 Yuan / tonelada, respectivamente, con una relación de cadena de + 7,8% / – 5,4%, en la que el precio medio de q4 del agente reductor de agua aumentó, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas de transmisión, el Aumento de los precios fue suave; El precio medio del material funcional q4 disminuyó en comparación con el ciclo, y creemos que el precio unitario relativamente bajo de los aceleradores y otros productos debido al aumento de la proporción. Durante el período que abarca el informe, los ingresos del Centro de pruebas de la filial ascendieron a 630 millones de yuan, yoy + 18,2%, lo que dio lugar a un mejor crecimiento, que se benefició principalmente de la expansión continua del alcance de las actividades de ensayo y de la buena coordinación con las actividades de mezcla. La adquisición de Shanghai suke para lograr el desarrollo interregional del negocio de pruebas, esperamos que el negocio de pruebas se fortalezca aún más.
Se espera que la rentabilidad siga aumentando y que las corrientes de efectivo garanticen la calidad de las operaciones.
Durante el período que abarca el informe, el margen bruto / neto de la empresa fue del 35,3% y el 13,3%, respectivamente, disminuyó en 3,0 / 0,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales el margen bruto / neto de q4 fue del 38,7% y el 14,5%, respectivamente, aumentó en 7,8 / 0,7 PCT en relación con el trimestre anterior, lo que dio lugar a un aumento de la rentabilidad, debido principalmente al buen ajuste de precios de q4. Según Wind, el precio medio del óxido de etileno 21q4 / 22q1 es de 8.342 / 7.682 Yuan / tonelada, respectivamente, y esperamos que la rentabilidad de la empresa siga aumentando a medida que disminuya el costo de las materias primas. Durante el período que abarca el informe, el flujo de caja operativo neto fue de 340 millones de yuan, yoy + 0,7%, lo que es valioso para mantener una mejor recaudación de fondos en la cadena inmobiliaria descendente. En primer lugar, juzgamos que la empresa debe aumentar los esfuerzos de recaudación de fondos para garantizar la calidad de la gestión; En segundo lugar, debido al mejor crecimiento del negocio de detección, y la detección del flujo de caja del negocio es mejor, impulsando el flujo de caja general es bueno.
Aceleración de la expansión de la capacidad y desarrollo coordinado de la diversificación empresarial
Para la placa reductora de agua, de acuerdo con la plataforma interactiva de la empresa, se espera que la base de Jiangmen entre en funcionamiento en julio de 22 años, cuando la empresa puede mejorar el diseño del Sur de China, lograr una cobertura completa, la cuota de mercado se espera que aumente aún más. Para la placa de materiales funcionales, la empresa incuba continuamente nuevos materiales funcionales, a través de la oferta para crear demanda, lograr un crecimiento sostenido y alto, se espera que acelere el crecimiento de las empresas orientadas a la Plataforma. Para el negocio de pruebas, la empresa continúa expandiendo el alcance del negocio, y con la formación de Negocios de mezcla de sinergia, se espera que continúe la fuerza. La empresa también organiza activamente la bobina impermeable, promueve la empresa “rígida impermeable” a “flexible impermeable” se extiende, realiza la diversificación de negocios para desarrollar conjuntamente.
Sugerencia de inversión: redujimos ligeramente el beneficio neto de la empresa matriz de 22 a 24 años a 7,0 / 8,5 / 10,0 millones (el beneficio neto de la empresa matriz de 22 a 23 años se pronosticó en 710 / 9,0 millones), en primer lugar, teniendo en cuenta el impacto de la epidemia, el crecimiento de las ventas de la empresa se desaceleró ligeramente, la hipótesis de reducción de las ventas; En segundo lugar, teniendo en cuenta el aumento del óxido de etileno como materia prima, se supone que el aumento del costo de las materias primas. La previsión de beneficios ajustada corresponde al precio actual de las acciones pe 14 / 12 / 10 veces. Teniendo en cuenta que la empresa sigue mejorando el diseño nacional, acelerando el crecimiento de las empresas basadas en plataformas para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; El aumento de la competencia industrial conduce a la disminución de los precios; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente.
