Jiangsu Gian Technology Co.Ltd(300709) ( Jiangsu Gian Technology Co.Ltd(300709) )
Puntos de inversión
Lógica de inversión: la empresa es una empresa líder en la industria de mim en todo el mundo, con una ventaja técnica excepcional en el campo de mim, una cuota de mercado líder en la capacidad de producción y una base de clientes profunda y estable para la cooperación. A corto y mediano plazo: beneficiarse de la demanda de terminales, en los próximos tres años, las bisagras de los teléfonos móviles de pantalla plegable y los ingresos de los dispositivos portátiles mim aumentan un 50%; A largo plazo: el negocio de transmisión de energía y refrigeración de la empresa, el crecimiento compuesto de los ingresos en los próximos tres años se espera que supere el 100%, abriendo una nueva curva de crecimiento.
Teléfono móvil de pantalla plegable: el volumen de mercado se acelera, la empresa como proveedor principal de piezas de bisagra mim se espera que se beneficie directamente. A nivel de la industria: Gracias a la mejora del rendimiento de los productos y al hundimiento de los precios, los envíos mundiales de máquinas plegables aumentaron bruscamente en 2021, con + 264% en comparación con el mismo período del año anterior, y se prevé que en 2023 alcancen los 28 millones de unidades, con una tasa de penetración que aumentará del 0,18% en 2020 a más del 2,5%. Con la mejora de la estructura de las bisagras en forma de u a las gotas de agua, la cantidad y el valor de las bisagras mim se incrementarán obviamente en el futuro. Se espera que la escala de mercado de las bisagras de los teléfonos móviles de pantalla plegable y las bisagras mim supere los 7.000 millones de yuan y los 2.000 millones de yuan en 2023. Nivel de empresa: en la actualidad, el mercado de teléfonos móviles de pantalla plegable s es el único cliente, con una cuota de hasta el 9%. La empresa es el principal proveedor de piezas mim de bisagras para clientes s, y el alto crecimiento continuo de los envíos de clientes s en 2022 contribuirá significativamente al rendimiento de la empresa. Con la optimización iterativa de los productos de plegado de clientes H, se espera que los envíos aceleren el volumen, la cuota de la empresa superpuesta aumente, también aumentará el rendimiento de la empresa. Mijo, Glory, OV, etc. también están en el campo de la disposición activa de la máquina plegable, la empresa está activamente en sus bisagras en la cadena de suministro de piezas MIM para desarrollar nuevos proyectos, se espera que abra un nuevo espacio incremental en el futuro. En la actualidad, la empresa participa activamente en el proceso de ensamblaje de bisagras de la máquina plegable, y su valor de suministro de bisagras se mejorará aún más.
Usabilidad: el proceso mim se ajusta mejor a la demanda de piezas de equipo usables, y el volumen de descarga de terminales inyecta energía cinética de crecimiento a largo plazo en la empresa. Nivel de la industria: en la actualidad, el reloj Android utiliza más piezas mim, y el reloj de marca a también está cortando gradualmente hacia mim; Además, muchas partes del cabezal xR también utilizan el proceso mim. Creemos que el aumento de la permeabilidad del proceso mim y el aumento del consumo de una sola máquina se convertirán en la tendencia de la industria en el futuro. A nivel de empresa: en la actualidad, existe la tendencia de que el proceso mim penetre gradualmente en las piezas de reloj de un cliente, y se espera que el valor de una sola pieza de mim aumente considerablemente; Android series Watch, with H customers lack of Core problem Improvement, Watch shipments increase or will be gradually recovered, overlapping Company share increase, the company Watch products are expected to seek up in quantity and Price. Además, la empresa ha entrado en una parte de la cadena de suministro de equipos VR, con la aceleración del mercado de terminales Blue Sea, se espera que el futuro a largo plazo contribuya al aumento del rendimiento de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente la innovación de materiales en los productos portátiles mim, se espera que el precio unitario y el margen bruto aumenten y aumenten aún más el nivel general de ganancias de la empresa.
Transmisión y disipación de calor: Se espera que la transmisión y disipación de calor se amplíen a dos mercados de 100000 millones de grados para abrir una nueva curva de crecimiento. Servicio de transmisión: la empresa se centrará en productos de transmisión de alto valor y valor añadido en el futuro, ampliará activamente los límites de aplicación de los productos de transmisión, a hogares inteligentes, nuevos vehículos energéticos y otros campos de alto crecimiento. La empresa se extiende a los componentes aguas abajo, el diseño del negocio de ensamblaje de bisagras de teléfonos móviles de pantalla plegable, 2022 se espera que el negocio de ensamblaje de ejes de rotación de la producción en masa de aterrizaje, el negocio de transmisión contribuirá al incremento básico. Negocio de disipación de calor: Siguiendo la tendencia de 5G, el desarrollo de la electrificación de automóviles para aumentar y ampliar la demanda de disipación de calor, la empresa ha entrado en el mercado de disipación de calor de 100000 millones de dólares, los productos se extienden a los módulos de disipación de calor aguas abajo, se espera que El futuro a los nuevos vehículos energéticos, servidores, estaciones base y otras direcciones de energía. En la actualidad, el negocio de disipación de calor de la empresa se encuentra en la etapa de ingresos pequeños y alta tasa de crecimiento, y se espera que el negocio se duplique en los próximos dos años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Creemos que el rápido crecimiento del rendimiento de las empresas a corto y mediano plazo tiene una alta certeza, y se espera que el crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz alcance el 44,7% en 2022 – 2024. Teniendo en cuenta la ventaja de la cuota central de la empresa en la cadena de suministro de bisagras de pantalla plegable, es el raro fabricante de mim en China que toma la iniciativa en el diseño del negocio de ensamblaje de bisagras y tiene la capacidad de producción en masa. Damos a la empresa una cierta prima de valoración, y Damos a la empresa 30 veces PE en 2022. El valor de mercado objetivo correspondiente es de alrededor de 9.100 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de alrededor de 58,8 Yuan. Cobertura inicial, dando a la empresa una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los envíos de teléfonos móviles de pantalla plegable no están a la altura de las expectativas; La permeabilidad del proceso mim no está a la altura de las expectativas. La expansión del negocio de conducción y refrigeración no está a la altura de las expectativas; La integración empresarial y el efecto sinérgico de las filiales no están a la altura de las expectativas; El aumento de la competencia en la industria ha dado lugar a una reducción de la cuota y a una disminución de los precios de los productos.
