Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
Punto de vista básico
El rendimiento de la empresa aumentó un 55%. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 5.246 millones de yuan (+ 20,9%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 560 millones de yuan (+ 54,5%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 514 millones de yuan (+ 61,3%) y el flujo de caja neto generado por Las actividades operacionales ascendió a 206 millones de yuan (- 49,0%). En el cuarto trimestre, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 631 millones de yuan (- 44,5%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 89 millones de yuan (- 26,5%) y los beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 76 millones de yuan (- 20,9%). Los cambios en la corriente neta de efectivo de las actividades operacionales se debieron principalmente al aumento del efectivo pagado por la compra de materiales y al aumento de las existencias. Plan de distribución de beneficios: distribuir un dividendo en efectivo de 8,50 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas.
La rentabilidad de la empresa se mantuvo estable. En 2021, el margen bruto de beneficio de los productos de titanio de la empresa fue del 23,38%, ligeramente inferior al de 2020, debido al aumento de los precios de las principales materias primas esponja de titanio en 2021; El rendimiento de los activos netos de la empresa en 2021 fue del 9,6%, ligeramente superior al nivel de 2020. El flujo de caja neto operativo de 206 millones de yuan se desvía del beneficio neto debido a la expansión de la producción y las ventas, el aumento de las cuentas por cobrar operativas y el aumento de las existencias. Durante el período de la empresa, la tasa de gastos disminuyó al 9,5%, en la que la tasa de gastos financieros y la tasa de gastos de gestión disminuyeron significativamente. A finales de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa era del 44,9%, lo que representaba una disminución significativa en comparación con el 50,1% a finales de 2020.
Aprovecha el potencial y aumenta la eficiencia, la elasticidad de la producción es grande. En 2021, la producción de productos de titanio de la empresa fue de 27.807 toneladas, un aumento del 48% con respecto al a ño anterior, y las ventas de productos de titanio fueron de 26.637 toneladas, un aumento del 41% con respecto al año anterior; La producción de productos de titanio 2021q4 fue de 7.942 toneladas, un aumento del 70,9% año tras año, y las ventas de productos de titanio fueron de 7.072 toneladas, un aumento del 47,8% año tras año. En 2021, el volumen de ventas de titanio de la empresa fue de 20.920 toneladas, un aumento del 48,9% con respecto al a ño anterior, lo que mostró una alta elasticidad de la producción. En cuanto a la garantía de las materias primas, la empresa subsidiaria baoti Huashen ha ampliado su capacidad de producción de 12.000 toneladas de esponja de titanio y ha completado la construcción. El titanio esponjoso es la principal materia prima para la producción de titanio. En los últimos años, el precio del titanio esponjoso ha fluctuado mucho. Después de la expansión, baoti Huashen tiene una capacidad de producción de 22.000 toneladas de titanio esponjoso.
Sugerencia de riesgo: el precio del titanio esponjoso aumenta considerablemente; La epidemia afecta a la demanda descendente.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”.
Suponiendo que el precio del titanio esponjoso chino en 2022 – 2024 sea de 75.000 Yuan / tonelada, el precio del titanio de alta gama de la empresa no se modificará, el costo de procesamiento del titanio civil se mantendrá en el nivel actual, y el proyecto de oferta pública se llevará a cabo de acuerdo con el plan. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 70,55 / 85,90 / 96,33 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 34,5 / 21,8 / 12,1%, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz será de 8,15 / 10,17 / 1,92 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 45,4 / 24,8 / 17,3% y EPS diluido de 1 / 2,13 / 2,50 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 28 / 23 / 19x. La empresa es el líder absoluto de la industria china del titanio, con la ayuda de la mejora del titanio en el campo aeroespacial, la oportunidad de mejorar la tasa de localización, la optimización de la estructura del producto y la mejora, la mejora de la rentabilidad, con la ayuda de la oportunidad de transformación de la cadena de Suministro de titanio de aviación internacional para seguir desarrollando el mercado internacional, el proyecto de inversión de la oferta se puso en marcha con éxito para consolidar la posición de liderazgo de la empresa, la empresa tiene una fuerte certeza de crecimiento, mantener la calificación de “comprar”.
