Accelink Technologies Co.Ltd(002281) ( Accelink Technologies Co.Ltd(002281) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021.
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 6.490 millones de yuan, un aumento del 7,3% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 570 millones de yuan, un 16,4% con respecto al año anterior. Entre ellos, q4 logró ingresos de 1.760 millones de yuan, un aumento del 10,7% en comparación con el mes anterior, un beneficio neto de 110 millones de yuan, una disminución del 31,3% en comparación con el mes anterior. Por producto, los ingresos de la serie de transmisión ascendieron a 3.850 millones de yuan, un 12,1% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de acceso y comunicación de datos ascendieron a 2.600 millones de yuan, un 5,2% con respecto al año anterior. En general, creemos que el rendimiento de la empresa 2021 se ajusta básicamente a las expectativas, y la disminución de los beneficios q4 se debe principalmente al aumento de la tasa de gastos de I + D y a la depreciación de las existencias.
La posición general de la empresa en el mercado es líder, la línea de productos de múltiples variedades suaviza las fluctuaciones de la industria.
Según las estadísticas de omdia, en el tercer trimestre de 2021, la cuota de mercado mundial de dispositivos ópticos de la empresa era del 7,8%, lo que representa un aumento de 1 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior, ocupando el cuarto lugar en el mundo. La cuota de mercado de los servicios de transmisión aumentó al 2% y la cuota de mercado de los servicios de comunicaciones digitales al 1,1%. En 2021, la inversión de China en 5G disminuyó, la escala del mercado de transmisión de 5G disminuyó y el mercado de transmisión creció constantemente, mientras que 10gpon logró un rápido crecimiento en el primer a ño debido al despliegue de la escala. En cuanto a las comunicaciones digitales, la segunda mitad de los 400 g en el extranjero comenzó a seguir aumentando, y la mejora de la red de fabricantes chinos de Cloud e Internet también se ha promovido activamente. En general, la línea de productos de transmisión de la empresa 2021 o debido al rápido crecimiento de la Caja Blanca DCI y a la sustitución de dispositivos / módulos de transmisión domésticos y un crecimiento constante, la tasa de crecimiento de 2020 aumentó en 7 PCT. Los datos y el acceso a la sección 5g de transmisión previa, gpon, 10 gpon, la regla general de los datos, la tasa general de crecimiento se desaceleró en comparación con 2020.
El “número este – Oeste” impulsará la inversión en la columna vertebral y DCI, y se espera que la placa de transmisión 2022 siga siendo brillante.
Con el lanzamiento del plan de inversión “East Count to West”, los gastos de capital de los tres principales operadores de 2022 se inclinan obviamente hacia la red de energía computacional, y la red de energía computacional móvil y de telecomunicaciones y la digitalización industrial invertirán 48.000 millones de yuan y 27.900 millones de yuan, respectivamente. La construcción de la red informática impulsará directamente la expansión de los nodos troncales de la red de transmisión y la construcción de la red de interconexión de centros de datos. Omdia predice que la tasa de crecimiento compuesto del DCI mundial será del 5,4% en los próximos cinco años, y el mercado chino se convertirá en la principal fuerza impulsora en 2022 – 2023. La empresa cuenta con mux de onda dividida, oa de descarga final, la de descarga de alambre, DGE de ecualización de ganancia y otros productos, caja blanca de alta gama y dispositivos el año pasado para lograr un crecimiento de alta velocidad. Además, la demanda de productos ópticos pasivos de la empresa está en un Estado de crecimiento relativamente estable, y los productos WSS y OTDR que sirven a toda la red óptica se enfrentarán a mayores oportunidades de crecimiento en el futuro. El módulo de transmisión también se beneficiará de la iteración de 100g a 200g y 400g.
La línea de productos pon sigue siendo como la optimización de gama alta, y los pedidos digitales siguen creciendo vigorosamente.
Con el desarrollo continuo de la construcción de la banda ancha Gigabit en China y el desarrollo de la nueva infraestructura de fibra óptica después de la epidemia en el extranjero, el mercado mundial de 10 gpon se enfrenta a un período de rápido desarrollo. Lightcounting predice que el mercado mundial de dispositivos ópticos ftth alcanzará los 1.600 millones de dólares en 2023, con más del 70% de la serie 10gpon y la próxima generación de 25g / 50gpon en 2025. Como proveedor principal de dispositivos ópticos ftth en todo el mundo, la serie 10gpon o el rápido crecimiento realizado el año pasado compensaron la disminución de los productos tradicionales gpon / epon. Además, la empresa logró una mejor ventaja de costos mediante el suministro de chips ópticos dfb / eml, y se espera que la contribución de beneficios futuros de La línea de productos pon sea estable. En cuanto a las comunicaciones digitales, la empresa se ha convertido en uno de los tres principales proveedores del mercado chino, incluyendo Flextronics, Samsung, Cisco y Google en el extranjero. El diseño de la línea de productos de la empresa está a la vanguardia de la industria, y se espera que la nueva expansión de la capacidad de 400 g / 800 G apoye el crecimiento del negocio de comunicaciones digitales más rápido que el promedio general de la empresa.
La empresa publicó el plan de aumento, el Plan muestra que la empresa a medio y largo plazo iteración del producto camino claro, el crecimiento de los ingresos es claro.
El plan de aumento de 2022 publicado anteriormente por la empresa se dedica principalmente a la expansión de la producción de dispositivos ópticos de alta gama y a la construcción de centros de investigación y desarrollo de dispositivos optoelectrónicos de alta gama, como 5g / f5g, dispositivos coherentes, módulos y cajas blancas de alta calidad, as í como módulos digitales de alta velocidad. Entre ellos, después de la puesta en marcha del proyecto de dispositivos de gama alta, se formarán 6,1 millones de dispositivos ópticos 5g / f5g, 133,5 millones de dispositivos coherentes, módulos y cajas blancas de alta calidad, 700000 módulos de luz digital, y se espera que la producción total aumente en 3.450 millones de yuan. Creemos que DCI High – end White Box System and Module Series, 400g / 800g number pass series are expected to be an important Growth Pole in the Mid – term, the Next Generation of 5G forward and pon Products will also be the leading Industry. Si se asume que el proyecto de inversión en 2024 es totalmente productivo, la empresa en 2021 sobre la base del negocio original se espera que los ingresos superen los 10.000 millones.
Propuestas de inversión
Creemos que la empresa, como líder de la integración de dispositivos ópticos, se beneficiará de la construcción de la computación este – oeste en los próximos a ños, mientras que el proyecto de recaudación de fondos ha planificado un camino de crecimiento claro. En vista del efecto de alta base y del cambio de la prosperidad de la industria, esperamos que las empresas 2022 y 2023 logren un beneficio neto de 670 millones de yuan y 820 millones de yuan (el valor anterior es de 780 millones de yuan y 960 millones de yuan), respectivamente, y aumenten las previsiones de beneficios para 2024 en 970 millones de yuan. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 / 2023 P / e 17,1 / 14,0 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La inversión de los operadores en la red de transmisión no es tan buena como se esperaba, la cuota de mercado del Centro de datos de la empresa es inferior a lo esperado, la capacidad de producción de chips propios o los problemas de calidad, sino – U.S. fricciones comerciales de Ciencia y tecnología afectan a la estabilidad de la cadena de suministro.
