Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Puntos de inversión
Event: The Company announced the Annual Report of 2021, realized Operational income of 4.451 million Yuan (+ 17.52%), recorded returned to the net profit of mother of 464 million Yuan (+ 26.70%), returned to the net profit rate of mother of 10.43% (yoy + 0.78 PCT). Los ingresos de explotación de 202104 ascendieron a 1.478 millones de yuan (- 3,21%) y el beneficio neto de la madre fue de 97 millones de yuan (- 22,68%), lo que se debió principalmente al ajuste de 20 años del nuevo método contable de reconocimiento de ingresos por el método de la cantidad total, que se reflejó en la Alta base de 2004.
Mejorar continuamente la rentabilidad y compartir los dividendos del crecimiento de la marca con los empleados. En 21 años, la empresa registró un margen bruto del 63,92% (yoy + 0,54 PCT) y un margen neto del 10,43% (yoy + 0,78 PCT), que se debió principalmente a la optimización de la gestión de canales y al aumento de la proporción de haggis de alto margen bruto. Al mismo tiempo, la empresa se adhiere a la “prioridad de crecimiento, orientación a los beneficios” del pensamiento de desarrollo, a través de la implementación de la participación en el crecimiento de los beneficios para fortalecer los incentivos de rendimiento, esperamos que la empresa distribuya alrededor de 60 millones de yuan de bonificación. Se espera que el mecanismo de incentivos de alto rendimiento movilice plenamente el entusiasmo de los empleados de la empresa y contribuya al desarrollo sostenible y de alta calidad de la empresa en los próximos tres años.
Bajo la situación epidémica, la resistencia al desarrollo de la matriz multi – marca es prominente. En términos de sub – marca,
1 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) En 2021, la marca principal registró ingresos de 1.612 millones de yuan (+ 26,26%), el efecto de rejuvenecimiento del producto fue notable, esperamos que las ventas de trajes aumenten más del 20% en comparación con el calibre; En cuanto a los canales, a finales de 2000 había 796 tiendas (+ 17), de las cuales 18 se unieron a la red y lograron romper con el mercado débil de China Central. La gestión del canal se está volviendo cada vez más sofisticada, y la eficiencia de la tienda sigue mejorando.
2hazzys Outstanding Brand Resilience under the Epidemic Situation, New category is expected to join. Desde el 21q3, los factores externos (brotes epidémicos e inundaciones) se han perturbado con frecuencia, y hazzys, que representa una proporción relativamente alta de ciudades de alta línea, se ha visto afectada en gran medida, pero a lo largo del a ño, hazzys todavía registró ingresos de 1.452 millones de yuan (+ 17,83%), un aumento continuo de la tasa bruta de interés y un aumento continuo de la eficiencia de una sola tienda. Canales, hasta finales de 21 años, el número total de tiendas 401 (+ 8), 13 tiendas de desarrollo neto, y en los canales de charla para promover el desarrollo de negocios en línea. Productos, empresa y Corea lfcorp. La firma de un nuevo tipo de autorización de equipaje, el aumento de la nueva categoría merece la pena esperar.
El crecimiento constante y constante de la base alta de las aves preciosas, el crecimiento de la reserva de TB de kaimiche Leaf. En 2021, baoniao registró ingresos de 837 millones de yuan (+ 6,61%), un crecimiento sostenido y constante en una base elevada del 38,61% en los últimos 20 a ños debido a un aumento interanual del negocio de prevención de epidemias, lo que demuestra su excelente servicio y base de clientes. Entre las marcas en crecimiento, kaimiche Leaf & tb obtuvo ingresos de 371 millones de yuan (+ 9,30%), de los cuales kaimiche se centró en la optimización de canales y el cierre de tiendas ineficientes; Le Fei Ye se centra en mejorar la imagen de marca de la terminal. Los productos destacan el diseño de impresión de marca, el crecimiento de las ventas en línea es bueno, tb completa la mejora de la imagen de la tienda, en Changsha IFS Shopping Center, Qingdao haitiano Shopping Center, Wuhan International Plaza Shopping Center, respectivamente, abrir tiendas de imagen temática.
Previsión y valoración de beneficios: desde 2018, todas las marcas de la empresa han mantenido un rápido crecimiento del 15% ~ 20%, mostrando una clara tendencia al alza de la marca. Al mismo tiempo, la empresa en el poder de la marca, los recursos del Canal, as í como los recursos de la cadena de suministro en la rica información que nos permite esperar en el futuro. Teniendo en cuenta el aumento de la perturbación de la situación epidémica en marzo – abril de 22 a ños, o un cierto ajuste, reducimos las expectativas, esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 5,7 / 6,9 / 820 millones en 22 – 23 años, correspondiente a una tasa de crecimiento del 23% / 21% / 18%, correspondiente a pe9 / 8 / 7x, creemos que, con el aumento constante de las botas de aterrizaje de la empresa, la firma de hazzys continúa, la empresa tiene un amplio espacio para el desarrollo de la planificación trienal, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: el empeoramiento de la epidemia superó las expectativas; Cambios en la demanda de los consumidores;
