Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) ( Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) )
Puntos de inversión
Evento: el 15 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021 y el pronóstico del primer trimestre de 2022. En 2021, los ingresos de la compañía alcanzaron 13.083 millones de yuan, un aumento del 22,9% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.163 millones de yuan, un 44,8% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.093 millones de yuan, lo que representa un aumento del 47,8% con respecto al a ño anterior y un rápido crecimiento. En el primer trimestre de 2022, la empresa espera lograr un beneficio neto de 711 a 813 millones de yuan, un aumento del 110% al 140%.
ICL Leader continúa el volumen, 22q1 resultados más allá de las expectativas del mercado. Los ingresos de explotación de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 33.744 millones de yuan (+ 17,87%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de – 69,85 millones de yuan y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de – 72,84 millones de yuan. Los ingresos trimestrales de la empresa siguieron aumentando rápidamente, principalmente debido al volumen de Negocios de detección de ácido nucleico covid – 19 y a la recuperación de las operaciones de diagnóstico y tratamiento rutinarios, la provisión de deterioro del valor de los activos q4 tuvo un cierto impacto en los beneficios. 2022q1 brotes de enfermedades en todo el país, las actividades ambulatorias hospitalarias fueron impactadas significativamente, la empresa sigue manteniendo una tendencia de alto crecimiento, 22q1 se espera que la madre de 711 – 813 millones de yuan, un aumento del 110% – 140% en comparación con el a ño pasado, esperamos que la contribución del negocio de Detección covid – 19, mientras que el ICL convencional y el negocio de productos también se están recuperando rápidamente.
El efecto de la escala del Servicio de diagnóstico de laboratorio se destaca, y la rentabilidad se mantiene bien bajo la tendencia a la baja del precio de la prueba covid – 19. La tasa de gastos de venta en 2021 fue del 9,25% y aumentó 0,18 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la expansión de la escala de la empresa, el aumento de la inversión en promoción de ventas (+ 25,25%), la tasa de gastos de gestión del 8,47% y El aumento de 1,28 PP en comparación con el año anterior, principalmente debido a la amortización de los gastos de incentivos de capital, la tasa de gastos financieros del 1,66%, la disminución de 0,18 PP en comparación con el año anterior, la tasa de gastos de I + D del 3,25%, y el aumento de 0,25 En cuanto al margen de beneficio, el negocio ICL convencional de la empresa representa una proporción cada vez mayor de los ingresos totales, el efecto de escala de la operación de laboratorio es cada vez más prominente, al mismo tiempo, el precio de la prueba de superposición covid – 19 disminuye naturalmente, la rentabilidad general se mantiene estable, El margen bruto de la empresa en 2021 es del 38,26%, aumentando 0,04 PP; El tipo de interés neto fue del 11,34%, un aumento de 1,29 pp.
La ICL convencional ha logrado un rápido crecimiento de más del 30% y la proporción de Inspección Especial ha aumentado a más del 40%. En 2021, los ingresos de los servicios de diagnóstico de la empresa ascendieron a 6.620 millones de yuan, un 30,25% más que en 2019, un 127,10%. Los ingresos ordinarios después de la eliminación del ácido nucleico covid – 19 ascendieron a 4.014 millones de yuan, un 31,97% más que en 2019, un 37,69%. La empresa se basa en el modelo de vinculación del Laboratorio Central provincial, el laboratorio regional municipal y el laboratorio cooperativo de construcción conjunta para mantener un rápido desarrollo bajo la perturbación de la situación epidémica. Al mismo tiempo, el Centro de diagnóstico de precisión para la construcción cooperativa del hospital de tercera clase también está madurando gradualmente, 13 de los 30 centros de diagnóstico de precisión han sido rentables, la tasa de crecimiento de los ingresos es de aproximadamente el 50%; En cuanto a los proyectos de Inspección, la empresa siguió aumentando la inversión en la línea de productos de inspección especial, promoviendo el desarrollo del negocio de inspección especial a través de la Alianza académica, la plataforma tecnológica, el Centro de precisión, el diagnóstico y otras estrategias, los ingresos de inspección especial en 21 años ascendieron a 1.460 millones de yuan (+ 45,85%), lo que representa más del 40% de los ingresos de ICL. Con la mejora gradual de la prevención y el control de epidemias en China, creemos que se espera que el negocio de ICL siga acelerando la recuperación, lo que influirá en la mejora general del rendimiento.
La tasa de crecimiento de los productos autónomos superó el 75%, lo que impulsó la recuperación acelerada del negocio de productos. En 2021, los ingresos del negocio de productos de la empresa ascendieron a 7.321 millones de yuan, un aumento del 21,37% año tras año; Entre ellos, los ingresos procedentes de productos de producción propia ascendieron a 659 millones de yuan, lo que representa un aumento del 75,30% con respecto al año anterior; Los ingresos de los productos canalizados ascendieron a 6.662 millones de yuan, un 17,78% más que el año anterior. La empresa concede gran importancia a la vinculación entre el negocio de ICL y el negocio de productos. Los productos independientes entran directamente en el hospital de tercera clase a través de la cooperación del proyecto del Centro de diagnóstico de precisión, y también amplían la red de ventas a través de canales de agentes maduros para lograr un rápido crecimiento. En la actualidad, la empresa ha completado el diagnóstico molecular, la patología celular, el diagnóstico de espectrometría de masas tres líneas de productos independientes, en la espectrometría de masas de fase líquida, la espectrometría de masas de ácido nucleico, el diagnóstico molecular y la patología celular y otros campos para pulir productos maduros altamente competitivos, se espera que el futuro con la red de ventas existente para lograr un crecimiento rápido.
Con una fuerte demand a de pruebas de ácido nucleico, se espera que el negocio covid – 19 contribuya a estabilizar el flujo de caja. En 2021, el virus covid – 19 de China estalló repetidamente, la epidemia se extendió más seriamente, durante el cual la empresa realizó la prueba de ácido nucleico covid – 19 ingresos de 2.606 millones de yuan, completó la prueba de ácido nucleico covid – 19 alrededor de 49 millones de tubos, un total de más de 128 millones de personas (el mismo período del a ño pasado alrededor de 25 millones de personas). En la actualidad, la prevención y el control de la epidemia en China siguen siendo poco optimistas, en combinación con el progreso de la epidemia de 22q1, creemos que la demanda de exámenes de detección a gran escala por parte de los gobiernos locales sigue siendo fuerte, y se espera que las pruebas de ácido nucleico sigan superando las expectativas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con los datos del informe anual y la situación actual de la prueba de ácido nucleico q1 covid – 19 en China, la cantidad anual de pruebas de ácido nucleico se incrementará en 2022. Se espera que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 159,61, 154,09 y 165,17 millones de yuan (133,04, 146,02 millones de yuan antes del ajuste), con un aumento del 22%, el 3% y el 7% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17,20, 16,50 y 1.785 millones de yuan (13,85 y 1.495 millones de yuan en 22 – 23 años antes del ajuste), un aumento del 48%, el 4% y el 8% año tras año. El EPS correspondiente fue de 2,77, 2,66 y 2,88 Yuan. Teniendo en cuenta el brote repetido, se espera que los ingresos de la prueba covid – 19 sigan siendo altos, mientras que se espera que las operaciones convencionales sigan creciendo rápidamente y mantengan la calificación de compra.
Eventos de alerta de riesgo: riesgo de incertidumbre de tiempo de beneficio de laboratorio, riesgo de desarrollo de productos, riesgo de gestión de cuentas por cobrar, riesgo de incertidumbre de duración de la epidemia covid – 19.
