Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 11.262 millones de yuan, un aumento del 84,45% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 358 millones de yuan, un 89,43% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto deducido fue de 335 millones de yuan, un aumento del 97,18% con respecto al mismo período del año anterior.
Nuestros comentarios son los siguientes:
1. Nuevas áreas aguas abajo + Desarrollo de nuevos productos
El crecimiento de los ingresos de explotación de la empresa se ha acelerado y el desarrollo de los mercados extranjeros ha progresado satisfactoriamente. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 84,45% en 2021, de los cuales 4.970 millones de yuan (+ 113,27%) se obtuvieron de operaciones en el extranjero, y el proceso de internacionalización avanzó constantemente. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa aumentó significativamente en comparación con 2020 (+ 47,85%), de los cuales los ingresos de explotación del cuarto trimestre ascendieron a 3.786 millones de yuan (+ 99,49%), un máximo histórico.
En particular: 1) los ingresos de explotación de los servicios de módulos y antenas de la empresa en 2021 ascendieron a 11.135 millones de yuan (yoy + 91,48%). La empresa continuó cultivando productos de módulos 5G en 2021, la industria tiene la ventaja de ser pionera; En el extremo del coche, la empresa continúa lanzando una serie de módulos 5G y wifi para enriquecer el diseño del campo del coche. Al mismo tiempo, la empresa sigue mejorando los tipos de productos de antenas, muchos nuevos productos se aplican. Otros servicios se ajustaron en 2021, con ingresos de 127 millones de yuan (yoy – 56,20%), principalmente la separación de los servicios de antenas, otros servicios, como la plataforma en la nube, la ciudad inteligente, los honorarios de los servicios técnicos, etc. en la actualidad, los nuevos servicios están empezando a dar sus frutos.
2. Bajo la presión de los costos, el tipo de interés neto aumenta y se espera que el precio de las materias primas aumente la rentabilidad de la empresa.
Desde el punto de vista de los costos, el margen bruto de 2021 de la empresa es del 17,56%, una disminución de 2,67 PP en comparación con 2020, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba hace que la presión sobre los costos de la empresa, y espera con interés la estabilización de los precios de Las materias primas aguas arriba después de la recuperación del margen bruto de la empresa. Desde el punto de vista de los costos, el efecto de la escala de la empresa es evidente, la gestión y el control de los costos comienzan a tener efecto, en comparación con 2020, el margen bruto se redujo en un 3,18% para lograr una tasa neta de interés, en comparación con 2020, aumentó en 0,08 PP. Entre ellos: los gastos de venta aumentaron un 82,24% en comparación con el mismo per íodo de 361 millones de yuan; Los gastos de gestión ascendieron a 266 millones de yuan, lo que representa un aumento del 44,62%. Los gastos financieros ascendieron a 12,45 millones de yuan y los ingresos cambiarios disminuyeron en comparación con el mismo período del año anterior. Creemos que la presión del lado de los costos de la empresa se reducirá gradualmente en el futuro, el lado de los costos continúa bajo el control de los costos, la rentabilidad de la empresa se espera que aumente, impulsando el rápido crecimiento del rendimiento.
3. Se espera que la escala de la industria siga aumentando y que la participación de la empresa siga aumentando y se beneficie plenamente de la prosperidad de la industria.
De cara al futuro, se espera que la cuota de Internet de las cosas de la empresa siga aumentando rápidamente y que el efecto de la escala prevista siga apareciendo en la tendencia de los altos ingresos: 1) en los últimos años, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa ha sido significativamente mayor que el nivel de crecimiento de la industria, la cuota de mercado ha aumentado notablemente en los últimos años, de acuerdo con los datos de la cuota de envío del módulo celular 2021q4 publicados por counterpoint para consolidar la posición de liderazgo mundial; Nuestra rica gama de productos, 4G & 5G y otros productos son competitivos y tienen una ventaja líder en la futura iteración continua del sistema de red; La empresa siguió diseñando nuevos productos y nuevos negocios, lanzó varios nuevos productos de antena, y estableció una relación estratégica de cooperación a largo plazo con los clientes del mercado de gama alta en el país y en el extranjero. Al mismo tiempo, el servicio ODM se ha desarrollado activamente para PDA, pagos pos, viajes compartidos y otras industrias de clientes principales para proporcionar soluciones pcba para mejorar la viscosidad de los clientes principales de la industria de módulos. La empresa se centra en la cultura del lobo, la investigación y el desarrollo, las ventas fuertes, y promueve activamente la estrategia de globalización, el negocio abarca más de 150 países y regiones, los canales de ventas en China, Europa, América del Norte, Asia, África y América Latina. R & D de la empresa proporciona la base de la capacidad técnica, el lado de ventas desarrolla activamente el mercado mundial, inyecta el poder para el crecimiento continuo de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: beneficiarse del aumento de la cantidad y el precio de los módulos de Internet de las cosas, la demanda de la industria sigue siendo fuerte, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) \ como la principal ventaja competitiva de Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 611 millones de yuan, 915 millones de yuan y 1.241 millones de yuan, lo que corresponde a un PE de 22 a 23 años de 35x / 23x, reiterando la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: el nuevo campo se expande menos de lo esperado, el riesgo de que el precio de las materias primas aguas arriba siga aumentando, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique para influir en la rentabilidad, el riesgo de que la red de automóviles se filtre menos de lo esperado, etc.
